森马并购告吹警钟为谁鸣

　　以失败开篇，似乎预示着服装企业的春天还没有到来。上周，被视为国内服装业迄今为止最大的一笔收购案宣布破裂。尽管外界对于交易落空进行了诸多揣测，但“当事人”森马与中哲慕尚仍旧对具体细节保持沉默。在业界看来，森马并购案的失利对整个服装业敲响了警钟，未来3-5年服装行业将持续低迷，在行业调整期内的一系列行动都需格外谨慎。

　　并购的警钟

　　接连两个月，物美收购卜蜂莲花、森马收购中哲慕尚两起收购案相继告吹。尽管行业属性不同，但在业内人士看来，价格的不统一和经营定位的差异导致双方交易最终破裂。曾经抱着互相借力对抗微利的美好憧憬如今已化为泡影，二者的合作不再，需独自面对零售寒冬。

　　雅鹿控股董事执行总经理程伟雄表示，所谓合作都是你情我愿的行为，收购金额谈不拢，会直接影响双方合作。目前，在服装行业面临整个市场挑战面前，品牌间相互合作要寻找最大公约数，或从品牌经营模式通过互补减轻压力，或通过借力双方所属市场寻找新增长点。

　　不过，由于行业的整体低迷，均采用加盟模式的森马与中哲慕尚在经营模式方面都在承受压力。程伟雄认为，森马与中哲慕尚的合作双方品牌本身也不具包容性，即便本次交易成功，未来整合也存较大难度。

　　对于国内迄今最大收购案的流产，在一位资深业内人士看来，不仅是森马，对于整个服装行业都是一次警醒。服装企业需谨慎思考，不能依靠收购增长品牌就捡到便宜的“抄小路”办法改良公司盈利状况，这是一条行不通的路。“并购时，一定要考虑企业间、品牌定位等多个战略层面，这样的合作才更有益双方发展。”

　　互补品牌并非最优选

　　目前，美邦、森马、波司登、朗姿、九牧王等服装品牌都已开启了多品牌策略，丰富品牌产品线。在多品牌策略中，一方面服装企业可以自创品牌，另一方面会通过收购获得。有差异的互补性品牌一般是寻求收购的服装企业的目标。

　　独立鞋服评论人马岗认为，品牌收购是服装企业在“寒冬”中重要的突破方式之一。“由于服装企业难以通过现有的产品线、渠道结构突围，此时收购便成了最优方式之一。”

　　不过，互补品牌并非是服装企业收购中最正确的选择。在上海正见品牌管理顾问有限公司首席执行官崔洪波看来，品牌收购的前提必须是一个处于上升期的朝阳品牌，而非在一个不擅长领域寻求收购。即便收购方是要通过品牌并购在新领域开疆拓土，崔洪波认为，在差异化、互补品牌的选择中，被收购品牌在所属市场占有一定机会，拥有发展机遇。

　　在森马与中哲慕尚的收购案中，中哲慕尚旗下GXG品牌所面临的即是一个竞争非常激烈和充分的市常由于中哲慕尚为非上市公司，业绩没有完全透明化，虽然不能准确判断品牌价值，但依据服装行业近年发展情况，GXG品牌红利在逐渐消失。在谈判收购过程中，或许是森马还未做好准备，经过评估与交涉，最终这笔交易没有落成。

　　温和增长难甩低迷

　　净利大幅下滑成为去年服装企业三季报的主旋律。服装企业是时候拉自己一把了。在北京商报记者的采访中，多位业内人士并不看好今年甚至是未来3-5年服装企业的发展。

　　对于去年整体业绩的判断，美邦方面预计，公司整体净利将会出现30%-50%的下跌，报喜鸟 、七匹狼 、希努尔等服装企业也均释放净利大幅缩水信号。主品牌增长乏力，转型初期的大笔消耗以及订货会订单数量的锐减，造成服装零售市场持续不景气。

　　在马岗看来，今年服装行业走出低迷仍旧很困难，整个行业将会长期处于温和增长阶段。“多数服装企业不会出现高增长和大幅跳水的极端变化，但整体的日子都不会太好过。”

　　崔洪波表示，未来几年内整个服装行业还是会充满变数。“虽然森马收购案告吹，但品牌间的收购行为未来可能还会频现。”崔洪波建议，服装企业不要一味追求市场的大而全，而需注重品牌资产健康、产品风格、线路清晰有个性的价值品牌收购。

　　程伟雄则认为，服装企业的收购不会是一种常态化行为，而是企业的单个行为。毕竟收购并不简单，收购方需具备一定雄厚的资金实力，并在自身定位清晰的前提下，能摸清被收购品牌的定位和市场前景。“这些对于上市服装公司来说更为重要。他们每一个举动都牵动投资者的神经。”