新股发行改革成效逐渐显现

　　证券时报记者 程丹

　　首次公开募股(IPO)重启后首批新股新宝股份、我武生物发行价昨日出炉。从两只股票较为理性的定价和市盈率来看，股票发行市场化改革成效初显。

　　为了保护投资者合法权益，本轮新股发行改革方案为解决“三高”问题，在整个发行体制的嬗变中打出组合拳，就市场诟病较多的参与者合谋造假和发行价格失真等问题制定针对性措施，引入自主配售机制，提高招股、定价、配售各环节信息透明度，让造假者无处藏身，让拟上市企业的价格更加公允。

　　在此之前，证监会发起史无前例的IPO在审企业财务核查行动，重心指向企业财务的真实性，重点检查虚构交易、虚假收入等问题，力求挤出财务水分，充分披露在审企业的风险。所以，我们看到了，一些打肿脸充胖子的在审企业慑于核查风暴压力，在自查阶段主动退场，而另一些心存侥幸心理，试图蒙混过关的造假公司则被重罚，相关保荐机构也遭处置。

　　上述做法无疑使得排队企业的业绩披露逐渐回归真实，促使新股定价趋于合理。可以预见的是，配合着深沪证券交易所防控炒新的诸多制度安排，新股上市时的表现也将更为理性。深沪证券交易所规定，新股上市首日开盘集合竞价的有效竞价范围为发行价上下20%。同时，沪市明确新股首日最高涨幅限于144%，这与上一轮IPO新股动辄数倍的涨幅相比，幅度明显降低了许多，炒新热度有望降温。

　　一般来讲，资源越少越容易引起人们哄抢，A股市场的“饥饿营销”模式就是这样。从上周开始，多家新股密集发行，在一定程度上缓解了新股资源供不应求的状态，若日后考虑引入这种操作，把多家公司的股票集中推向市场，以平衡供求抑制炒新，或有助于从根本上抑制一级市场过热。

　　新股发行改革已进入快速通道，在市场化和法制化的轨道上，以往新股发行中存在的过度包装问题、“三高”问题将得到抑制，上市公司过度融资问题也将逐步缓解，股市资源配置功能将得到更充分的发挥。

　　一个货真价实的市场永远不怕扩容，应该说，经过多轮改革和试错，中国资本市场已经越来越向这个目标靠近。