新股扎堆发行难持续

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　　本报记者 蔡宗琦

　　IPO重启，一时间新股扎堆发行，让部分投资者心理承压。对此，应当看到，之所出现眼下这种局面，有过会企业为避免补充年报而抢发的特殊因素。目前符合规定的已过会企业绝大多数已经获得批文，而月内发审会难以重启，加上发行审核进入正轨，密集发行的局面难以持续。发行人应客观分析，在监管层已经放宽发行窗口至12个月的情况下，盲目快速发行可能错过更好的发行时机，应理性选择发行窗口。

　　自2013年12月30日晚间首批五家企业公告获得批文以来，短短十天里，已有约40家公司表示获得批文并发布招股说明书，这些公司几乎都在获得批文后第一时间启动了上市程序，我武生物、新宝股份更是率先在1月8日申购。据不完全统计，未来一周还有十余家公司在等待申购。这一罕见的发行节奏让不少投资者感到压力颇大，加上大量资金集结准备投资新股，一些市场人士将本周市场较大幅度下挫归因于新股密集发行。

　　按照规定，排队企业若不能在1月31日前披露招股说明书则需补充年报，这将延后已过会企业上市时间窗口，加之等待已久怀有“夜长梦多”的担忧，已过会企业都希望获得批文后马上发行，从而造成了扎堆的局面。

　　按照监管部门的安排，在补充年报工作完成前，不会启动排队企业发审会审核工作，这意味着春节长假前难再有公司扎堆获得批文。未来发审会重启后，将采取成熟一家批准一家的审核方式，新股发行节奏将步入正轨，扎堆获得批文的局面难现。

　　随着目前已获得批文的约40家公司陆续上市，以及未来数百家拟上市公司陆续获得批文，在监管部门已经明确表示不会调控发行节奏的情况下，一直以来A股市场上新股供求不平衡的局面将彻底扭转，打新资金不会逢股必打。

　　未来，投行将面临销售压力。发行人选择马上启动上市程序或不是最佳选择，届时首要关注的将是如何在12个月的期限内选择最佳时间窗口。这些因素都将分流新股发行压力。

　　事实上，对于新股发行，行政手段所能发挥的作用是有限的。随着审核节奏常规化及注册制改革推进，投资者需自主抉择新股是否具备投资价值，“用脚投票”才是决定新股发行节奏的根本因素。