新股“跑步”上市 “炒新热”重出江湖

　　暂停一年多的新股发行8日正式“开闸”，我武生物、新宝股份分别以30倍、39倍的发行市盈率拉开了IPO重启后的申购大幕。近500名网下投资者的参与，超百倍的超额认购，都显示了这两只新股网下申购形势的火爆。

　　而在接来的1月9日至17日，市场将呈现天天有新股的盛况。按照相关拟上市公司的招股安排，仅在本周就有8家上市公司进行网上网下申购，下周则有18只新股登场。堪称世上最猛的IPO浪潮汹涌袭来，二级市场难免身受重压。8日，沪深股指延续振荡下跌走势，其中沪指跌幅为0.15%，深证成指跌幅为0.05%。两市成交量较前一交易日明显放量。

　　面对汹涌袭来的新股浪潮，业内人士呼吁监管层放缓发行节奏，给股市喘息、适应的机会。

　　新股遭“抢购”

　　经历了长达14个月的IPO“冰封期”，本周国内股市迎来新股发行的高潮。尽管在此次新股发行体制改革中，监管层采取多重举措以解决“打新”及“炒新”的老问题，但在一年多没有新股上市的情况下，千呼万唤始出来的新股必将成为投资者热捧的对象。

　　从首批两家公司披露的发行公告看，网下申购火爆现象再现，基金、券商自营、险资表现踊跃，个人投资者积极性也非常高。新宝股份发布的定价及网下配售结果公告显示，该股票最终发行价格定为10.50元/股，对应的市盈率为30.08倍。共有481家投资者参与本次发行的网下配售，申购总量为778650万股。据此推算，新宝股份的网下超额认购倍数达到102倍。

　　我武生物的申购情况则更为踊跃。公告显示，我武生物的最终发行价格定为20.05元/股，对应的市盈率为39.31倍。共有499家投资者参与了本次发行的网下配售，申购总量为286700万股。据此推算，我武生物的网下超额认购倍数高达113倍。除了上述两家公司，截至1月8日，沪深交易所已有4只新股确定发行价，发行市盈率全部突破30倍，每只新股都有三四百家机构投资者询价。

　　业内人士表示，虽然30-40倍的发行市盈率仍较高，且业绩还有一定水分，但投资者的“打新”热情仍如此之高有两方面原因。一方面，由于IPO停滞一年多，二级市场已非常“饥渴”，原来股东减持有3个月的锁定期，而现在可以直接抛售，不少投资者以赚取一级市场和二级市场差价的眼光来考虑；另一方面，目前股票型基金的仓位只有80%，手中仍有大把现金，在目前低迷的市场环境下“打新”仍是不错的选择。

　　业内呼吁放缓节奏

　　自2013年12月30日晚间新宝股份等5家公司拿到IPO重启后的首批新股发行许可开始，拟上市企业的发行批文批量出炉。截至1月6日晚间，已有约30家企业获得新股发行资格，创出2000年以来A股市场单周新股发行获批数量的最高纪录。

　　按照相关拟上市公司的招股安排，仅在本周就有8家上市公司进行网上网下申购。“八连发”之后，下周还将迎来“十八连发”，这将刷新此前新股单周发行纪录。与此同时，新股上市路演、定价正在紧锣密鼓地进行。招商证券分析师此前发布预测报告认为，预计2014年新股发行家数约450-550家。在此情况下，2014年IPO融资将达2500亿元。

　　然而，与发行市场的“火爆”形成鲜明对比的则是近期愈加羸弱的二级市场。自1月2日此次IPO重启之后首只新股拉开路演之日起至1月6日，大盘接连三日阴线收尾，而更在1月6日当日，即此次IPO重启之后首只新股即将开始申购前夕，沪深两市大盘更再度深调，最大跌幅双双超过2%。

　　面对IPO开闸，基金更为担心的是分流市场资金，但目前来看已经无法避免，尤其是在目前资金并不宽松的市场环境中显得尤为明显，随着IPO开始招股，市场暂时仍面临较大的资金分流压力，市场整体弱势的特征或难改变。正因如此，其对资金的分流作用可能也更加明显，预计将考验市场的短期承压能力。“尽管IPO获批企业的数量惊人，但与往年相比实际募资额度并不算高，但新股的批量上市对二级市场的影响已经显现。”

　　万家基金认为，在市场化改革前提下，新股发行并不会降速，创业板再融资方案将很快出台，市场化和抑制三高是本次改革的目标，后期新股发行的数量巨大。

　　在此背景下，新股批量发行对二级市场的影响已经显现，业内呼吁监管层应该考虑调控IPO发行的节奏。1月7日晚间，保监会新年“一号文件”为保险资金投资创业板上市公司股票打开“闸门”。在业内专家看来，其主要目的是允许险资打新股。这对于解决新股发行供求失衡，增加市场流动性有一定积极作用。但业内人士表示，从8日沪深股市走势看，大盘依旧低迷，主要是因为当前供给大增、市场失衡的利益格局尚未改变。

　　打新是“盛宴”还是“剩宴”

　　随着我武生物和新宝股份启动网上申购，IPO重启已经进入实质性阶段。尽管2013年底出台的新股发行体制改革直指新股“三高”，然而首批新股的高发行市盈率仍令人略感意外。

　　有业内人士表示，尽管A股市场一向有“炒新”的习惯，但如果发行价定得太高，日后可能将在新股发行体制改革多项政策的“紧箍咒”下受限。

　　在好买基金研究中心研究员白岩看来，新股发行重启，“打新”的收益未必如以往丰厚。首先，新股上市首日的涨跌幅限制较以往更为严格。此次上交所、深交所将新股上市首日价格波动限制在了发行价64%到144%的区间内。这将在一定程度上限制“打新”的收益。

　　兴业证券分析师纪云涛认为，短期而言新股炒作热情高涨，新股发行办法中强调了很多保护中小投资者的政策，其中强制性地遏制新股高价发行的内容非常重要。但随着发行规模加大以及市场疲软状态的扩散，新股炒作热情可能会有所反复。

　　上证综指分时走势图

　　(1月8日)

　　制表：刘涛