详解新股改将致股市再暴跌 中小散怕要输掉底裤

　　和讯网消息 根据证监会发布的《关于进一步推进新股发行体制改革的意见》办法，今后新股发行采用注册制，上市公司的发行和审批今后不再由证监会负责，而是将审批权下放到两家证交所，而近期两家证交所也分别下发了新股申购办法。

　　在出台这些新办法后，1月8日晚间至9日凌晨，13家公司陆续发布招股说明书，这是IPO开闸以来第七批发行公司，同时也是启动发行公司数量最多的一次。IPO开闸以来启动发行的新股数量达到50家。庞大的新股IPO已经到来。

　　虽然，从两家证交所分别发布的办法中可以看到，管理层希望这些新股IPO可以对市场的冲击减少到最小的地步，为此对新上市新股在二级市场上做了非常繁琐的规定，目的是要“确保股价的稳定”，但这种想法能不能实现呢？

　　炒新股将愈演愈烈股市下跌

　　在新股申购方面，很明显看出，政府的初衷是要保护广大散户的利益，因此采用了按市值配售发行的方法。

　　当然由于本次市值配售审批权在各证交所，所以配售也是分开配售的，就是深圳上市的股票可以配售深交所的新股，在上交所上市的股票要按在上交所的股票市值配售，同时只同意现有可流通的股票可参与市值配售。

　　如此操作复杂的办法，在动机及想实现的目标来看，似乎一切做法都是为了维护股价，以“充分保护广大投资者的利益”，这无疑看上去很美。

　　但如果认真分析下，就会发现这只是表象，假如我们来分析一下今后新股票上市后对市场的影响，就会发现，促使未来股市暴跌的元凶已经深藏其中：

　　首先，根据办法的规定，对新上市的股票在二级市场的价格表现对大股东做了相当多的规定，可以这么说给大股东在今后的减持增加了许多的难度，假如新股在二级市场的表现，如果低于发行价，对大股东的压力是非常大的。为了要保护新股不低于发行价，大股东必定会全力维护股价，同时，市场上的其他投资者看到这点，也一定会加大在新股的投机力度，因为他们知道，大股东不会放弃股价过低，那么就一定会努力做高股价。

　　因为有这两个因素作用，可以想见，未来新股不败神话将延续，而且有可能发扬光大。而在这样的情况下，想压低新股的发行价格，也就注定只是一个美好的愿望。同时由于资金将快速流向新股，这同时对原有股票的价格形成资金压力。

　　大户将成最大受益者

　　那么，既然降低发行价的想法不会落为现实，同时原股票价格将因为压力而下跌，那么，谁会是目前这种按市值配售的受益者呢。

　　先看看现有流通股持有者的布局，主要分为两类，一类是中小散户真正从二级市场购买的股票所形成的市值，可以说相对分散，而且资金量较小，能达到即有股票又可参加市值配售的并不多，另一类就是由原有的大小非到了年限转为可流通股份和基金机构等拥有大资金的一类，这一部分的股票市值相对集中，但是这一部分在今后会不断的壮大。

　　写到这里，大家都会明白，谁是本次市值配售的真正受益者，主要还是那些持有较大资金的机构类投资者，以及投资大户。

　　上交所将边缘化价值投资成遥远之梦

　　因为发行新股按两家证交所各自的市值进行各自的配售，将更加加剧资金向深市集中。因为深市将要发行大量新股，而中国的证劵市场历来有炒新的习惯，也就是说，必然将出现的情况就是，资金将快速流向深市，因此造成主板市场逐渐被边缘化。

　　由于绝大多数市盈率和的蓝筹股都在上海市场，随着主板市场的边缘化，那么为管理者所一直倡导的价值投资那更像一个遥远的梦。最后的结果是，主板市场将越来越无人问津。相比之下，深市上市公司最初的市场表现必定不错，但是，由于其股价必定会越来越呈现泡沫成分，一旦资金供给不足，股价想不下跌也是难。

　　股改将极大损害中小散户利益

　　客观的说主板市场，我们通过一家家公司的财务报表可以知道，其实已经有了非常强的投资价值，但是为什么还没有人买呢？

　　核心原因是因为股市造假盛行，同时，部分上市公司造假，却又得不到严惩，发现了也只是隔靴搔痒的处理一下，所以股民不知道应该相信谁，投资哪家公司的股票，哪家公司可以信任。因此市场上投机盛行，即便是增加了新股，股民不相信上市公司的财务报表，只是增加了一个个投机的符号罢了。

　　也因此，一些专业打新族不会长期持有从一级市场得到的股票，大多数会在股票刚上市时就会马上在二级市场上抛掉。虽然近期我们的管理者已做了一些改进，但想改变还需要一个缓慢而漫长的过程。

　　实际上本次股改的最大问题是，违背了管理层所一直宣称并倡导的保护中小投资者利益的说法，不但不会保护中小投资者的利益，反而将不公更进一步扩大化了。可以认为，本次股改的直接后果就是，中小投资者进一步被边缘化，让广大散户更加感觉新规则是更保护了基金机构及大小非等的权利，造成两极分化更加严重。

　　而中小投资者是当前股市的基石，基石垮了可以想见未来股市是个什么样，这才是我们面临的主要问题 。

　　当前，我们的市场管理者该猛醒了，不要再闭门造车乱施新政了，什么样的市场都扛不住他们如此的折腾。