货基逆袭下的基金业救赎

　　2013年各个市场间跌宕起伏的走势，使得各只基金之间收益差异悬殊，持有人也因此悲喜两重天。其中，中邮战略新兴产业股票(爱基,净值,资讯)以80.38%的年度收益夺魁，资源主题基金跌幅巨大，两只资源主题分级基金年度跌幅均超过30%，触发不定期折算。

　　此外，天弘基金凭借支付宝实现“逆袭”，引发了一系列“宝”的抢夺。但货币基金高收益下暗含的高风险，却尚未为普通投资者所熟知。

　　股基欠收

　　2013年对于基金业来说，可谓变化巨大的一年，不仅基金公司资产管理规模发生巨大变化，而且不同基金之间的收益也是天差地别。

　　天相投顾统计的基金资产管理规模数据显示，2013年公募资产总规模达到29230.03亿，即将突破3万亿大关。具体排名上，业界老大华夏基金以2264.28亿的规模成功卫冕；2012年末规模排名第50位的天弘基金，则凭借着余额宝实现“逆袭”，年底规模飙升至1943.62亿，坐稳了第二把交椅；嘉实基金以1646.40亿的规模维持行业第三名。在纳入统计的78家基金公司中，有40家公司2013年末资产管理规模低于200亿元，而这一数额往往被视为基金公司生存底线，可见基金行业一荣俱荣的时代已经不再。

　　但从投资人最为关心的收益情况来看，规模庞大的基金管理公司，则并不意味着旗下基金产品能胜人一筹。

　　2013年，按照银河证券三级分类体系，在股票方向基金的几个主要分类里，标准指数型基金下跌0.71%，标准股票型基金上涨17.31%，混合偏股基金和灵活配置基金分别上涨 11.74%和15.48%。

　　2013年股票基金业绩急剧分化，尤其是主题行业基金，重现出冰火两重天的走势。新兴产业、医药、消费等主题投资的基金大幅上涨，中邮战略新兴产业基金以80.38%的收益率夺得2013年度股票型基金和所有类型基金冠军，而股票型基金前十业绩均超过50%。华泰证券研究员胡新辉研究发现，与往年一样，排名一头一尾的基金收益率差距依然巨大，垫底的易方达资源收益率为-28.73%，与冠军相比差距超过接近110个百分点。值得一提的是，从目前已经公布业绩的部分阳光私募来看，去年公募基金业绩有望首次超越私募。

　　从基金公司的层面来看，去年净值增长率最高的公司却也不尽相同。海通证券金融产品研究中心最新的统计显示，权益类基金绝对收益排行榜上，前三名分别是长安、平安大华、华商，净值增长率分别是37.07%、35.42%、34.62%；固定收益类基金绝对收益排行榜上，前三名分别是天治、华富、中邮创业，净值增长率分别是10.53%、9.19%、5.22%。

　　实际上，盘点2013年，各类型基金走势跌宕起伏。银河证券基金研究中心近日的统计数据显示，股票基金1月大涨，6月暴跌，3季度丰收奠定全年收益，股市结构性行情演绎到极致，主动投资的股票基金完胜被动投资的指数基金，基金业绩急剧分化。债券型基金1季度走出一波行情，之后相继发生了债券核查风暴、6月钱荒事件和下半年持续偏紧的流动性约束，在利率市朝快速推进的过程中，利率中枢大幅上移，债券基金持续下跌，黯然失色。QDII基金上半年持续调整，下半年业绩大幅回升，不同区域、类别配置的基金业绩分化显著，美股基金获丰收，黄金基金暴跌；货币基金全年维持较高较稳定的收益，年化收益大幅超越一年期定存，成为理想的现金管理工具。6月份支付宝联手天弘基金公司强势推出余额宝，从货币基金入手，互联网金融的热浪扑面而来。

　　货基风险

　　值得注意的是，随着利率中枢飙升，债券基金在去年的表现黯然失色。2013年银河分类中的封闭式普通债券型基金平均上涨1.33%，开放式的普通债券基金平均上涨0.39%，标准债券型基金上涨0.89%，可转债基金下跌3.78%，指数债券型基金下跌1.57%。近5年以来，仅好于股债双杀的2011年，与2012和2010年7%以上的业绩相去甚远。

　　银河证券基金研究中心指出：“在利率市朝快速推进的过程中，无风险利率中枢大幅上移，债券基金以往通过提升杠杆比率、拉长久期、增配信用债、降低信用等级和权益类资产的配置等方式追求超越基准的超额收益，但在2013年行不通。”

　　2013年业界最大亮点在于，余额宝开启了货币基金现金管理时代。货币基金场内申赎交易和场外T+0赎回等创新，使得变现更为方便，流动性大为提高，进一步巩固增强货币基金作为现金管理工具的优势地位。

　　中债登公司最新报告指出，货币基金成为了2013年基金规模增长的主力，截至2013年12月31日，货币市场型基金份额为8798.77亿份，同比增加1723.88亿份，相对于其他基金类型份额规模增加的最多。资产规模方面，货币基金在2013年底资产净值达到8832.30亿元，同比增加了1756.89亿元，且在QE退出预期引发的资金利率高企以及下半年资金面偏紧的大背景下，获得了平均3.96%的较好收益水平。

　　华泰证券研究员胡新辉指出，“货基改变生活”已经成了公募基金的共识，而2014年元旦、春节两个节日的临近，也令去年四季度以来的货基高收益还要“再飞一会”。目前互联网货币基金营销的马太效应已经十分明显，基金公司想入场抢筹要付出的成本将会更高。

　　事实上，不少抢筹者已在面临代价。浙江证监局日前表示，数米基金通过公司网站等渠道宣传“数米胜百八”活动，对通过数米公司购买货币市躇金产品的投资者进行收益补贴，宣传资料中存在“最高可享8.8%年化收益”等不当用语，根据《证券投资基金销售管理办法》相关规定，责令数米公司限期改正。这是监管部门就互联网理财产品营销开出的首张罚单。

　　1月9日，东方财富也公告称，全资子公司上海天天基金销售有限公司收到上海证监局行政监管措施决定书，责令该公司对基金销售过程中的不当宣传限期整改。

　　在耶鲁大学管理学院金融学教授陈志武看来，由于“刚性兑付”事实上的存在，导致投资者对金融机构的信任存在盲目性，投资者没有金融风险意识，市场对风险的定价严重错乱，致使投资者只在乎承诺的收益回报而不顾风险的高低，也使互联网金融短期内有较高的赚钱空间。

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