火电公司近七成预增 7只概念股望爆发

　　证券时报网01月17日讯 随着2013年年报业绩预告的披露超过1000份，市场资金对于年度业绩成长股的投资热情不断上升。昨日漳泽电力、长源电力、粤电力等公司披露其2013年年报业绩预告且均有望实现业绩翻番，进一步激活了火电板块整体行情。银河证券认为，中长期看，火电业绩弹性收窄，但稳定性提高，越来越具有公用事业特征。从投资机会角度看，火电仍是防御性特征，业绩趋向稳定。

　　证券日报消息，分析人士也表示，2013年全国规模以上总装机达12.47亿千瓦，同比增长9.3%。在用电量稳步增长的情况下，煤价又长期处于低位，火电行业2014年景气度提升，可以说是必然事件。火电行业整体估值处于底部，具有较高安全边际，因此下跌空间较小。

　　业绩方面，据相关上市公司年报业绩预告披露显示，截至昨日，行业内已披露年报业绩预告的公司有9家，其中包括6家预增，占比66.7%。具体来看，这6家预增公司分别为漳泽电力、长源电力、粤电力A、宝新能源、国投电力、豫能控股。而华电能源则有望在2013年实现业绩扭亏。

　　从估值的角度来看，经过昨日的上涨，板块内仍有3只个股破净，它们分别为深圳能源(0.87倍)、申能股份(0.93倍)、华电国际(0.98倍)，而广州发展、吉电股份、国电电力、粤电力A、华能国际、内蒙华电、皖能电力、大唐发电等个股最新市净率亦不足1.2倍，处于破净边缘位置。

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　　证券时报网01月17日讯 【概念股解析】

　　资产注入及成本下降 漳泽电力去年业绩预大增

　　漳泽电力  （000767 股吧,行情,资讯,主力买卖）15日晚间发布业绩预告，公司预计2013年归属于上市公司股东的净利润约42000万元-48000万元，同比大增580.93%～678.21%，2012年同期公司净利6168万元。

　　公告曾，报告期公司完成重大资产重组，整体资产规模显著增长。虽然本期发电量受市场影响同比有所减少，但电煤市场价格同比下降，使公司燃料成本有更大幅度的降低，从而公司实现利润大幅上升。

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　　证券时报网01月17日讯 【概念股解析】

　　长源电力  （000966 股吧,行情,资讯,主力买卖）：发电量增长较快，三季度业绩超预期

　　来

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　　长江证券撰写时间：

　　2013-10-28

　　事件描述

　　长源电力披露2013年三季报。

　　事件评论

　　三季度业绩超预期。2013年前三季公司实现营收57.64亿元，同比增长7.71%；实现归属净利润5.41亿元，同比增长670.73%；Q1-Q3公司EPS分别为0.24、0.18以及0.56元。公司第三季度业绩表现抢眼，略超我们的预期，而发电量明显好转、燃料成本下行是公司三季度业绩超预期的主要原因。

　　Q3发电量明显好转。2013年Q1-Q3公司发电量为44.88、36.76以及50.87亿千瓦时，同比分别增长-11.6%、10.11%以及21.67%。公司三季度发电量之所以增长较快，一方面是因为入夏以来湖北用电量增速迅猛提升：2013年1-6月湖北用电量增速仅为2.98%，而7-9月湖北单月用电量增速分别为12.32%、22.04%、14.11%。另一方面则是因为同期湖北水电发电量下滑幅度较大：7-9月湖北单月水电发电量增速分别为-1.92%、-13.39%以及-25.11%。

　　三季度毛利率大幅提升。2013年Q1-Q3公司单季度毛利率依次为19.43%、19.16%以及25.93%，即Q3毛利率环比Q2提升6.77个百分点，Q3毛利率提升主要系燃料成本快速下行所致，而三季度到厂煤价的快速下行，主要源于市场煤价在这一期间降幅较大。

　　财务费用下降较快。前三季度公司管理费用率和销售费用率与上年同期基本持平。值得注意的是，前三季度公司财务费用为3.8亿元，同比减少1.1亿元；财务费用率为6.59%，同比下降2.56个百分点。公司在上年加大贷款偿还力度以及在本年成功发行短期融资券均对财务费用的下降有所贡献。

　　维持“谨慎推荐”评级。Q4公司业绩将大幅回落：1)上网电价下调1.98元/千瓦时，自今年9月25日执行；2)公司拆除小机组造成的损失将在四季度确认3.8亿元左右；3)公司将安排多台机组于四季度检修；综合考虑以上因素，我们预计2013-2014年公司EPS分别为0.49元和0.82元。

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　　证券时报网01月17日讯 【概念股解析】

　　粤电力A  （000539 股吧,行情,资讯,主力买卖）：三季度发电量显著恢复，单季盈利同比/环比大幅增长

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　　瑞银证券 撰写时间：

　　2013-10-30

　　前三季度实现净利润25.28亿元，同比增长100%，略超预期

　　前三季度公司净利润同比增长100%(根据2012年重述后的财报，下同)，对应EPS为0.58元，略超我们此前预期的0.54元；其中单季净利润为11.70亿元(同比增长70%)，EPS为0.27元。业绩超出我们预期的主要原因可能主要是少数股东损益低于预期，影响EPS为0.04元，排除此影响后，业绩基本符合预期。

　　盈利大幅增长源自单季毛利率同比提升4.6ppt

　　由于高温天气和经济开始回暖，三季度单季公司发电量同比增长16.4%，比今年上半年的同比基本持平有明显提升，因此三季度单季收入同比增长16.8%；煤价走低则使得单季毛利率同比/环比分别上升4.6ppt/3.3ppt，因此单季毛利同比增长7.03亿元/38.2%。

　　单季投资收益大幅增长198%

　　前三季度投资收益达到6.16亿元，同比增长154%；其中单季实现2.37亿元，同比增长198%，占单季利润总额的12%，我们认为主要增长可能来自受益于煤价走低的国华台山电厂和去年下半年投产的威信云投。

　　估值：目标价5.87元，“买入”评级

　　考虑到9月底起下调煤电上网电价的影响，我们仍维持2013-15年EPS预测0.68/0.59/0.63元不变，其中我们假设2014/15年秦皇岛5500大卡煤价为每吨540/560元，且明年1月1日起全国平均煤电上网电价将根据煤电联动机制下调0.02元/度。我们采用DCF估值法和7.3%的WACC得到目标价5.87元。

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　　证券时报网01月17日讯 【概念股解析】

　　宝新能源预计2013年净利超10亿 同比大增

　　宝新能源  （000690 股吧,行情,资讯,主力买卖）14日晚间发布业绩预告，公司预计2013年归属于上市公司股东的净利润为104,000万元–126,500万元，同比增长：130%-180%，去年同期公司净利45132万元。

　　业绩增长的主要原因有：1、公司梅县荷树园电厂三期#5、#6机组分别于2012年8月22日、11月5日投产，公司产能同比扩张，营业收入同比增加；2、公司抓住市场形势变化，加强成本控制，原材料价格较去年同期有所下降；3、公司于本年度确认部分土地转让收益。

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　　国投电力  （600886 股吧,行情,资讯,主力买卖）：雅砻江水电投产高峰期，助力业绩爆发式增长

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　　银河证券 撰写时间：

　　2014-01-14

　　雅砻江下游水电站正值投产高峰期。雅砻江下游水电站总装机为1470万千瓦，从2012年开始步入投产高峰期。截止2013年底已经投产1050万千瓦。预计2014年将有6台机组(锦屏一级2台、锦屏二级3台、桐子林1台)合计330万千瓦投产在即。预计实际投运装机(考虑投产系数)较2013年增长约72%。

　　雅砻江水电盈利能力突出。雅砻江水电盈利能力强，主要原因在于：1)“锦官电源组”具有电价定价优势和电量消纳保障。“锦官电源组”享有0.32元/千瓦时的上网电价。电量方面优先上网，由国网统销，确保了高利用率；2)得益于下游水电站设计的投产顺序和自身特点，梯级补偿效益明显。锦屏一级水电站在“锦官电源组”中海拔最高，属控制性水库梯级电站，其特点是年调节能力，可以增加下游电站发电量和盈利，并调节枯水期发电量。

　　2014年锦屏一级将全部投入商业运行，我们粗略估算，这将为下游电站增加40多亿方水相当于50亿度电。梯级补偿效益显著；3)享受税率等优惠政策。雅砻江中游水电站蓄势待发。中游水电站总装机约1448万千瓦，预计2018年开始投产。届时公司将进入新一轮水电投产高峰期。目前中游项目包括两河口、牙根、孟底沟、杨房沟、卡拉，均已获准开展前期工作。

　　火电增长点清晰，业绩可期。雅砻江下游水电站投产将于2015年结束。而公司正在计划建设6台火电百万超超临界机组，包括钦州二期、北疆二期、湄洲湾二期。预计在2016年初可以陆续投产。天津北疆一期项目盈利状况良好，二期项目已于2014年1月获得发改委核准批复，并开工建设。广西钦州电厂引进印尼煤，燃料成本可控，二期工程经济效益更加可观。而湄洲湾由于区位优势，预计造价比钦州和北疆电厂更低。

　　公司水电站正值投产高峰期，助力公司业绩爆发式增长。我们上调对公司的盈利预测，预计2013-2015年每股收益分别为0.51元、0.60元和0.69元，13年净利同比增长232%。公司水电禀赋突出，高增长穿越周期，维持“推荐”评级。

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　　证券时报网01月17日讯 【概念股解析】

　　豫能控股预计2013年净利大增521%-570%

　　豫能控股  （001896 股吧,行情,资讯,主力买卖）1月14日晚间披露业绩预告，公司预计2013年归属于上市公司股东的净利润为2.68亿元-2.89亿元，同比增长521.52%-570.22%。2012年同期公司净利4312万元。

　　公司称，2013年度净利润同比增加的主要原因：一是公司严控各项成本费用，使得单位售电利润同比增加，主营业务盈利能力增强；二是随着公司盈利能力提升，有息负债规模逐步降低，财务费用降幅较大。

　　【概念股解析】

　　华电能源预计2013年度扭亏为盈

　　华电能源  （600726 股吧,行情,资讯,主力买卖）1月13日晚间公告，预计2013年年度经营业绩与上年同期相比，将实现扭亏为盈，实现归属于上市公司股东的净利润约为600万元-1500万元。2012年度，公司归属于上市公司股东的净利润为-46107万元。

　　公司通过采取技术改造、节能降耗，以及调整燃煤结构，大力掺烧价格相对较低的褐煤，压降固定费用和处置长期股权投资等方式改善了经营状况，因此预计2013年公司将实现扭亏为盈。

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