并购重组或再掀热潮

　　本报记者 黄莹颖

　　在IPO停摆的背景下，2013年并购市场明显活跃，并购案例数与涉及的交易金额双双创历史纪录。值得注意的是，有市场人士认为，后续相关市场化改革措施有望出台，将促使原本就热的并购重组市场再掀热潮，未来的并购重组新兴产业将会成为亮点。

　　并购活跃

　　Wind资讯统计显示，按照最新披露日期，2013年中国并购市场共完成647起并购交易，其中有48起未披露金额。披露金额的599起交易，交易总价值约为5940.92亿元，平均每起案例交易价值约9.92亿元。2013年各月并购事件的交易数目最多的12月，完成并购案例89起，并购交易总价值789.53亿元；2月份已完成并购交易总价值最高，达到1722.73亿元，完成并购案例49起；并购交易总价值次高的是1月份，金额达到1278.9亿元，完成并购案例79起。

　　数据显示，2013年已完成的并购事件总共为647起，境内并购588起，出境并购43起，入境并购14起，境外并购2起。境内并购的交易数目占比最大，其次是出境并购。基于全球及中国的宏观经济现状，未来出境并购的占比将越来越多。清科研究中心认为，虽然从数据上来看，2013年上市企业海外并购活跃度有所降低，但是企业“走出去”需求是迫切的，全球化战略布局也是大型企业集团发展的必然趋势。特别是在政策鼓励下，民营企业海外并购的步伐正在不断加快，成为了我国海外投资的新生力量。此外，自贸区的设立将进一步助力中国企业“走出去”。

　　从行业看，2013年，中国并购市场涉及能源及矿产、房地产、机械制造、生物技术/医疗健康、清洁技术等23个一级行业。清科研究中心数据显示，在并购数量方面，传统行业独占前三甲。能源及矿产行业稳居第一，共完成案例152起，同比上升35.7%，占比12.3%；排名第二的房地产行业与能源及矿业行业不相伯仲，2013年涉及案例148起，较2012年的100起上升48.0%，总体占比12.0%；机械制造行业位列第三名，2013年完成并购交易112起，与2012年并购量相等，占总交易量的9.1%。在并购金额方面，能源及矿产行业依然排名第一，披露金额的142起案例涉及交易额295.18亿美元，较2012年增长32.8%，占比31.7%，这主要因为第一季度、第三季度和第四季度分别发生的三起大型并购案例，涉及金额共201.45亿美元；房地产行业也在并购金额方面摘得第二名的桂冠，完成交易的金额为142.75亿美元，同比涨幅达265.7%，占总交易量的15.3%，第四季度绿地集团50亿美元收购布鲁克林大西洋广场地产项目，对该行业在2013年的表现造成很大影响；金融行业2013年荣登第三，完成交易的金额为135.44亿美元，较2012年的20.71亿美元激增554.0%，主要原因为第二季度正大斥资93.80亿美元收购中国平安。

　　2013年，相比传统行业，生物技术/医疗健康、清洁技术、互联网等新兴行业的并购活动表现抢眼，VC/PE投资项目去库存、新兴产业公司成长性高，使得手握重金的买家，如上市公司等，竞相追逐新兴产业公司。清科研究中心数据显示，就2013年表现来看，生物技术/医疗健康、清洁技术、互联网等行业活跃度较高。生物技术/医疗健康行业共完成103起，涉及金额21.64亿美元，同比分别上升53.7%、27.6%；清洁技术行业2013年交易量为69起，交易金额为19.01亿美元，同比提升50.0%、344.2%；互联网行业为2013年度黑马，移动互联网的崛起打响了巨头们的“争夺战”，企业纷纷通过并购达到上下游产业链的整合，以期在市场拥有更大比例的用户群。2013年互联网行业共完成并购案例44起，同比上升37.5%，涉及并购金额27.51亿美元，比2012年的2.69亿美元暴涨922.7%，而市场的买家主要是百度、阿里巴巴、腾讯三大龙头企业。

　　新兴产业将成并购“热土”

　　值得注意的是，分析人士认为，后续监管层有望出台相关措施，以降低并购重组时间成本、丰富与完善并购重组支付工具、调整增加股份定价弹性等方面，而市场化改革将促使原本就热的并购重组市场再掀热潮，

　　未来的并购重组新兴产业将会成为亮点。清科研究中心认为，以TMT、医疗为代表的新兴产业具有长期增长潜力，也是未来我国并购市场的热点所在；在全社会资金偏紧的环境下，上市企业积极利用融资优势进行新兴产业并购：以医疗、清洁技术为代表的行业通过横向并购以拓宽产品线、进入新市场等；以TMT为代表的行业通过纵向收购向上下游拓展、延伸产业链、进入细分行。

　　此外，传统产业也会迎来规模的整合，清科研究中心认为，传统产业整合的侧重点在于淘汰落后产能、消化过剩产能、优化产业结构、促进产业升级转型，面临难度较大、挑战较多，但传统产业整合升级也正是我国“调结构、促转型”经济发展方式下的未来我国并购市场重点所在。而上市企业通过横向、纵向并购进行优质资产的产业链整合、消化过剩产能、促进产业转型升级。其中，纵向并购将会成为我国并购市场未来的重点发展方向，因为纵向并购侧重于增强企业产业链薄弱环节，提升整体产业发展水平。