超七成软件类A股公司业绩增长 4股迎来上涨契机

　　证券时报网02月14日讯 根据同花顺统计，在深沪两市中属于软件开发行业的A股公司中，有73%的公司预计2013年业绩将出现正增长。而其中两家增速名列前茅的公司也同时提出了并购再融资计划。

　　按照申银万国的行业分类，共有32家A股公司属于软件开发行业，其中有30家公司公布了2013年全年业绩的预期。统计显示，有8家公司预计业绩同比将出现下滑，下滑最严重的是汉王科技。该公司预计全年亏损1.7亿元至2.1亿元，而2012年度实现净利润1152.7万元。

　　而业绩较好的则是超图软件和久其软件。超图软件预计2013年全年利润为5200万元至5800万元，2012年为537.13万元。而久其软件的2013年净利润同比增长超过200%。不过，软件行业2013年业绩情况似乎没有太多细分领域的共性可循。

　　例如同属地图行业的超图软件增长较快，而更接近消费者的四维图新则业绩疲软；网络安全领域的任子行业绩不佳，而卫士通的业绩却大幅增长。同时，基本上处于同一细分行业内的同花顺和大智慧的业绩走向也呈现背离的情况。软件行业在2013年似乎并没有呈现出细分行业的发展规律，单家上市公司的业绩趋于分化。

　　另外一个值得注意的情况是，计划再融资的软件公司均业绩较好。统计显示，仅次于超图软件和久其软件、预计业绩增长较多的软件类公司是卫士通和天泽信息。

　　其中，卫士通在2013年11月公布定向增发方案，拟收购大股东持有的移动通信安全和安全芯片资产。而天泽信息则拟以现金及发行股份的形式收购作为商业智能系统解决方案提供商的现代商友软件集团有限公司全部股权。

　　公开资料显示，这两家公司所收购的资产主要是目前尚未涉足的领域。卫士通通过收购可以填补在移动互联网安全领域的空缺，而天泽信息的收购可以弥补公司软件研发方面的短板。

　　有分析认为，这两家公司之所以在2013年取得较好业绩，主因是开拓大客户和发现新需求，而资产收购计划将与公司现有业务实现互补，未来将发挥出相当的协同作用。

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　　证券时报网02月14日讯 超图软件:转向云模式的gis平台软件厂商

　　超图软件 300036 计算机行业

　　研究机构：申银万国证券 分析师：龚浩,梅剑锋 撰写日期：2014-02-12

　　投资要点:

　　超图软件开发和销售地理信息系统(简称 GIS)软件并提供工程应用技术开发服务。它所研发的GIS 基础平台软件是GIS 应用的核心,类似于个人电脑使用的操作系统。我们估计公司约60%的GIS 软件收入来自基础平台和行业应用平台软件。A 股软件厂商大多开发直接面向最终用户的应用软件,超图软件是国内为数不多的平台软件供应商之一。

　　公司的技术快速进步以及信息安全越来越被重视,在此背景下超图软件与国外竞争对手在市场份额上的差距会缩小;平台软件的用户粘性以及正反馈特性决定超图软件会进一步拉开与国内竞争对手在产品成熟度和市场份额上的差距。

　　预计未来三年国内GIS 市场规模仍旧能够保持年均20%的增长速度,其中政府GIS 市场稳定发展,企业GIS 市场发展更快,大众GIS 市场迅猛发展。专业GIS 公司和从事地图业务的互联网企业各有擅长的应用领域,不会形成直接的竞争关系。

　　平台软件供应商通过持续技术创新主导以其为核心的产业生态环境。在超图软件的发展历史中,组件式GIS 是第一次机遇,共相式GIS 是第二次机遇。最新的7C版本构建了GIS云计算架构。公司的业务正在向云模式转型。

　　2013年国土和数字城市领域销售情况较好。此外,公司还进入了地震和文化等新的应用领域。

　　预计 2013-2015年收入分别为3.2、4.2和5.2亿元,净利润分别为5500、6000和7500万元,每股收益分别为0.45、0.49和0.61元。

　　DCF模型显示超图软件的内在价值为9.91元。阿里集团收购高德软件的案例说明地理信息业务对互联网平台厂商有巨大吸引力。当前估值看似偏高,但是超图软件仍是有吸引力的并购对象。首次评级为“增持”。

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　　证券时报网02月14日讯 久其软件:净利润超出业绩预告上限,关注子公司挂牌潜在投资收益

　　久其软件 002279 计算机行业

　　研究机构：申银万国证券 分析师：刘洋 撰写日期：2014-02-11

　　投资要点:

　　2013年净利润超出业绩预告上限。久其软件公告2013年业绩快报。2013年实现收入2.90亿元,同比增长17%,低于我们预测的3.12亿元;营业利润为0.58亿元,同比增长633%,高于我们预测的0.57亿元;利润总额为0.64亿元,同比增长187%,低于我们预测0.67亿元;归属于母公司所有者的净利润0.61亿元,同比增长210%,与我们预测的0.61亿元持平。三季报时公司预测全年净利润为0.50-0.58亿元,公司实际净利润超出业绩预告上限,因而超出市场预期。

　　利润高增长源自收入恢复与有效成本控制。2013年前三个季度的营业总成本与去年同期均基本持平。预计全年总成本约2.4亿元,与去年持平。2013年收入同比增加的0.43亿元也带来营业利润的同幅度增长。

　　发展方式多元化。1月10日我们发布《久其软件-多元化发展态度已经明朗》,重大资产重组终止不是公司资本运作的结束。多项动作表明多元化成长态度已经明朗。公司实际控制人直接和间接持股超过40%,股权收购成为可能。2013年12月31日、1月3日,公司分别公告设立大数据事业部、获得“系统集成一级资质“,我们判断公司未来三年发展方式从面向政府软件开发走向多元化。

　　若参股公司在中小企业股份转让系统转让,投资收益弹性高。2014年1月28日,公司公告参股20.35%股份的广东同望在中小企业股份转让系统挂牌。广东同望与A 股上市公司广联达同为建筑信息化有竞争力的公司。根据注册资本和持股比例推算久其软件投资成本为4.44元,假设转让价格为6元每股,带来投资收益1755万元。转让价格每提高1元,投资收益增加1125万元。

　　维持“增持“评级。预计2013-2015年收入为3.1、3.9、5.0亿元,净利润为0.61、0.83、1.02亿元,每股收益为0.35、0.47、0.58元。维持“增持“评级。

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　　证券时报网02月14日讯 卫士通:整装待发重回增长快轨道,安全信息打造源头安全

　　卫士通 002268 计算机行业

　　研究机构：西南证券分析师：纵菲 撰写日期：2014-01-09

　　投资要点

　　事件:日前,我们对卫士通进行了调研,就公司业务和未来发展情况和公司高管进行了交流。

　　大股东安保产品完成升级换代。2012年,由于公司大股东三零所安保产品技术体制进行升级换代,导致卫士通涉密集成业务出现较大幅度下滑(较2011年下降1.9亿元),2013年底,安保产品已完成升级换代,考虑到公司密码类产品的生产自2012年以来暂停了一年多时间,下游用户更新换代需求和新增需求的累计有望在2014年出现爆发,因此我们认为公司的涉密业务将出现较大规模的恢复性增长。

　　大股东资产注入。公司通过发行股票购买资产和募集配套资金获得大股东三十所旗下三家子公司的股权。资产注入后,公司从产品结构、地域覆盖以及研发等方面均实现了横向延伸,资质方面,公司具备系统集成一级资质和涉密系统集成甲级资质,综合竞争实力优势明显。

　　三零瑞通安全手机业务值得关注。我们认为注入资产中值得关注安全手机研发和生产的三零瑞通,其基于3G、4G技术的新一代手机产品将完成国家相关部门的测试。目前国内具备安全手机研发和生产资质的仅两家,瑞通具备明显的资质和背景优势。

　　信息安全行业迎来空前机遇,公司国家队优势助其快速成长。在安全芯片的研发和生产方面,卫士通具有明显的技术和背景优势。在信息安全被高度提升的背景下,对于相关产品的需求将大幅提升,除了党政军队,央企和金融企业也有广阔的进口替代需求。在此机遇下,卫士通作为信息安全的国家队,尤其是随着公司涉密集成业务在2014年的全面恢复,以及大股东资产的注入,公司将重回信息安全第一梯队。

　　盈利预测与评级:若考虑收购在2014年完成,并实现并表,预计2013-2015年公司EPS分别为0.21元、0.55元、0.78元,按照上一交易日收盘价计算,对应动态市盈率分别为143倍、54倍和38倍,我们看好公司业务的恢复性增长和资产注入后的提振效果,给予“增持”的投资评级。

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　　证券时报网02月14日讯 天泽信息:从工程机械车联网IT服务跨界开拓新空间

　　天泽信息 300209 通信及通信设备

　　研究机构：东北证券分析师：许祥 撰写日期：2013-12-25

　　公司集运营服务、软硬件提供、系统集成为一体,提供车联网IT 服务的整体解决方案,通过成功开拓日立建机、卡特彼勒、玉柴重工等重点客户,确立工程机械领域的核心业务地位。

　　近两年因工程机械行业景气下滑,公司核心业务受到了明显负面影响。公司针对大客户的需求,在客户当地建设专用数据中心, 尽管付出了较大前期成本支出,但获得了中联重科和徐工两大客户, 并继续挖掘客户潜在需求,获得仓储管理业务订单。

　　公司11 月发布天泽云计算中心、智慧仓库解决方案和售后通三个新产品,在较短的时间内已经开始形成订单。 公司将工程机械领域的经营模式,复制到农业机械、LNG 危险品车联网等领域,目前取得了较好的进展,并实现了部分销售收入。

　　公司拟增发收购商友集团,增强软件开发实。双方业务互补性强,客户资源可以共享,收购完成后公司业绩预计将有增厚。

　　不考虑商友并购事宜,预计公司2013-2015 年公司每股收益分别为0.04 元、0.13 元、0.18 元。2012-2013 年是公司业绩低谷期, 2013 年经营方面已经出现改善迹象,如果公司业务拓展能顺利推进, 2014 年业绩将有明显改善。 公司作为工程机械车联网IT 优势服务商,立足传统业务领域, 目前积极开拓新产品及新业务领域,具有业务扩张的想象空间及业绩改善空间,首次给予谨慎推荐的投资评级。

　　风险提示:业务开拓不及预期,业绩增长低于预期等。

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