智慧城市板块10大概念股价值解析

　　威创股份:受经济下滑和“钱荒”影响业绩低于预期,智慧城市崛起带来新机会

　　类别：公司研究 机构：中国中投证券有限责任公司 研究员：张镭 日期：2013-07-15

　　公司公告13年中报业绩,净利润约14,325万元–15,348万元,同比增长12%-20%,低于公司一季报预计20%-30%的增速预期。

　　投资要点:

　　预计上半年收入同比增速在10%-15%之间。2013年国内经济出现明显下滑,威创股份下游较为分散,虽然均为高端客户,但是也出现一定的IT支出收缩的情况。

　　由于银行资金紧张,整个电子行业供应链都出现了较为明显的资金吃紧现象,多家贸易代理商都进行了业务收缩以应对资金链断裂的风险,这也对VW行业造成了一定影响。预计下半年政府逐步对银行资金放开使得资金问题得到缓解。

　　预计公司的销售费用率有所下降,管理费用率和前两年持平。主要原因是大客户销售增加至费用下降,2013年公司的研发投入和前两年相当。公司获2011年国家规划布局内重点软件企业认证的退税1000万本期预计收到但实际还没有收到。

　　智慧城市将为VW行业带来重大机遇。首批90个试点的智慧城市建设已经拉开帷幕,城市、区县都将建设大屏幕指挥中心,根据我们对下游的调研,地级市规模达到1000万-2000万元,区县规模500万-800万元,市场空间可达数十亿元,为VW行业的增长添砖加瓦。

　　公司行业解决方案转型升级在持续进行中,短期还难有实质性进展。公司从华为等IT巨头挖来了几位高管专门负责行业解决方案部门的运作,管理人员已经到位,下半年将逐步对公司内部的事业部进行一些整合与外部招聘,目前具体的战略方针已定,公司的执行成效待持续检验。

　　维持公司“强烈推荐”投资评级。我们略调低公司2013~2015年的EPS到0.51元和0.66元和0.85元(前次预测0.52、0.67和0.85),对应的PE为18、14、11,维持“强烈推荐”评级。