净流出连续两日超百亿 A股短期难言乐观

　　张志斌

　　回顾过去一周的A股市场，以中国石化(600028.SH)启动销售业务混合所有制经营公布之后为明显的分界线，从上周四股指开始冲高回落，上周五在资金大幅流出的带动下甚至出现了向下的跳空缺口，多空双方对于股指后市的走势开始出现较为明显的分歧。

　　而就本周而言，整体形势或许不容乐观。

　　首先，上周四中国石化的突然涨停使得股指的正常运行节奏被打乱，本有望继续反弹的股指，反而因为中国石化的涨停而提前引发了资金的撤离，连续2个交易日资金净流出股市均超过了100亿元，这在市场流动性短期仍较为宽裕的情况下，尤其值得投资者警惕。

　　其次，从上周下半周的消息面来看，汇丰中国2月PMI初值创出7个月新低，所有分项指标都在50以下加大了市场对于经济形势的忧虑；而国金证券(600109.SH)与腾讯合作推出的“佣金宝”更将引发券商经纪业务的大洗牌，从而引发了券商板块连续2个交易日的回落，这也在一定程度上拖累了股指的走势。

　　更为引人担忧的则是上周末市场流传的两则消息。其一是杭州开始有开发商主动降价销售旗下楼盘，降幅约在20%，并已被市场确认，这说明部分中小开发商资金面较为紧张，从“鲶鱼效应”来看，一线城市房价此前较为坚挺的局面或将被打破。其二则是有关兴业银行(601166.SH)全面收紧与房地产有关贷款的消息也被确认，再结合其他一些银行出现上浮首套房房贷利率或暂停接受房贷申请等情况来看，银行业界基于自身业务风险收益考量，明显开始收紧有关房地产的贷款业务，或将在一定程度上加剧中小地产商的资金紧张情况。

　　此外，还有一个情况值得投资者注意。上周人民币汇率突然出现一定程度的贬值，这或许是在央行主动引导下所致，但一旦人民币出现较为明显的贬值预期，外资或将出现加速流出中国的情况，这将在很大程度上影响整个市场的流动性，并进一步传导至A股市场。

　　当然，也并不是所有的消息都是负面的。比如上周保监会再发文上调险资投资权益比重上限至30%就是明显的利好，尽管其效益可能要在中长期才能得到体现，当仍属于较为重大的利好，但却被市场选择性地忽略了。而上周五出现大幅回落的油改概念股，也基本回吐了上周四的升幅，对于油改这一重大政策利好的反应有所不足，龙头股中国石化应在本周还会有所表现。

　　一位市场人士分析称，随着“两会”的日益临近，短期政策预期或将成为市场主导话题，市场的不确定性在增加，风险偏好可能将下降，整体应以逢高减持为主。自年初以来在宏观经济数据空窗期、资金面季节性宽松以及IPO暂缓等利好因素支撑下，A股市场持续反弹，大部分中小盘个股及部分主板股票累计涨幅在20%以上，短期市场情绪虽未见明显波动，但市场主导话题将受到宏观经济数据的冲击，为规避“两会”政策不确定性、年报对成长股的证伪以及随时可能重启的IPO计划，获利资金了结离场将打压指数，兴业银行暂停房地产夹层融资恐发酵继而影响市场。因此，其认为两会前应逢高减仓，投资逻辑上由此前“触网”概念、智能化投资方向转移至“两会”改革预期主题上来，如国企改革、新能源相关板块以及医疗体系改革等概念。