马骏：中国一些部门需要去杠杆

　　孙红娟

　　“我们应该去杠杆化，比如对地方政府融资平台、国企的去杠杆化是必要的。”德意志银行首席经济学家马骏上周日在北京大学国家发展研究院“朗润·格政”论坛上表示。

　　近日，马骏被爆出即将赴任央行研究局首席经济学家职位，而本次马骏在“朗润·格政”论坛上与美国联储前主席保罗·沃尔克(Paul Adolph Volcker)的对话备受关注。

　　对话“货币英雄”

　　沃尔克因在上个世纪70年代以控制货币供给来抑制通胀而赢得了美国“货币史上的英雄”的称号。当时美国政府在避免因为“货币紧缩”危害经济增长(当时美国经济面临增长压力、通胀高企)与货币宽松刺激通胀问题上摇摆不定，沃尔克以其强势姿态在担任美联储主席后采取货币紧缩的方法扭转了美国被“通胀吞噬的命运”。

　　尽管当前的中国与上世纪70年代的美国有所不同，但在经济增速放缓、货币供给过量等方面存在一定的相似性。

　　沃尔克给马骏的建议是关注长期经济发展。“策略要根据情况来改变，经济危机是迟早会发生的，我的思考是在我们做了调整之后就会有比较长时期的经济比较稳定的增长。”

　　“中国现在需要去杠杆，比如地方融资平台和一些国有企业非常有必要去杠杆，但这并不意味着盲目地减少债务总数。我们去杠杆需要两个要素，一个是开放式的资本市场，第二类是开放很多的行业。”马骏在被问及目前国内信贷扩张问题时表示。

　　中国推进市场风险定价

　　在目前国际舞台中，沃尔克规则和《巴塞尔协定Ⅲ》是金融监管领域的两项重要措施。马骏认为，中国在借鉴和实施上述两项规则之外还要考虑自身的问题，其中的关键在于期限管理和风险定价。

　　“其中一个就是地方债的风险期限，其二是中国信用缺失问题。”马骏指出。

　　目前中国的地方债期限大部分为3年，这与项目成本回收期限错配，以美国为例，美国地方债的期限是10年，这其实更符合美国政府的项目投资收回成本的期限。

　　另外一个问题是因为长期的政府信用担保导致的市场风险定价扭曲问题，“没有政府担保的话，我们这方面的风险应该更基于市场制定的。”马骏同时坦言，中国在这个领域正在进步。