资本市场期盼更多改革红利

　　马年股市尚未令投资者们实现“马上有钱”的愿望。要走出当前的复杂局面，资本市场除了依靠自身改革，更需要系统性全面改革做后盾。只有改革红利加快释放，资源重新得到合理有效配置，资本市场才能迎来真正的重生。

　　在改革红利的预期中，去年以来A股市场不断演绎着土改、自贸区、金融改革、环保等新热点。创业板指数更是收获3个月30%的涨幅，宣告市场对改革引领经济结构调整和产业升级、激发创新创业的信心和热情。改革是中国的最大红利，这句话在资本市场上得到了初步验证。

　　眼下，尽管IPO暂时停下脚步，市场却徘徊不前。在沉寂了近6年的A股市场上，投资者真正期盼的利好是改革。未来改革红利仍将是资本市场的最大驱动力，虽然其释放途径将不断演变，但改革不能只停留在预期中。

　　释放改革红利，前提也是最难的就是重新划分红利。要重塑利益格局，必须触动现有固化的利益集团，啃最硬的骨头。要打破现有不合理的利益格局、分配制度、地区壁垒、行业垄断、行政审批等。两会前夕中石化在油品销售业务板块引入民间资本，最牢固的垄断行业开始松动，资本市场应声而动。未来，在能源、电信、电力、铁路、金融等众多原本“铁板一块”的行业，改革将撕开越来越大的口子。竞争意味着更多发展机遇和红利得到共享，将加快技术进步和创新，行业加速聚变，新的细分市场诞生。这是一个催生资本市场大牛股、新周期的机会。

　　释放改革红利，主要途径是重新配置资源，进行资产并购、重组、改造、处置。目前迈向混合所有制的国资改革已在多个省市打响，其中不乏国资持股不设下限、股权激励突破两个比例等大胆探索。国资相关市值占A股市值60%左右，国有资产活化将激活资本市场沉淀资金，更将提高公司治理水平和盈利能力。未来资产重组和处置将带来一个长期的价值重估过程。无论国资还是民营控股，一批真正具有成长性和盈利能力的优秀企业将脱颖而出，资本市场的企业质量将得到提升,沿着这条主线资本市场可以继续掘金。

　　释放改革红利，必须依靠交易成本的降低，金融改革起到不可替代的作用。在利率和汇率市场化改革的初期，资金成本往往在短期内上升，因而产生了“改革无牛市”的说法。目前互联网高收益产品、钱荒等一定程度上正是去年以来市场化改革带来的影响。但从中长期来看，利率传导机制的打通必将降低资金成本，由市场力量进行投票定出合理的资金价格。目前中小企业融资成本偏高、动辄超过10%的局面将得到纠正，与利率负相关的资本市场有望总体受益。

　　释放改革红利，最重要的保障是公平分配红利，使之惠及民生。行大道、民为本、利天下，改革红利要释放，其最终目标是使更多人受益。一方面建章立制、打击黑幕、依法合规，另一方面从土地改革、城镇化建设、养老、环保、科教文卫等众多领域使民众有机会分享改革红利。资本市场在其中也能通过资金资源的合理配置发挥作用，更将受益于这一过程。围绕如何让人民更加幸福的投资主题，是资本市场未来潜力最大的投资沃土。

　　全面深化改革将改变中国下一个三十年，将改变资本市场的DNA，更将改变每一个投资者和普通民众的生活轨迹。期待改革红利来得更快一些、更多一些、更猛烈一些。