携程首度披露股权投资清单 业内称需警惕整合风险

　　过去一年，中国在线旅游行业发生了多起并购案，其中尤以行业龙头携程旅行网(以下简称携程)居多。

　　昨日 (4月1日)，携程公布的2013年报首次详细披露了其在投资、并购中的各项支出及持股情况。除了对酒店投资外，近两年携程的收购重心转向重要市场的扩张和对上游酒店产品供应商的控制。一嗨租车、易到用车、快捷酒店管家、途家、途风网、慧评网等都如外界所料地出现在携程公布的投资清单中。

　　劲旅咨询CEO魏长仁对《每日经济新闻》记者分析称，如今携程的收购可视为更加重视战略方向上的布局和业务优势的补充，对一些战略型业务进行提前布局，为自身长期发展提供后劲和更大的想象空间。

　　不过，也有业内人士认为，在中国出境旅游市场日益开放的当下，并购后出现的整合困局甚至是失败案例也屡见不鲜。

　　加大酒店及上游产业投资

　　年报显示，截至2013年12月31日，携程持有如家酒店15.39%股份和汉庭酒店9%股份。引人注目的是，年报指出，“2013年12月，我们用2550万美元购买了约4%KeystoneLodgingHoldingsLimited的普通股份，而KeystoneLodgingHoldingsLimited在2013年合并7天连锁酒店。至此，”携程系成为中国三大经济型酒店型集团的投资方已成事实。

　　爱游观察网CEO郑荣锋对《每日经济新闻》记者表示，“投资三大经济酒店集团，将为携程在更长周期的价格战、独家资源方面领先对手。之前携程与其他OTA(在线旅游社)进行市场竞争时，曾经利用这方面的影响力切断其他OTA的预订，这将为携程赢得更长远的竞争。”

　　记者注意到，携程还并购了两个酒店批发商。年报显示，在2013年8月，携程完成了对两家酒店和机票批发商的收购。一单用人民币4600万元对一家酒店B2B(企业对企业的营销)预订服务商收购其51%的股份；另一单用1.2亿港元对一家从事酒店和机票批发的公司全资收购。

　　一位接近携程的消息人士向记者透露，携程占股51%的酒店批发商是上海最具规模的B2B酒店预订服务商上海大都市旅行社；全资收购的是香港最具规模的内地酒店订房批发商香港华闽旅游。

　　郑荣锋认为，“携程系”通过控制主要的华南和华东酒店批发商，特别是“预付”类型的批发商，将为携程丰富酒店产品线。同时，也有助于携程抵御来自去哪儿网、途牛等预付模式的挑战。

　　大手笔并购暗藏整合风险

　　早在成立之初，携程就通过系列投资尝到收购甜头。近两年，携程的收购重心已转向对重要市场区域的扩张和对上游酒店产品供应商的控制。年报指出，2013年6月，携程还以600万美元投资，占股33%，与酒店预订应用快捷酒店管家达成收购或投资协议。2013年11月，携程以人民币2200万元现金加股权的代价收购了上海益商网络科技有限公司35%的股权。

　　另外，在国内度假公寓预订平台的抢占上，携程以1460万美元和约3333万股可赎回的可转换优先股(合计3670万美元)为代价，实现对途家网的控股。年报还指出，2013年12月携程网以2309万美元控股途风网，但未公布持股比例。

　　携程的业务布局还涉及租车业务，年报指出，2013年携程最大手笔的投资是花费9405万美元，收购了一嗨租车19.6%的可转换优先股。另外，携程又用2300万美元购买了易到用车20%的可转换优先股股份，易到用车是一家基于互联网的商务租车服务平台。

　　“投资全球性租车自驾平台，在于对其上下游产业链的全套布局。用户在预订机票和酒店后，将为其所投资的租车公司提供流量支撑。”郑荣锋对记者分析指出。

　　携程网CFO孙洁在近期的年报分析会上称，“携程可能会进行全球范围内的收购活动。”从战略选择上，携程网副总裁汤澜则表示，2014年绝对将是携程的“投资年”。

　　不过，有业内人士指出，在中国出境旅游市场日益开放的当下，中国旅游企业走向全球市场，但并购后出现的整合困局甚至是失败案例也屡见不鲜。