小米上调销量目标明年冲击1亿台 6股或受热捧

　　小米上调销量目标明年冲击1亿台 6股或受热捧

　　雷军在近期举行的在IT领袖峰会上透露，小米今年营收将达到700亿，预计明年营收将超过千亿；预计小米今年全年的销量将达到6000万台，2015年预计将攀升至1亿台。

　　在大会现场，雷军首先披露了小米今年的业绩，一季度销售额和去年同比增长150%，如果全年能保持150%的增长，今年有机会做到800亿。“我觉得700亿是比较有把握的。用同样增长方式的话，明年过千亿应该看得见。”

　　在出货量上，雷军透露，小米去年卖了1870万台，今年最少出货4000万台，一季度已经出货1100万台，预计今年4000万仅仅是及格水平，有机会做到5000、6000万，明年目标在1亿支左右。

　　小米2013年其销售1870万台，可比较的是，苹果2013年iPhone全球销量为1.535亿部，若小米上述目标能够实现，有望很快跻身全球前五大甚至前三大智能手机厂商。

　　分析认为，小米手机的持续火爆，使得相关的配件供应商持续受益。A股市场上，小米供应链概念股有望受到资金追捧，建议关注：

　　劲胜股份：公司为小米提供精密结构件；

　　爱施德：为小米手机的销售代理商；

　　欣旺达：为小米提供电池，

　　顺络电子：互动平台承认是小米手机电感供应商；

　　卓翼科技：将以EMS模式为紫米电子生产移动电源等电子产品；

　　欧菲光：为小米提供触摸屏。

　　卓翼科技：进入小米供应链，互联网思维得体现

　　研究机构：招商证券日期：2014-03-13

　　事件：卓翼科技

　　公告，旗下全资子公司天津卓达与紫米电子(小米公司投资)签署《委托生产加工框架协议》，将以EMS 模式为紫米电子生产移动电源等电子产品，预计年销售收入3 -5亿元(不含税)。研报上调公司评级至强烈推荐-A，点评如下：1、进入小米供应链，打开新增长空间，管理层互联网思维得到体现

　　招商证券在报告《新市场变革注入新活力》中曾预示公司将会把互联网、电商等新型客户作为重点拓展目标，此次成功联姻小米，实为转型路上迈出的坚实一步。除了预计带来3-5亿小米电源收入贡献外，研报认为更为重要的是需要留意到公司新一届管理层经营思路的变化，体现了现任领导正逐步适应互联网思维带来的传统代工行业变革。

　　相比传统智能终端客户，在小米独创的“轻资产+电商渠道+粉丝经济”商业模式下，代工企业受益更多。其一，互联网企业没有传统手机厂商复杂的供应链管控体系带来的束缚，代工企业有更多空间发挥自身产品优势或供应链优势，一体化的研发、生产能力将是卓翼后续将要重点打造的；其二，电商模式渠道扁平化，虽然宣称零成本销售，但更看重产品品质，对于供应商的让利会比传统手机厂商多；其三，粉丝经济和饥饿营销手段等互联网模式下，产品很容易售罄，即便是新进入的代工企业，产品上量速度也会很快。

　　年初，小米董事长雷军曾透露今年小米电源要实现2000万销量，从其“69元+ 10400mAh”的高性价比及此前发售短时间一抢而空的局面，研报认为市场需求不是问题，而且小米手机具备2600万的存量市场及14年4000万部的销售目标，2000万台小米电源完成可能性很大。此次卓翼科技签订小米电源的EMS代工框架协议，预期销售收入4亿左右，研报估算对应800万-1000万台。假设5%的净利率，若全部如期执行，将增厚净利2000万，等同在去年业绩基础上增厚20%左右。

　　除此之外，紫米电子业务涵盖智能手机、移动电源、LTE MI-FI 等产品的研发和销售，研报认为基于与紫米的良好合作，卓翼有望顺利将代工拓展至其他产品。并且除小米外，研报认为公司与其他互联网企业的合作也将较为顺利。

　　2、实际控制人完成变更，短期减持风险释放

　　公司原实际控制人田总今年已累计减持1447 万股，目前持股比例降至15.2%，低于现任董事长夏总。藉此，公司新任董事长夏总正式成为公司实际控制人，管理层正式完成新老交替，后续在年富力强的夏总主导的扁平快的管理架构下，公司将更能适应眼下新市场和客户新需求的变化。并且，田总今年以来减持比例已达减持前总股本的25%，短期减持风险得到释放。

　　3、期权费或影响短期业绩，但新市场打开有助于未来爆发，上调至“强烈推荐-A”

　　前段时间，大股东减持、中小板系统性风险导致公司股价调整，研报预计随公司与小米及其他互联网企业的合作开展，公司的转变将逐步得到印证，后续还存在智能模组产品向智能家居及可穿戴领域的突破可能。且随新客户引入，天津厂房的产能也将得到逐步释放，产能利用率得到进一步提升。同时，公司在更短时间内更好的适应客户结构的变化，研报预计不排除会采取外延与内生式兼顾的发展路线。

　　公司预告14 年1 季度盈利1555 万元–2057 万元，同比增长55%-105%，对应EPS 0.06-0.08 元。不过，考虑到去年1 季度基数较低，以及14 年股权激励有将近3000 万的期权费用摊销，研报暂不调整对14 年的盈利预测，但后续存在业绩爆发的可能。预计13-15 年EPS 分别为0.4/0.6/0.82(+0.04)元。研报看好公司后续在新客户、新产品、新渠道的突破，以及内生及外延带来的持续性催化，上调至“强烈推荐-A”，目标价27.00 元。

　　风险提示：订单释放低于预期，人力成本增长过快，新厂房和设备折旧压力过大。