小米上调销量目标明年冲击1亿台 6股或受热捧

　　爱施德：智能手机放量助力业绩反转

　　研究机构：申银万国日期：2014-02-27

　　13年业绩预增，符合预期。公司预计13年实现收入403.99亿，同比增长106.32%，实现净利润7.60亿，同比增长392.74%，EPS为0.76元，加权平均ROE为18.15%；其中13Q4实现收入96.24亿，同比增长61.03%，环比Q3下降7.28%，实现净利润2.31亿，同比增长1044%，环比Q3下降14.41%。

　　“智能机增长” “费用控制”助业绩反转。由于手机产品更新换代，造成公司大量库存损失致12年业绩为负。据Gartner统计，13年我国智能手机销量实现86.3%的高速增长，公司适时抓住智能手机大发展行情，通过加快库存周转、着力引进新机型，获取了多数畅销机型分销权，同时加强了与华为、小米、中兴等国产品牌的合作，建立了针对三大运营商建立专业销售团队、拓展苹果授权零售连锁店，同时通过管理体系改革，促进成本费用率显著降低。

　　“应用市场” “虚拟运营商” “线下渠道”构建移动互联生态圈。我国智能手机销售在经历大幅增长后，或进入平稳增长期。公司未来的增长点在于“线上”和“线下”的协同发展。公司旗下拥有安卓社区及平台运营商机锋网(涵盖市场、门户、论坛、游戏四大业务)和彩梦科技(覆盖游戏、音乐、手机阅读等)，机锋网作为中国最早一批安卓系统应用商店，是优秀的移动互联入口；同时公司于1月底获得工信部移动转售运营资格，将与电信、联通合作开展业务试点。公司未来可通过自身强大线下渠道能力，在分销手机的过程中实现APP安装，话费业务办理等业务无缝连接，构建一套完整的移动互联生态系统。

　　维持盈利预测，维持增持。公司13年库存调整优化效果明显，在新品牌、新机型引进、创新营销及费用控制方面取得不断进展，实现业绩反转；公司通过收购抢占移动互联入口，通过线上线下协同发展构建生态圈，为公司的长期发展奠定了基础。研报预计公司13-15年EPS为0.76、0.99、1.29元，目前股价对应PE为24倍、18倍、14倍。

　　欣旺达：自动化水平提升盈利能力

　　研究机构：浙商证券日期：2014-01-27

　　优质终端客户产品成长空间可观

　　2014年公司优质终端客户如联想、小米、华为等智能终端出货量依然会维持高速，公司作为电池主力供应商，跟随下游客户成长的成长，此外，公司在华为等客户的市场份额还有很大的提升空间。研报认为，在手机以及平板电脑电池领域，公司依然能够成长，产业规模不断扩大。

　　自动化程度提升公司盈利能力

　　公司此前自动化程度不高影响了公司盈利能力，规模效应体现不明显，成为公司高速成长的瓶颈，研报预计此情况2014年开始会逐步改观。公司部分高端新产品已经实现完全自动化，意味着公司具备了建设自动化生产线能力，未来一段时间公司将持续进行自动化改造，不仅盈利能力提高，而且解决制约公司规模成长的用工不足问题。研报认为，公司自动化水平的提升将大幅改观盈利能力，盈利成长的幅度将会超越规模成长的速度。

　　储能电池受益于分布式发电推广

　　公司通过整合光伏发电技术、电力电子变流储能技术到锂电池系统中，推出具备成本效益的分布式光伏锂电池储能系统。项目主要产品包括功率段覆盖1KW—500KW的储能系统，满足家庭、医院、农场、军队等不同用户的储能需求，随着国家大力发展清洁能源，储能电池市场空间巨大。

　　盈利预测及估值

　　预计公司2013、2014、2015年营业收入分别为21.04、29.27、39.07亿元，同比增速分别为49.09%、39.09%、33.47%，归属于母公司所有者净利润分别为86、180、266百万元，同比增速分别为21%、108%、47.36%，EPS为0.35、0.74、1.09元，PE67、32、22倍，研报认为，公司新客户开拓渐入佳境，同时公司自动化水平不断提升，公司业绩进入成长期，业绩弹性大，同时储能电池产业化预期提升公司长期估值水平，维持“买入”的建议。