机构看好行业基本面 美生物科技板块短线颓势有望扭转

　　本报记者 刘杨

　　生物科技板块近年一直是美股投资者最为青睐的板块之一，标普500生物科技指数去年曾大涨74%，前年也取得了38%的累计涨幅。但这样的势头却于今年2月“戛然而止”，美股生物科技板块近期大幅下挫，甚至拖累美国股市整体涨幅收窄，一时间有关该板块泡沫破裂的说法不胫而走。

　　市场分析人士指出，生物科技板块的下跌有部分原因是由于季度末来临，美股投资者重新配置仓位所致；也由于前期估值较高，导致板块出现短期回调。但从中长期来看，作为美股典型的高成长行业，随着新药研发和临床试验的进一步推动，该板块颓势有望得以扭转。

　　近期人气低迷

　　去年一季度引领标普500医疗保健指数走强的大牛股赛尔基因(CELG)今年以来股价累计下跌14.74%，成为标普500医疗保健指数成分股中首季表现最差的一只股票。全球动物保健行业的领头羊硕腾公司(ZTS)和医疗保健提供商美源伯根(ABC)分列标普500医疗保健指数跌幅榜第二和第三名，跌幅分别为10.22%和6.26%。

　　值得一提的是，去年同期在该板块表现突出的生物制药公司吉利德科学(GILD)近一个月的跌幅就高达9.59%，该公司目前市值为1089亿美元。

　　近一个月以来，纳斯达克生物技术指数也已累计下跌8.80%，也成为纳斯达克各分项指数中表现最差的板块。在纳斯达克生物科技指数所覆盖的121只成分股中，仅有30只实现上涨，其余92只全部下跌。其中生物制药杰龙公司(GERN)的股价下跌55.42%，拖累整个板块总体表现，此外专注于研发治疗甲状腺癌的生物技术公司Exelixis(EXEL)和抗癌医药公司塞德斯医疗(CLDX)跌幅都逾40%。

　　统计显示，在美国生物科技领域最为知名的交易所交易基金——iShares纳斯达克生物科技交易所交易基金(ETF)近一个月以来，净值累计下跌13.25%，仅过去一周就下挫7%。

　　板块分化迹象明显

　　在临近月末的近一周以来，纳斯达克综合指数大跌2.8%，远逊于同期的道琼斯工业指数、标普500指数表现。业内人士指出，这主要是由于下跌股多集中于汇集成长股的纳斯达克市场，近期投资者对部分板块内表现较好的个股进行获利了结，其中以生物科技股和科网股为主。

　　不过值得注意的是，在纳斯达克市场上，生物科技公司的表现可谓两极分化——领涨领跌的个股中都不乏生物科技公司的身影。

　　彭博数据显示，在纳斯达克综合指数所涵盖的2491个成员中，生物科技公司几乎占据了涨幅榜前十名的“半壁江山”，其中领涨纳斯达克的公司为intercept制药公司(ICPT) 涨幅累计高达265.91%，直觉外科手术公司(ISRG)上涨109.52%，而Furiex制药股份有限公司、生命科学医疗器械公司(ILMN)和再生元制药(REGN)涨幅均在30%以上。

　　在纳斯达克综指跌幅榜单前十的“座次”上也不乏2家美股知名的生物制药公司，分别是累计跌幅达25.44%位列跌幅榜第八位的塞尔基因和跌幅为25.25%的位列第九位公司Aegerion制药，其余近半数为科网公司。

　　业内人士指出，美股生物科技公司的股价通常与临床药物试验、是否获得监管机构批准等有着直接关系。如果一款临床药物试验取得成功，股价翻几倍的现象比比皆是；但如果遭遇失败，股价也会一落千丈，这或许可以解释上述生物科技公司“不成功则成仁”——领涨领跌同存的现象。

　　尽管美股生物医药板块近期接连下挫，但美股投资者对该板块的投资热情却依然高涨。统计显示，今年以来，已有26家生物科技公司在美国上市，IPO所募集资金已超过10亿多美元。其中，生物制药公司Akebia正在进行治疗慢性肾病患者贫血症的临床二级研究，上市首日股价就飙升57%。业内人士指出，该板块IPO的繁荣也凸显了美股市场对生物科技板块估值较高。

　　前景依旧可期

　　尽管一季度美股医疗科技板块总体表现不尽如人意，但这并没有影响美股投资者对该领域未来前景的看好。市场研究机构Zacks预测，随着下个季度新药品的持续推出，该板块前期的不佳表现将有望得以扭转。

　　业内人士指出，美股投资者对生物科技公司的关注点主要聚焦在两方面：一是公司研发的药品是否能获得美国食品药品监管局的通过；二是看公司是否会研发新药品。

　　Zacks继续指出：“不要忘记，iShares纳斯达克生物科技交易所交易基金(ETF)过去一年累计涨幅高达35%，过去五年已经取得180%的涨幅。”

　　TD Ameritrade首席策略师金纳罕指出，美股生物科技股前期的下跌主要是因为季末来临，投资者重新进行资产配置。对于未来美股生物科技板块的走势，瑞银分析师表示，今年后续季度中美股生物科技板块会有良好表现，原因是行业基本面仍然强劲，大型药企领导品牌药物的发布将提振生物科技创新商业应用的信心，此外美股投资宏观环境还是倾向于追求风险回报和高增长型公司。

　　相比之下，高盛的预期就显得“没那么乐观”。该行分析师认为虽然大多数生物科技公司有着较强的基本面支撑，但不认为该板块对大市的估值溢价还会持续，今年板块轮动可能不再会回归该板块。