资源股引领恒指向上

　　香港智信社

　　近期港股市场面临的外部环境整体乐观。一方面，内地A股在跌破2000点后开始企稳回升，人民币汇率趋稳，政府出台刺激政策以稳定经济增长，预计A股市场再度破位下行的可能性较低，A股的反弹也给予H股市场强有力的支撑；另一方面，美股在经历了近一个月的盘整后再度上行，标普500指数刷新历史新高，乐观的经济数据以及美联储主席耶伦相关“鸽派”言论给予市场继续上冲的动能。在内外环境转暖的背景下，恒生指数自3月21日以来累计涨幅达6.53%，并一举收复年线及22000点整数关。

　　恒生指数周四高开后在内地A股走软的拖累下升幅有所收窄，最终收报22565.08点，涨幅仅为0.18%；大市交投维持相对活跃的水平，共成交717亿港元。

　　H股跑赢大市，国企指数涨幅达到0.74%。由于A股与H股强弱分化，恒生AH股溢价指数下挫1.76%，报93.52点，创出今年以来新低。在全部84只A+H股中，目前A股相对折价个股数量已经达到25只。近期AH股市场之所以出现分化格局，主要缘于两地市场资金面的差异，人民币汇率加速贬值引发国际热钱显著流出内地A股市场，再考虑到疲软的经济数据等因素，导致A股市场持续承压；反观香港市场，在资金跷跷板效应下，部分流出内地的资金流入港股市场，而耶伦的鸽派言论缓解了热钱回流美元资产的担忧，另外，内地与香港市场互联互通的传闻也给予了港股市场短线刺激。

　　从港股盘面情况看，强周期的资源类股份成为市场领涨主力，恒生原材料业指数及恒生能源业指数涨幅分别达到1.29%和0.71%，有色金属类股份受到市场集中追捧。国际大宗商品市场在前期重挫后出现持续反弹，而内地近日相关稳增长的政策相继出台也给予了资源类股份短线做多动能。而从中长期走势来看，该类股份若要摆脱颓势尚需时日，毕竟中国经济增速依然处于逐渐放缓的过程之中，而美元中期向上的趋势也将给予大宗商品市场压力。除了资源股外，中资银行股表现亦较为抢眼，恒生H股金融业指数涨幅达到0.74%，农行、招行、民生H股上涨1%以上。标普信用分析师表示，银行体系今年资产质量仍然会有更多压力，产能过剩的问题令银行不良贷款有所增加，但相信目前内地银行业的资产负债表仍然强劲，风险仍然可控。

　　在弱势股方面，近日强劲反弹的中资地产股大幅回调，蓝筹股华润置地及中国海外分别下跌2.56%和1.43%。内地房市销售数据的回升以及政策松绑的预期成为近日地产股走强的主要原因，对此，摩根士丹利发表报告指出，内地新房销售量持续上升，一线及二线城市销售量按周升6%及18%，因发展商在多个城市推售新项目，长三角地区销售按周升21%，明显改善。该行认为内地房产紧缩措施进行微调及逐步正常化是有可能的，但认为现阶段不会废除限购令及限贷。该行认为，中资地产股近期反弹符合预期，行业估值并不昂贵。

　　展望港股后市，从技术上看，虽然恒指近期走出W形态，技术走势转为乐观，但短线已触及半年线压力，预计恒指将有所反复。而从基本面上看，投资者后市应重点关注内地的经济刺激措施力度以及美国一系列经济数据，这将左右热钱会否持续流入港股市场，同时也将决定港股盘面热点的转换。