去年深市流动性水平继续提高

　　本报记者 梅俊彦

　　深交所5日公布的《深圳证券交易所2013年度股票市场绩效报告》称，2013年度，深圳股票市场的市场绩效总体保持较高水平，流动性水平继续提高，中小板、创业板市场交易非常活跃，带动了市场整体的流动性提升。

　　市场流动性是度量市场绩效的主要指标，一般是指市场完成交易且不造成大幅价格变化的能力，可以通过冲击成本、流动性指数、宽度和深度等指标衡量。冲击成本衡量一定金额的交易(以10万元计)对市场价格造成的冲击程度，可以直观地体现市场的流动性状况，市场流动性越高，冲击成本越低。流动性指数与冲击成本相对应，衡量价格发生一定程度变化(以1%计)所需要的交易金额，流动性越高，流动性指数越高。

　　去年深圳股票市场的流动性水平继续提高。2013年，深市A股10万元冲击成本为17.7个基点，流动性指数为229万元，而2012年分别为19.5个基点和177万元。中小板2013年的冲击成本为17.2个基点，流动性指数为199万元，2012年分别为19.1个基点和145万元。创业板2013年的冲击成本为19.3个基点，流动性指数为176.7万元，2012年分别为22.2个基点和114万元。深成指成份股的流动性最好，其冲击成本仅为8.4个基点，流动性指数高达1172万元，均优于深市平均水平。去年深圳股票市场相对买卖价差和相对有效价差分别为18个基点和34个基点，优于2012年水平(21个和39个基点)。

　　去年深圳股票市场运行稳定性较强，收益波动率和分时波动率均为45个基点，略高于2012年水平，但整体未超出合理水平。波动性上升的主要原因是创业板波动性有所增加，收益波动率从2012年的46个基点升至50个基点，但主板和中小板波动性保持稳定。

　　《报告》指出，市场也存在着一些值得关注的问题：一是深市股票流动性的结构性差异进一步凸显，部分股票存在流动性过低的隐忧；二是向上和向下的流动性风险不对称。价格小幅上涨的流动性风险高于小幅下跌的流动性风险，价格大幅下跌的流动性风险高于大幅上涨的流动性风险。

　　(《报告》全文见中证网www.cs.com.cn)