市场有底 反弹无力 2000点平衡木 资金无奈熬日子

　　在经济未失速、政策底线思维浓厚以及较低估值等因素的支撑下，市场下跌空间并不大，但同样基于市场供给、资金面收缩、经济低迷等理由，系统性反弹短期成行的概率也较小。在上述背景下，多空双方在2000点形成平衡。分析人士认为，在资金利率、货币政策以及5月经济数据等相关变量明朗前，预计投资者短期仍将在这种上下两难的鸡肋行情中“熬日子”。

　　多空资金“苦熬”2000点

　　2000点像一块巨大的磁铁，指数破位不久就会被拉上去，而该点位之上的反弹也始终难以摆脱被拉回来的命运，市场持续在狭小的区间内震荡，多空资金因为后市方向不明，都开始变得兴趣索然。

　　本周三，沪深股市再度演绎了明显的“鸡肋”行情。截至收盘，沪综指下跌0.89%，经过4个交易日的反弹后重新回落至2000点整数关口。持续的横盘震荡，也令投资者参与行情的意愿明显降低，昨日沪市全天成交575.6亿元，持续运行在地量区间。场内热点也开始进一步散乱。截至周三收盘，申万一级行业指数全部以下跌报收，不过跌幅超过2.3%的行业也没有出现。这说明，无论是多方资金还是空方资金，都不能在当前市场中找到主流品种进行操作。实际上，本周三的行情只是很长一段时间以来A股市场的一个缩影。进入2014年后，沪综指始终保持着围绕2000点进行区间震荡的格局，成交量也呈现出渐次滑落的特征。

　　分析人士认为，导致市场持续震荡、陷入2000点围城的主要原因在于：当前决定市场运行的几个主要宏观变量处于紧平衡的状态，对股市既构成中期压制，也存在短期支撑。在宏观经济转型背景下，去产能势必引发经济增长中枢的趋势性下移，对股市构成明显抑制；但与此同时，政策的底线思维又比较清晰，无论是微刺激还是定向刺激，都保证了经济增长减速但不至于失速，再加上流动性有收有放，估值结构性偏高但整体偏低等背景，直接导致投资者很难对市场走向形成清晰的一致预期。换言之，在市场当前位置，无论看多还是看空，都很难找到足够有力的依据，情绪波动成为市场主导因素，场内资金也只能长期在2000点位置，不甘心、不坚定的熬着。

　　继续“熬”战待转机

　　在多空因素相对均衡的情况下，股市明确选择方向显然需要等待新的变量出现。分析人士认为，以下四个因素短期最可能引发市场运行格局变化：

　　首先，短期资金利率。进入5月后，短期资金利率持续回落，7天SHIBOR已经从4月底的4.10%高位回落至3.10%附近。如果短期利率继续保持在较低水平，无疑将给市场反弹提供良好氛围。但是，5月既是传统施工旺季，也是财政缴款的时间点，短期利率存在明显上行冲动，有可能引发市场关于资金面收紧的担忧。

　　其次，货币政策。进入2014年后，货币政策始终保持中性偏紧的格局，但目前全面降准的预期有所提升。有分析人士指出，自2012年四季度以来，央行货币政策执行报告一直采用“合理运用”一词，而今年一季度的货币政策执行报告中采用的则是“灵活运用”一词，这可能意味着从定向降准转为全面降准的可能性出现明显提升。毕竟，从2008年四季度以来的央行货币政策执行报告看，“灵活运用”一词出现往往预示着降准可能性的增加。

　　再次，5月经济运行情况。4月PMI小幅反弹非但未令市场感到鼓舞，反而产生了经济旺季不旺的担忧。进入5月份后，经济运行若难以出现显著回暖，可能引发投资者更大的中期忧虑。

　　最后，市场供求。在存量资金博弈的格局下，市场供给规模对行情走向的意义不言而喻，而5月恰恰是市场供求关系变动的敏感时间点。比如，受年报和一季报披露影响，3-4月大小非减持力度普遍有限，进入5月份后，限售股解禁抛售会否再度增加就很值得投资者持续跟踪。

　　展望短期市场，分析人士表示，在相关新的超预期因素出现前，大盘很难摆脱围绕2000点震荡的格局。虽然周三市场再度出现破位迹象，但预计若无相关契机催化，下跌空间将比较有限，多空资金“熬战”2000点的格局将继续保持。