创业板指再破1300风格转换持续难产

　　张志斌

　　在IPO重启的重压之下，经历连续4个交易日反弹的创业板指数周三低下了昂起的头，大跌逾2%，再破1300点，同时拖累沪深两市主板指数双双下行，上证指数再度逼近2000点。昨日，网络彩票概念、充电桩、手游等板块成为下跌重灾区。

　　东兴证券策略分析师罗柏言认为，截至目前IPO预披露企业已近300家，按照目前排队IPO的638只新股测算，预计募集资金将达到3562亿元。现阶段IPO重启给市场的冲击仅是心理层面的，但后续如果进行高密度的发行则将给市场带来实际资金层面的冲击，甚至会引发市场估值重构。

　　数据显示，虽然创业板业绩在提速，但与当前的估值并不匹配，2013年创业板净利润增速为9.94%，低于市场预测的20%以上，与近60倍的估值不相适应，且创业板内部分化严重。

　　中金公司策略分析师王汉锋认为，当前市场走势比较纠结：一方面中国宏观环境依然低迷，对房地产行业的担心“如剑在悬”；另一方面政策“微刺激”和改革措施也在陆续推出。在大盘股极端低的估值下，市场陷入窄幅震荡的“僵局”。除非有明显的政策变化，目前房地产的低迷可能难有大幅改观；而在目前所见的“微刺激”之下，经济的改善可能只是逐步发生，难以对市场形成“强刺激”。在此背景之下，行业配置建议一方面坚守合理估值、增长确定性强的白马成长股；另一方面跟随政策及改革措施、行业进展选择局部的短期主题。

　　至于市场大小风格的判断，一位私募基金人士称，目前来看，创业板整体估值仍然偏高，同时又有IPO的压力，这使得其近期难有大幅反弹的机会。而大盘蓝筹股则受制于宏观基本面和流动性问题，尽管估值低也难有系统性机会出现，再加上巨量融资盘大多集中在蓝筹股，这增加了其后续市场的抛压，增加了回升的难度，导致大小盘股风格转换迟迟难以完成。

　　王汉锋亦称，中小市值成长股目前只是反弹。除了估值较高之外，部分成长股板块面临基本面的风险也将妨碍今年中小市值成长股的表现。