“自由行”消费或将见顶 佐丹奴领跌港零售股

　　证券时报记者 吕锦明

　　受到美股及内地A股走势偏软拖累，恒生指数昨日下跌230点，跌幅超过1%。从盘面看，由于“五一”期间访港内地旅客数目出现减少，投资者预期这将不利于香港零售业的表现，港股市场上的珠宝及其他零售股几乎全线下跌。其中，刚刚发出盈利预警、主营零售及分销便服和成衣的佐丹奴国际(00709.HK)的股价全日急泻16.6%。

　　据香港特区政府入境处最新公布的统计数据，在刚刚过去的“五一黄金周(5月1日~3日)”，内地旅客入境香港的人数总计约38.81万人次，较去年五一假期(4月29日~5月1日)的39.44万人次轻微下降1.6%。 由于这是“五一黄金周”入境香港的内地旅客人数首次录得下跌，投资者因此担心“自由行”消费可能见顶，将会拖累香港本地零售业的表现，因此相关个股昨日普遍受压。昨日佐丹奴股价大幅下挫，全日急泻16.6%，盘中最低见4.30港元，收盘报4.31港元，领跌香港零售股。有分析师指出，该股昨日出现急跌并破底，创出逾3年来的新低；成交量急增，创出近一年半的罕见天量,短线呈现严重超卖。

　　此外，黄金珠宝股周生生(00116.HK)下跌2.5%；化妆品零售股莎莎国际(00178.HK)下跌2.2%、卓悦控股(00653.HK)下跌3.1%；先施表行(00444)跌3.1%；就连与零售业相关的收租股九仓(00004.HK)也跟随下跌2.5%。

　　佐丹奴国际发布的盈利预警称，截至6月底止的2014上半财年的净利将同比显著降低，原因是公司在大中华市场(包括香港及台湾)上的需求持续疲弱；经济逆境及货币大幅贬值，令东南亚市场的家庭消费正在减弱；近期，人民币贬值及去年东南亚国家货币贬值对公司的盈利能力造成影响；另外，期内进行商品减价以加强库存控制并维持经营现金流量，导致公司第一季度毛利率受压。

　　瑞银的分析师表示，一直看淡佐丹奴的基本面，并预料公司2014财年每股盈利将同比下跌11%至0.43港元。由于公司发出盈利预警，因此其全年盈利预测面临进一步下行的风险。据悉，瑞银对佐丹奴全年每股盈利预测已较市场平均预期水平低18%。瑞银指出，内地是佐丹奴最大的单一市场，但需求前景仍不明朗，这不仅是由于内地经济存在不明朗因素，同时也是由于佐丹奴难以取得合理的品牌定位，并且遭到其他电子商务品牌及快速时尚品牌的挤压。综上，瑞银表示对佐丹奴新品牌战略持谨慎态度，预期公司市场拓展开支将增加，因此给予佐丹奴目标价4.61港元，投资评级降至“沽售”。

　　实际上，近期发出盈利预警的港股零售企业并非只有佐丹奴一家。先施表行日前也发出盈利预警称，预计本财政年度收益将较2013财年度有温和倒退，净利将大幅减少，主要原因是华贵精工表零售市场的需求放缓，公司已变现汇兑亏损增加约175%、未变现汇兑亏损约250万港元。