医药行业报告中提到景气度回落

　　2014年1季度收入增长11.2%;主业净利润增长11.5%;毛利率有提升，净利率和13年同期持平;子行业化学制剂、医药流通和生物制药表现稳定，中药收入增速下降，医疗服务收入利润保持较快增长。一季度上市公司增速与行业基本一致。医药行业报告中提到景气度回落    政策跟踪：新版基药招标、中成药降价、低价药新政和医疗服务。1)新版基药招标政策整体偏温和，安徽、北京等省市均对唯低价是取政策进行了重要调整。基药放量的逻辑没有变化，二季度山东等省市基药进入实际执行期，看好基药放量。2)中成药降价：预计将从年中起分批分次公布，我们预计整体降价幅度偏温和，中药口服制剂降幅很校3)低价药目录目前处于多部委会签中，预计将很快出台。对于低价药目录内产品，将取消发改委最高零售价，取消药品招标直接挂网，企业可以根据市场供需情况，在日用药费用内自主制定价格，我们认为对部分低价药品种将构成实质利好。4)最高政府政策上鼓励民营资本进入医疗市场，并放开非公立医院医疗服务定价，我们预计后续将陆续出台医保、土地、税收等新政，支持民营医院发展。医疗服务行业是一个长期产业机会，有机会产生大量投资机会。

　　化学药行业报告中提到年初至今医药板块表现先扬后抑，整体跑平指数。14年年初至今医药板块表现排名十三，先扬后抑，基本跑平指数，其中：4月跑输2.3个百分点。4月板块跑输大盘主要原因：1、市场风险偏好降低，创业板大幅下跌;2、一季度上市公司业绩表现比较平淡;3、自12年12月初以来，板块涨幅较大，估值累计上升较多。目前医药板块2014年预测市盈率26倍，扣除金融服务后，相对市场溢价93%,高于历史均值;重点医药公司2014年预测市盈率21倍，扣除金融服务后，相对市场溢价110%,高于历史均值。