非理性市场或错杀优质重组公司 成长股终将获认可

　　近年来，公司并购重组成为其实现自身发展战略的有效途径之一。公司通过并购将取得先进的生产技术，管理经验，经营网络和专业人才等资源。同时，公司通过并购重组可快速跨入新行业，实施产业转型的多元化，完善公司业务结构。传统的效率理论认为，并购可提高企业的协同效应，带来“2+2>5”的优势。
　　众所周知，企业并购通常需要大量资金，单纯的商业银行借贷无法并购所需的巨大资金需求，而股票融资不失为上市公司佳选。重组成功对于公司发展来说本应是利好，然而不少媒体及投资者关注到，近期包括航天机电、天兴仪表、成飞集成、新纶科技、智云股份等10余家上市公司复牌后均跌停。市场分析师也提出，证监会近日打击通过市值管理、并购重组来影响股价的行为虽有利于二级市场股价的健康发展，但不排除市场将错杀部分收购了优良资产的公司。
　　昨日复牌并发布资产重组预案新纶科技公告称，公司将通过发行股份及支付现金相结合的方式购买沃特新材100%股权，此交易使公司的主营业务及产品拓展到了高分子材料的研发、生产及销售领域，成功向新材料领域转型。
　　新纶科技是我国防静电/洁净室行业龙头企业，致力于通过产业转型成为国内新材料、新工艺研发与应用领域的先行者和国际领先的防静电/洁净室行业系统解决方案提供商。其下游行业包括电子、LED、生物工程、精密仪器、航天航空、精细化工等行业。客户多为国际国内知名企业，包括索尼、华为、三星、IBM等。受到宏观经济环境及行业竞争持续加剧的影响，公司传统业务增速幅度有所放缓。在传统主业受制下游需求难以快速增长的情况下,公司充分发挥下游多为消费类电子客户的特点, 依托防静电/洁净室行业积累的客户资源和技术优势，以消费电子用新材料为切入点,利用“同源客户”来快速放大销量，努力向新材料领域拓展。
　　公司自2010年上市后不断采用多样化的资本运作方式进行公司外延式发展。从2013年起，公司开始推进向新材料产业转型，公司通过成立新纶科技(常州)有限公司，实施公司新材料产业链布局。2014年公司加大了自身功能材料业务在下游客户的推广力度，提升市场占有率。2014年7月，公司增资常州新纶，成功向新材料进行产业转型。同期，公司人工合成石墨散热膜示范线已提前量产，并已通过了部分重点客户的产品认证，现已逐步释放业绩。公司功能材料系列产品一经推出，将成功替代进口，打破由国外厂商主导供应的局面，成为公司未来利润高速增长的驱动力，拓宽公司产业链，进一步完善公司一站式综合服务体系。
　　同时，早在2011年，新纶科技已向民用领域拓展，凭借在防尘领域的尖端技术和专业研究，针对民用及医用市场研发出一系列专用防护产品，同时加大对高端医用型和民用型专业防护口罩产品的开发与推广，如PM2.5口罩、儿童系列口罩、医用防护系列及高端民用擦拭材料等。随着PM2.5的持续升温和相关政策的逐步执行，2014年公司加大了对民用领域产品的研发和推广。公司在近期推出的民用窗式净化器系列产品将进一步提升公司在民用领域的市场份额。公司天津产业园开始投产，逐步完善公司在民用领域的整体战略布局。
　　公司本次重大资产重组完成后，沃特新材将成为新纶科技的全资子公司，新纶将快速切入高分子材料行业，完善公司产业布局，顺应了公司的长期发展战略，成功向高分子材料领域转型。本次交易公司与沃特新材全体股东签署了《业绩承诺补偿协议》,交易对方承诺，标的公司2015年、2016年、2017年经审计的税后净利润分别不低于人民币6,000万元、8,500万元、12,500万元。分析师研报表示，此次重大资产重组在丰富公司业务结构，增强公司综合实力的同时，进一步扩大新纶的业务规模，提升公司持续盈利能力。
　　由此可见，如公司并购方向确实对公司自身发展有利，相关被错杀的公司迟早会被资金重新青睐。当市场恢复理智后，会将目光重新放到有成长前景的公司上，公司价值也将逐步修复，真正的成长股将继续获得认可。