租金攀升电商冲击 老百姓大药房今个未必能高兴

　　对于老百姓大药房来说，商标权问题也一直困扰着该公司，全国多地存在名为老百姓大药房的连锁药店，使其异地扩张遇到困难

　　解晓东很多年前就唱过，“咱们老百姓啊，今个真高兴”。不过想要高兴还真不容易，在2012年折戟之后，老百姓大药房又一次冲击IPO了。

　　近日发布的招股书显示，该公司本次IPO拟向社会公众发行6700 万股人民币普通股，占发行后总股本的比例不低于25%。募集资金将投资于新店建设、老店改造等。上述项目总投资额为10.55亿元，其中计划用募集资金投入10.1亿元。

　　对于老百姓大药房的门店扩张计划，北大[微博]纵横医药高级合伙人史立臣告诉《投资时报》记者，“医药连锁领域的竞争越来越激烈，单体药店已经没有任何优势。因此相关企业必须不停地扩张，通过扩张来增加网点和与药厂的议价权，从而降低成本。扩张需要资金，上市无疑是最佳途径。”

　　不过，“嗑药上瘾”式的门店扩张也面临诸多问题，租金、人工成本持续攀升，来自电商的冲击也在不断加大。老百姓大药房如何应对这些问题？《投资时报》记者致电该公司董秘办，其工作人员称，“一切以招股书为准。”

　　竞争激烈

　　招股书信息显示，老百姓大药房主营业务为通过自有营销网络从事药品及健康相关商品的销售。截至2014年9月30日，共有963家门店。

　　中国零售药店行业在近十年的发展中快速扩张，门店数目增长迅速。截至2013 年底，全国零售药店数量达到4.32万家，呈现“小而散”的竞争格局。

　　与国内排名靠前的上市公司相比，老百姓大药房并无多少优势。截至2014年9月30日，老百姓共有963家门店，2014年前三季度营业收入为28.24亿元，利润为1.64亿元。本次募集资金中的1.49亿元将用于新店建设项目，共计划新开设94家直营门店。

　　但截至2014年6月末，海王星辰在全国共有2048家直营门店；国大药房有1651家直营门店；一心堂(46.51, -0.30, -0.64%)共有2408家直营门店；湖南益丰在湖南、湖北、上海、江苏、浙江和江西等省级区域市场共有738家直营门店。老百姓大药房尚未进入行业三甲。

　　不过在经营业绩方面，海王星辰2014年上半年销售收入为13.65亿元，净亏损为3408万元，国大药房销售收入约为27.98亿元，利润总额约为1.15亿元。一心堂销售收入为20.74亿元，净利润为1.57亿元。湖南益丰大药房销售收入为10.41亿元，净利润为6746万元。仅就在销售规模和单体药店平均利润方面，老百姓大药房的优势较强。

　　和君咨询合伙人、医药分析师林子力告诉《投资时报》记者，“即使在老百姓大药房比较强势的湖南市场，益丰大药房也发展的非常好，对其造成一定冲击。目前来看，连锁药业并不是好行业，竞争越来越激烈，固定成本上升的非常快，房租和人工尤其明显，而销售收入增长并不快。”

　　公开资料显示，老百姓大药房总部位于湖南长沙，自2001年创立以来，已经开发了湖南、陕西、浙江、江西等15个省级市场。不过由于该公司在部分地区进入时间较晚，门店尚处在培育期，经营情况有待提升。林子力认为，现在药店都是区域龙头，如辽宁的优势药店进入山东就亏损，老百姓大药房全国发力能否给他带来利润还是个未知数。

　　内忧外患

　　《投资时报》记者注意到，在老百姓大药房募投的6个项目中，补充流动资金一项需要4.5亿元，是募资投入最多的一项。招股书信息显示，该公司财务压力较大，2011年—2013年，银行借款余额分别为2.10亿元、1.90亿元和3.15亿元，财务费用中利息支出分别为422.53万元、1297.06万元和1235万元。截至2014年9月末，其资产负债率为57.86%，高于同行业的一心堂、湖南益丰等可比公司。

　　药店的日子难言好过，本来同业内部竞争就激烈，电商也来凑热闹，对实体药店的冲击非常明显。公开数据显示，目前中国已经颁发了368个互联网药品交易服务牌照，如果消费者逐渐接受网上购物的方式，将可能造成药品零售市场格局和销售方式的转变，影响传统零售药店的市场份额，有可能对该公司业务带来一定的冲击。

　　对于老百姓大药房来说，除了电商方面的冲击，商标权问题也一直困扰着该公司，全国多地存在名为老百姓大药房的连锁药店。目前公开消息能查到的就有合肥老百姓大药房、甘肃老百姓大药房医药连锁有限公司、潜江老百姓大药房医药连锁有限公司等。各地同名药店都是在工商局合法注册的药店，使老百姓大药房在这些地区的扩张遇到困难。

　　根据招股书，“老百姓”商标是2005年2月21日经国家工商总局登记注册的商标；2011年5月27日，国家工商总局认定“老百姓”为驰名商标。但很多药店获得“老百姓”商标权要早于该湖南老百姓大药房。

　　2012年，老百姓大药房起诉合肥老百姓大药房，要求对方不再使用“老百姓”企业名称，但目前尚无结果。2012年老百姓大药房以2亿元价格收购当地的百姓缘药店连锁有限公司，避开了商标名称问题带来的困扰。

　　潜江老百姓大药房成立于1997年，于2001年便经过了工商部门核准，比老百姓大药房还要早4年，甚至老百姓大药房存在侵权潜江老百姓大药房的可能。

　　史立臣认为，多种商标并存对其业绩影响不大，但无疑对公司形象影响明显，一旦区域小药店出现违规情况，投资者和消费者会误认为是老百姓大药房违规。

　　该公司在招股书也坦承，在部分区域仍有少数零售药店冒用“老百姓”商标的行为发生。如果该公司无法完全消除现在和未来的侵权行为，可能会对其品牌形象及经济效益等方面造成不利影响。