年关“补血”忙 2015中小险企融资压力待解

　　临近春节，保险公司一边忙着冲保费规模，一边忙着找钱补充资本。上证报统计发现，在最近三个月里，共有18家中外保险公司被获准增加资本金，5家保险公司被放行发行次级债募集计划。融资密集程度可见一斑。

　　颇具玩味的是，在这18家增资的保险公司中，有9家公司获批的时间是2014年12月31日。业内人士分析认为，保险公司在年关附近急于补充资本，一方面是为了来年发展业务而增资，更多的则是为了赶上年末最后一趟增资末班车，以跨过偿付能力充足率的监管“红线”。

　　保监会目前对正常类保险公司偿付能力充足率的底线是150%。2014年资本市场转暖，加上非标投资项目爆炸式放量，令国内绝大多数保险机构在投资收益上咸鱼翻身，从而在净利上转亏为盈。

　　然而，近年来一些中小保险公司大量销售高现金价值或类高现金价值产品，而这些险种的特点是：虽然圈保费快，但资本占用大。这些产品卖得越多，资本消耗得越快。从而令保险公司的偿付能力充足率节节下滑，需要持续不断地补充资本金、提升偿付能力充足率。

　　不仅如此，这些主要依赖“利差”模式上位，但在承保业务上不具备优势的中小保险公司，今后能否保持长久的持续性盈利，仍有待于时间检验。一旦资本市场出现极端环境，或者地方债务出现风险，这些保险公司的投资收益、盈利情况就会出现波动性，容易大起大落。

　　尤其是在第二代偿付能力监管制度体系(“偿二代”)实施的大背景下，那些过去在业务结构、风险管控、资产与负债错配等方面过于粗放的中小保险公司，2015年的融资压力将有增无减。可预见的是，2015年他们将尽其所能寻找“补血”渠道，同时将改善产品及投资结构。

　　值得一提的是，“偿二代”建立了资本分级管理制度，进一步拓宽了资本补充渠道。近期，保监会允许保险公司发行优先股，允许保险公司在全国银行间债券市场发行资本补充债券，允许保险公司以应急资本形式补充偿付能力，规范和引导财务再保险等。

　　由于目前国内保险业仍处于快速发展期，因此主要依赖于股东及市场来进行融资。但从国际成熟市场的发展经验来看，随着经营年限的增加，留存收益应当逐渐成为保险公司补充实际资本的主要方式。

　　为此，业内人士建议，保险公司应当加强经营管理，提高盈利能力，通过自身盈利积累补充经营发展所需要的实际资本。保险公司可通过以下举措来提升留存收益：制定合理的利润分配政策，至少将可分配利润的一定比例留存公司，用以补充实际资本；保险公司在制定利润分配方案时，应当测试利润分配预案对公司偿付能力的影响；保险公司一旦出现偿付能力充足率不达标的情况，不得向普通股股东发放股利等。