南京证券拟曲线上市 凤凰股份成最大影子股

　　1月17日，南纺股份(600250.SH)发布公告称，接到控股股东通知，重大资产重组事项的标的公司为南京证券。换言之，南京证券将借道南纺股份实现上市。南京证券与南纺股份同属于南京市国资委下属企业，按照相关法律规定，南京证券上市属于资产重组，不属于借壳上市。业内人士表示，安信证券成功曲线上市后，意味着同一控股股东下的资产重组已没有法律障碍。

　　国资委力挺，南京证券上市另辟蹊径

　　1月17日，南纺股份发布公告称，接到控股股东通知，重大资产重组事项的标的公司为南京证券。至此，南京证券曲线上市拉开帷幕。

　　资料显示，早在2012年12月，南京证券已发布公告，宣布拟首次公开发行股票并在国内证券交易所上市，且已接受中信证券的辅导。不过之后，2013年5月，南京证券因新大地造假案被证监会警告，为上市披上了阴影。在此背景下，曲线上市对南京证券而言，是一种理想的选择。

　　南纺股份内部人士向大智慧通讯社表示，南纺股份与南京证券均属于南京市国资委下面企业，实际控制人为同一股东，按照法律规定，不属于借壳上市，属于资产重组，但这最终还要看监管层怎么认定，此外其表示，最终的重组方案也是比较监管层比较关注的地方。

　　华南某券商保代人士表示，安信证券通过中纺投资曲线上市顺利通过后，为券商业注入了“兴奋剂”，这意味着同一股东下的资产重组，不属于借壳上市，法律方面没有障碍。南京证券目前的上市路径，与安信证券、广州证券一致，都是同一实际控制人旗下资产重组，注入证券资产实现曲线上市。其表示，南京证券曲线上市，成功通过的可能性非常大。其预测，未来券商业可以期待，会出现多个这种曲线上市案例，券商上市不再遥不可及。

　　此外，华东某上市券商投行人士也表示，南京证券曲线上市是在国资委主导下上市，属于国企改革，顺利通过的概率的确很大。

　　值得注意的是，此前安信证券曲线上市，市场预期未来国投公司下的财务、信托、基金、保险经纪等金融牌照资源陆续整合到中纺投资这个上市公司平台上，以实现类似于淡马锡的国资管控平台。至于南纺股份是否被作为南京国企改革金融类资产整合的平台，南纺股份董秘办人士回应表示并不清楚。

　　近三年业绩持续增长，凤凰股份为最大影子股

　　南京证券日前披露的2014年财报显示，2014年营业收入13.3亿元，同比增长55.4%；公司全年实现净利润5.4亿元，较2013年大增100%。分不同业务看，证券经纪业务是公司去年收入的主要来源，代理买卖证券业务净收入7.2亿元，占比54%；自营业务是南京证券的第二大收入，其投资收益及公允价值变动收益合计2.3亿元，占比17.3%；投资银行业务亦稳步增长，全年收入1亿元，占7.5%。截至2014年12月31日，南京证券的总资产217亿元，净资产46亿元。

　　此外，其2013年年报显示，2013年、2012年净利润为2.73亿元、1.76亿元，2012-2014年连续三年，南京证券净利润增长幅度为55%、100%。

　　上述华南券商保代人士表示，南京证券作为地方性券商，其营业部在南京地区本地表现较为亮眼，处于垄断地位，分析来看，其传统经纪业务为主要收入来源。

　　数据显示，截至2014年年末，南京证券共有31家股东，持股数量总计19亿股。南京紫金投资集团有限责任公司为第一大股东，持股6.78亿股，占比35.70%。第二大股东为江苏凤凰置业，持股2亿股，值得注意的是江苏凤凰置业为凤凰股份(600716.SH)全资子公司。

　　凤凰股份2011年、2012年年报显示，凤凰集团(凤凰股份控股股东)实际持有南京证券1.98亿元股权，占南京证券注册资本的11.18%，凤凰集团分批将资产注入了凤凰置业。这也就意味着，凤凰股份持股南京证券初始成本约为1.98亿元，目前持股数达2亿股。

　　凤凰股份2014年前三季度度营业收入为6.18亿元，归属母公司净利润为0.46亿元。某券商人士估算，南京证券上市之后，凤凰股份投资收入约有十多亿元，对其业绩贡献相当大。

　　值得注意的是，目前凤凰股份股价已有所表现，自南纺股份1月17日发布公告以来，截至27日，凤凰股份涨幅近33%。除了凤凰股份外，南京新百(600682.SH)、南京高科(600064.SH)等股均为南京证券影子股。