港股民营医院板块估值存提升空间

　　在港交所挂牌的民营医院概念股华翰生物制药(0587.HK)2月12日以来其股价已累计上涨16.88%。内地相关扶持政策可能出台的预期同样导致港股同一板块中的凤凰医疗(1515.HK)和复星医药 (2196.HK)等走强。

　　分析人士指出，在沪港通背景下，港股民营医院板块与A股相关板块相比，估值更具吸引力，未来的投资价值不容小觑。

　　估值具备吸引力

　　去年，国务院出台多项政策鼓励社会资本创办医院，并提出2015年民营医院服务量的占比要达到20%，另外允许医师到不同机构“多点执业”，支持民营医疗行业发展的政策面基础已然确立。

　　截至目前，香港第一家纯民营医院概念的上市公司凤凰医疗，其托管加收购的大型二、三甲医院总数已达5家，以IOT的模式提供医疗机构管理，以及对医疗机构提供药品、器械及耗材，目前该公司正在积极拓展医疗服务业务。其TTM市盈率为72倍。

　　该行业的后起之秀是华翰生物制药，其床位数规模目前已接近凤凰医疗。并且其现有业务均呈现稳定增长态势。财报显示，2014至2015财年上半年华翰生物制药公司净利润为2.989亿港元，同比增长20.9%，TTM市盈率为22.5倍。该公司年报披露，医疗服务业将会成为华翰生物制药2015年重要的利润增长点。其核心竞争优势在于，该公司不仅为当地公立医院引进先进医疗设备和诊疗技术，缓解地方政府的财政压力，还积极发展包括干细胞存储库、胎盘血蛋白等血液制品生产基地、抗衰中心等新业务。

　　此外，内地医药巨头复星医药目前TTM市盈率为17.9倍，目前医疗服务业务占集团总收入的10%。齐鲁国际预计，其医疗服务业务占比未来将会继续扩大。该公司此前以收购民营的营利性医院为主要并购方式，而去年其开始积极进入公立医院领域，加快医疗服务业的布局。

　　相比之下，A股民营医院板块中的爱尔眼科   （300015 股吧,行情,资讯,主力买卖）、恒康医疗   （002219 股吧,行情,资讯,主力买卖）、金陵药业   （000919 股吧,行情,资讯,主力买卖）的TTM市盈率分别为69.3、65.8和37.1倍。

　　医疗服务业增长有望提速

　　业内人士指出，未来医疗服务的增长要高于制药行业，加上民资改善公立医院的运营效率，配合供应链管理，民营医院的潜在盈利能力不容忽视。

　　华安证券指出，通过提升医疗服务的价格，提升服务收入在医药总收入中的比重，降低药品收入比重及医院对药品收入的依赖，可从根本上改变“以药养医”的模式。医疗服务价格的上升，将改善医院的收入结构，并提升医院的利润率。

　　事实上，近年来民营医院在内地的增长十分强劲。花旗银行指出，截至2014年9月，中国内地民营医院达到11963家，同比增长10.8%，占全国医院总数的47.3%。

　　与此同时，医疗行业的总需求预计将保持稳定增长态势。安信国际研报指出，2000年以来，国内年度诊疗人次增长超过2倍，近几年的增速也保持在8%至10%区间。此外，老龄化和医保等因素，也是未来提升该行业保持需求稳定增长的支撑点。

　　此外，内地的医疗设施和医护人员配备明显低于发达国家水平。为满足不断增长的行业需求，安信国际认为，内地应增加医疗服务行业的投资。同时，内地已明确提出要把医疗服务行业的市场规模自2万亿元人民币提升至8万亿元人民币，因此该行业未来具备较大的增长空间。