足球产业迎来黄金期

　　日前，中央全面深化改革领导小组第十次会议审议通过了《中国足球改革总体方案》，对此，有分析指出，未来十年，我国体育产业增加值的复合增长率有望达到15－16%，市场将持续快速扩容，足球产业的发展也将迎来黄金时期。

　　国泰君安证券预计足球改革的内容包括，推动足球管理制度市场化改革，政社分开、政企分开、管办分离，加大中国足球协会作为单项体育协会综合体制改革试点的力度，中国足协可能与体育总局脱钩；推动足球俱乐部企业化运作，改革足球赛事收益分配机制；鼓励社会多元资本投入，加大足球运动场馆建设；通过资本市场发展壮大足球俱乐部等。

　　对此次足球改革政策的发布，中信证券指出，这一足球产业顶级设计的出台，意味着我国的体育产业制度进入改革深水区，将极大地加速足球和整个体育产业的市场化运作进程，对行业整体形成利好。

　　从产业市场空间来看，数据显示，目前我国体育产业规模仅为2000亿元，其中1000亿元为彩票，800亿元为体育相关鞋服，在运动、活动、比赛方面的消费微乎其微。不仅规模小，结构也很单一。而足球全球年产值超过5000亿美元，占体育产值总比重超过40%。全球足球球迷超过16亿人，其中中国球迷超过3亿人。随着国家政策的大力扶持，足球产业的发展正得到越来越多的重视。在基础校园足球推广方面，教育部表示，建设首批6000

　　所特色足球学校，推进各地普遍开展校内足球竞赛，并组织大、中、小学生足球联赛，从根本上有利于提高高素质足球人口的基数问题。在联赛运营方面，在全球2015

　　年冬季转会支出榜上，中超联赛以1.0882

　　亿欧元排名第2

　　位，仅次于英超联赛的1.5946

　　亿欧元。

　　投资逻辑上，渤海证券认为，最先起步的将是上游的联赛运营方面，以广州恒大、贵州人和、广州富力为代表的足球俱乐部商业模式已经逐步与世界接轨并产生盈利，说明中超联赛整体的运营水平处于底部反转阶段。其次，随着足球人口的逐步增加，体育装备/体育传媒/彩票/休闲健身等下游产业链将开始发力。最后则是体育地产/场馆运营等前期投入较大，资金回款周期较长的领域。

　　渤海证券表示，目前体育产业的投资逻辑主要有三个方面，看好中超俱乐部概念，特别是整体实力较强，国脚较多的俱乐部的个股:中信国安、江苏舜天、金丰投资、天津泰达，并关注其他涉足个股:亚泰集团、力帆股份、天津松江；联赛运营概念个股:中体产业、雷曼光电；看好相关体育器材个股:双象股份、探路者、信隆实业、青岛双星，以及相关涉体个股贵人鸟、国旅联合等。

　　安信证券建议关注三条推荐主线，最先受益的是具备能力直接参与足球赛事资源尤其是媒介资源运营的产业，建议关注华录百纳和乐视网；其次是具备直接体育资源但主营领域需要时间培育和催化的产业，或者战略已经清晰的公司，建议关注中体产业、雷曼光电、国旅联合；第三条主线是集团公司拥有俱乐部资源，在主题情绪下间接受益的公司，以江苏舜天等为代表。