油品升级提速打开千亿市场

　　国内相关炼油企业将增加技改投资约680亿元，可以进一步带动装备等相关行业有效投资和生产。

　　陈 静

　　4月28日，国务院总理李克强主持召开的国务院常务会议决定，加快全国成品油质量升级措施，设立三大任务，“国五”大限提前一年：一是将2016年1月起供应国五标准车用汽柴油的区域，从原定的京津冀、长三角、珠三角等重点城市扩大到整个东部地区11个省市全境；二是将全国供应国五标准车用汽柴油的时间由原定的2018年1月，提前至2017年1月；三是增加高标准普通柴油供应，分别从2017年7月和2018年1月起，在全国全面供应国四、国五标准普通柴油。会议透露，为完成上述任务，国内相关炼油企业将增加技改投资约680亿元，可以进一步带动装备等相关行业有效投资和生产。

　　民生证券预计，该油品升级专项行动，将打开石化产业上下游千亿元的投资市场，提供脱硫、汽柴油调和组分产品与服务的相关个股将充分受益政策的加码，推荐三聚环保、三维工程、齐翔腾达和海越股份。

　　我国目前主要使用FCC汽油，主要通过选择性加氢脱硫技术降低汽油中的硫含量，但是汽油硫含量下降，导致辛烷值损失严重，影响汽油的抗爆性能。MTBE/异辛烷均是优良的汽油调和组分，可以有效地提高汽油辛烷值，是低硫清洁汽油生产的关键因素。海通证券建议关注齐翔腾达(已投产20万吨异辛烷，在建35万吨MTBE项目，预计今年中期投产)、海越股份(60万吨异辛烷产能)、德美化工(24万吨异辛烷产能)和岳阳兴长(15万吨MTBE产能)。

　　同时，脱硫催化剂需求增加。由于我国加工的原油硫含量较高，在成品油生产过程中需使用脱硫催化剂。建议关注三聚环保(脱硫催化剂、净化剂生产)。此外，石化炼厂尾气排放中含有各类污染气体，建议关注凯美特气(炼厂尾气综合利用)。

　　行业研判

　　安信证券 互联网家装空间大

　　互联网家装是贯穿全年的重要投资主线，目前装饰股在建筑细分行业中估值相对低，建议逢低积极配置。除行业龙头金螳螂外，亚厦股份4月27日增发解禁，短期抛压过后继续重点推荐。目前时点亚厦蘑菇+家装电商业务非常类似于2014年6月的家装e站，往后几个月将是蘑菇+“有形进度”集中释放期，估值有望持续提升，目标价56元。广田股份拟分三步走，打造建筑装饰综合服务平台+绿色家装O2O平台+家居运营服务平台，亦重点推荐。宝鹰股份参股的鸿洋电商(我爱我家网)已完成股改，洪涛股份、东易日盛也值得关注。

　　国泰君安“卖碳翁”也有春天

　　我国已成为全球第二大碳交易市场，碳中介公司将获取丰厚利润。相关标的包括置信电气、华能国际(碳资产管理)、爱康科技(CCER开发)、智光电气(节能服务)、彩虹精化(光伏金融创新)、中电远达和华银电力(碳交易所)。

　　华创证券橡胶业供需矛盾改善

　　天然橡胶长期低价，企业盈利困难，近期多家泰国、印尼大型橡胶商宣布计划联合上调橡胶售价；下游进入产销旺季，轮胎企业开工有所提升。

　　在流动性盛宴之下，配合积极改善的供需格局以及强势的合成胶价格，阶段投资橡胶股的机会已经来临。看好生产溴化丁基橡胶的浙江龙盛、占全国橡胶种植近30%的海南橡胶和拥有7万吨橡胶产能的中化国际。

　　投资策略

　　国信证券寻找医药板块洼地

　　今年以来医药板块持续火爆，很多此前中小市值公司的估值和市值快速上升(以前对医药公司来说200亿元市值往往是一道坎)，如迪安诊断、达安基因、东富龙、海南海药、瑞康医药等。但此前市值200亿元以上的优质白马股表现不突出，大多远落后于板块整体涨幅，目前属于板块里的估值洼地，后续有望补涨。

　　当前投资主线：一是重点关注确定性增长、低估值白马股，推荐天士力、双鹭药业、东阿阿胶、信立泰、丽珠集团、华润三九等；二是去年和今年一季度业绩快速增长甚至超预期的公司，推荐安科生物、千红制药、恒瑞医药、通化东宝、亚宝药业等；三是主业拐点向上、后续持续有催化剂的公司，推荐海南海药、亚宝药业、华兰生物、联环药业、海王生物、紫光古汉等；四是处产业风口的“互联网+医疗/医药”公司，推荐康美药业、乐普医疗、鱼跃医疗、海南海药、宝莱特、华润万东等。

　　东方证券环保股风继续吹

　　国务院常务会议通过《基础设施和公用事业特许经营管理办法》，一是鼓励开展特许经营；二是境内外法人或其他组织均可通过公开竞争；三是完善特许经营价格或收费机制；四是允许对特许经营项目开展预期收益质押贷款，鼓励以设立产业基金等融资渠道；五是严格履约监督。《办法》解决了目前市场对于PPP模式的担忧，比如项目盈利问题、政府履约问题、项目融资问题等。未来各地大量PPP项目落地、各家上市公司纷纷成立产业基金将成为常态。首推弹性最大标的天瑞仪器、新界泵业，其次是低估值蓝筹碧水源、桑德环境；同时推荐区域性PPP龙头国祯环保、中国天楹、兴源环境和水处理公司巴安水务、中电环保。

　　天瑞仪器和新界泵业均有望在所在区域承接PPP项目，成为地方环保平台；碧水源、桑德环境2015年仅30~35倍估值，且从公司能力角度看为PPP真正龙头，将迎来一波估值修复。