利润增速负转正 得益股市大涨

　　国家统计局周三公布的数据显示，今年前四个月，全国规模以上工业企业实现利润总额1.73万亿元，同比下降1.3%，降幅比前三个月份收窄1.4个百分点。其中，4月规模以上工业企业利润增速改变了一季度的负增长局面据记者采访的分析人士对此表示，4月工业企业营收和利润增速均出现回升，显示经济正在确认新一轮企稳和弱复苏。

　　降息降费政策逐渐发力

　　4月份企业利息支出累计增长1.5%，增速比1~3月低1.5个百分点。

　　4月份规模以上工业企业利润总额同比增长，改变了一季度利润负增长的局面，工业利润增速转正。国家统计局工业司何平博士表示，4月份我国规模以上工业企业利润增长有几个特点，工业生产、销售稳中略升，对企业利润增速回升起到积极作用；国家降息、降费政策逐渐发力；电力、酒饮料和化工等少数行业利润增长明显加快。

　　宏源证券分析师陈磊接据记者采访时也表示，降息的影响在4月规模以上工业企业利润中有所显性化，这主要表现在企业利息支出下降中。数据显示，4月份企业利息支出累计增长1.5%，增速比1~3月低1.5个百分点。这说明连续的降息降准还是对企业财务端支出带来了一定的积极影响。

　　投资收益助工业企业盈利

　　1~4月份，在规模以上工业企业中，国有控股企业实现利润总额同比降幅收窄至24.7%；

　　集体企业实现利润总额降幅略微扩至1.5%；

　　股份制企业实现利润总额降幅收窄3.4%；外商及港澳台商投资企业实现利润总额增速略增至6.4%；

　　私营企业实现利润总额增速略收窄至6.1%。

　　资本市场火爆所带来的投资收益上升的影响也包含在了当期利润中，主要包括购买股票、基金、债券、投资子公司等权益性投资和债权性投资取得的收益，部分行业投资收益对利润增长影响较大。

　　陈磊表示，推动4月工业企业盈利水平改善的主要动力是投资收益的上升。4月投资收益同比增加116.1亿元，占当月利润总额同比增量120.3亿元的96.5%。剔除投资收益贡献后利润总额同比增长仅为0.1%，依然较为疲弱。“投资收益推动工业企业盈利水平改善，尤其对酒饮料等行业影响较大，这从酒饮料和化工等少数行业利润增长明显加快中可以看出来”。

　　分析

　　经济现企稳

　　弱复苏迹象

　　方正证券认为，从需求端看，目前地产销售向新开工的传导还在持续；财政支出扩大、融资门槛放松、重点工程包出台都在为新一轮基建做准备；从供给端看，降息和降准在提升微观主体的资金可得性；企业也已经经历了一轮中周期的库存调整，产成品库存同比已到了一个相对低位，大宗商品价格回升的预期也已经形成。“目前可能正在确认一轮斜率并不太高的企稳和经济回升”。

　　尽管4月份工业利润增长由负转正，但何平博士表示，影响利润增长的不利因素仍然存在。一是因市场需求不足、价格持续下降，企业主营业务收入增速低缓。二是因产成品存货、应收账款偏高，企业资金链依然紧张，制约企业正常生产和经营。

　　国君宏观首席宏观分析师任泽平和宋双杰也表示，尽管4月工业利润正增，但因需求不足、价格持续下降，主营业务收入增长低缓；产成品存货、应收账款偏高，企业资金链依然紧张，未来利润增长仍不容乐观。稳增长政策会继续发力，二季度经济和物价预计将暂时稳定。