伊利股份：中期业绩持续稳增 三重创新演绎强者恒强

　　所谓强者，不唯在市场整体向好时能持续增长，即使在整体增长趋缓下，也依然能保持稳定增长。

　　这点在今年上半年，乳业整体增速受国家宏观经济承压影响而略有趋缓的背景下，伊利以持续增长的业绩带动行业整体稳定向上中，即给予了最好的注解。

　　据伊利中报显示，上半年伊利实现营业总收入 301.51 亿元，实现利润总额 31.88 亿元，双双以超行业均速的增长稳居行业第一。

　　除了业绩抢眼，上半年市场占有率整体也进一步有所提升。据尼尔森统计数据显示，上半年，伊利奶粉收入逆势增长9.68%，(常温)液态奶市场份额更是达到 29.6%，比去年同期提升 2.3 %，此外冷饮市场份额连续22年稳居行业第一。

　　对此，长江证券分析认为，伊利业绩增速远超行业，且龙头地位更加巩固的原因，主要得益于两方面。

　　一方面，是因为伊利产品结构持续升级，加上品牌力强劲，上半年公司高端产品表现突出。其中，高端纯奶金典销售额同比增长20%，常温酸奶安慕希销售增长980%，酸奶两大明星子品牌--“畅轻”、“每益添”，销售额增速分别达到60%、51%。而在国产奶粉受海外品牌冲击,普遍增速大幅下滑的情况下,公司高端婴幼儿配方奶粉“金领冠珍护”，销售额同比增长33%，品牌力地位彰显无余。

　　另一面，伊利管理费用率持续下降，二季度管理费用率同比下降2.37pct，进一步为净利润率的提升打开了空间。

　　当然，强者的竞争优势绝不仅限于在一两点上，在产品结构升级和管理费用率下降外，国泰君安则分析认为，产品创新+渠道创新+商业模式创新已成为推动伊利长期发展的三大重要新引擎。

　　国泰君安研报指出，今年伊利不仅安幕希、核桃乳等创新产品均陆续取得成功,同时未来三年新品规划也已完成，可预计，未来伊利将在休闲食品、保健食品等更广泛领域推出更多业绩增长点。此外，今年伊利在电商渠道、母婴店、药店渠道发展迅速，渠道优势也进一步得到强化。而尤为值得注意的是，今年伊利还加大力度打造产业链金融生态圈，出资3亿设立了商业保理公司，不仅有效解决了产业链三农企业、小微企业的融资需求，从而带动了整个产业协同、健康发展，未来此业务也可能发展成为新的重要业绩增长点。

　　多点发力，才更具持久力。一个具备持久增长动能的企业，往往也更容易获得资本市场的青睐。也正因此，近期在国外投资者通过沪港通机制悄悄抄底A股中，伊利股份成为了重要买入标的之一。