正本清源：中国证券行业发展的思路抉择

　　今年6月中旬以来，随着沪深股市轮番的千股跌停，证券行业及其重要的中介机构——证券公司受到广泛病诟。同国外成熟市场数十年乃至上百年的发展历程相比，我国证券市场在短短二十多年里尽管取得了长足进展，但受制于多种因素，整个行业总体上仍处在发展的低级阶段。中国证券行业发展面临怎样的思路抉择？

　　今年6月中旬以来，随着沪深股市轮番的千股跌停，证券行业及其重要的中介机构——证券公司受到广泛病诟。同国外成熟市场数十年乃至上百年的发展历程相比，我国证券市场在短短二十多年里尽管取得了长足进展，但受制于多种因素，应该说，整个行业总体上仍处在发展的低级阶段，这与日益增长的中国经济及其在全球的经济地位十分不称。为此，有必要多管齐下，重新塑造一个全新的证券行业，尽快整合、壮大国内券商，迅速提升综合实力和竞争能力；布局全球资源，谋划世界市场，着手战略重构，在服务国内产业结构升级的同时抢占全球投行制高点，为国家的崛起和富强提供强力保障。

　　一、尽快整合国内资源，打造全能型综合性券商

　　我国经济经过三十多年的高速增长，目前经济总量位居世界第二位，人均GDP也得到了大幅提高，国民经济发展到了一个新的高度和水平。在这种情况下，迫切需要对金融领域进行脱胎换骨式的改革，以适应经济全球化条件下对国内外资源的有效利用和国家战略竞争与安全的需要。建议通过全面考核和系统论证，将国内经营规范、拥有较强综合竞争能力的大型券商与国内大型银行、保险公司等实行强强联合，组建若干家中国的全能型投资银行，以便在短期内大幅提升国内金融机构的综合实力，发挥规模优势，为国家的全球战略服务。同时，放开国内券商牌照限制，形成特色明显、梯次搭配的投行服务新格局。

　　二、树立全球化经营理念，引领国际投行创新发展话语权

　　在经济全球化背景下，国际金融市场已经成为一个不可分割的整体。形势的发展客观上要求证券行业及其券商必须尽快打破行业藩篱，通过自我发展和战略性收购、联合等，增强公司综合实力，参与国际竞争。这是国外成功投行的必经之路。

　　国内券商应该跳出多年来眼睛向内，依靠筹资、投资、通道等业务赚取盈利的做法，转而迈向国际市场，通过参与国际竞争，强身健体，汇聚人才；通过内生机制的金融创新，引领投行发展新趋势，抢占国际投行市嘲语权；通过正确把握国内外经济和市场运行趋势，大力提升专业化服务能力，为国家创造额外的、高端化的财富来源。更重要的是，通过大规模地拓展国际业务，为我国国民经济的升级换代和全球化战略提供新的引擎和动力源。

　　此外，国内券商还要深入研究，密切关注和跟踪国际资本对我国重要经济领域的渗透与蚕食，更加积极、系统地应对国际资本对我国证券市场的潜在威胁，维护国家的经济安全。

　　三、设立精干、高效的战略决策咨询部门，确保行业长期健康持续经营

　　证券行业本质上是一个极其特殊的行业，高度专业、高度竞争、高度风险，因此，战略预判和战略决策能力对行业和公司经营发展极为重要。

　　纵观国内外投行业的发展历史，我们可以发现，规模越大、经营越领先的公司，越容易在经济和市场形势扭转时率先倒下。我国在2007年以前的十多年发展中，每遇一轮大的中期调整行情，总是冲在前面的券商率先卧倒。而在此次金融危机中，美国五大独立投行一家破产(雷曼兄弟)，两家被商业银行并购(贝尔斯登及美林)，两家转为银行控股集团，盛极一时的华尔街独立投行模式宣告破产。这充分证明战略决策对公司经营的极端重要性。

　　有鉴于此，证券行业必须加快发展战略的落地工作，从组织上和人力上高度重视并保障战略研究、决策体系的建立与运行，使之成为全面了解全球动态、把握市场趋势、制定行业规划和发展战略的决策智囊，成为行业长期健康持续发展的基石。同时，因地制宜地培育和加强我国券商的核心竞争力，提高其经营效率和盈利能力。

　　四、强化人才发展战略，培育行业领军人才

　　证券行业是高度竞争性行业。我国证券行业由于成立时间较短，官本位色彩极浓，加之基层的逆向淘汰用人机制，造成系统投身专业研究与开发的高端专门人才严重不足，更缺乏在国际投行界具有举足轻重地位和影响力的行业专家，不时出现行业发展迟缓乃至被边缘化的局面。这次股市大跌、国民财富巨额蒸发从一个侧面证明了这是一个什么样的行业。

　　为了重塑行业形象，迅速提升整体水平，建议进行全行业重整，并尽快制定一整套行之有效的行业人才整体发展规划。从夯实基础入手，建立证券行业自己的高端专业人才培养基地；通过“引进来”、“走出去”战略，培养行业高端、实用型复合人才；设立专门基金，吸引、扶持国内外一批优秀经济学家和知名学者对涉及证券行业发展的全局性、战略性重大课题进行前瞻性、系统性研究；凝聚国内高校、科研机构和本行业研究力量，开展理论研究探讨与业务切磋，在交流中不断提高现有证券从业人员的理论素养和创新意识，在实践中不断完善决策体系，拓展各项业务。

　　在人才管理方面，建议借鉴美国经验，对不同职务和水平的从业人员，实行严格的逐步升级的从业人员资格考核制度。职务越高，考核内容越广越难，以杜绝外行领导内行和恶性贪腐现象。同时，券商应加强对骨干研究人员科学工作方法的培训，着重提高其创造力和处理问题与解决问题的能力，以适应国际化竞争条件下创新不断的经营环境；出台规范人才评比标准与流动秩序的指导性意见，并在全行业范围内公开选拔证券行业领军人才，最大限度地实现人才的合理配置和有序流动。