让市场信息“良币驱逐劣币”

　　鹏眼看市

　　专业客观的分析由于平实，不够吸引眼球，在网络传播中反而被劣币所驱逐。

　　上周六，央行发布公告宣布扩大信贷资产质押再贷款试点范围。这本是完善货币政策执行体系的一个普通的措施，并不具有突然大幅释放流动性的含义。但周日晚上，一篇名为《七万亿来了，更重大的中国式QE来了》的分析文章在微信上大范围传播，据统计，这篇耸人听闻、毫无专业性可言，甚至作者也无法确定的文章获得了数百万的阅读量，以至于专业研究者、严肃媒体、央行官员随后纷纷出来对这一本来不存在的问题进行解释、辨析。

　　《七万亿来了，更重大的中国式QE来了》这篇文章认为，央行扩大信贷资产质押再贷款，意味着中国采取了曲线QE的道路，即商业银行先购买地方政府债，然后拿这些地方政府债去央行质押，获得央行的再贷款。这实际上就是变相央行印钞QE，然后去购买地方政府债，只不过中间借了商业银行进行过桥。这些观点都是无稽之谈。

　　资本市场运行建立在信息基础上，信息质量直接影响市场秩序是否良好和市场是否健康，各种不良信息扰乱市场，危害其健康运行。这些不良信息大致可以分为三大类：第一种是不折不扣的谣言，即那些恶意散布出来影响股价的不良信息，这类信息破坏市场公平，多数事实上直接触犯了法律；第二种是媒体失实的报道，那些准确性不高或片面的报道也会对市场形成误导；第三种就是前述“七万亿来了”这种错误、不专业或耸人听闻的夸大式分析，一些市场机构发布的“故事型”、“概念型”分析评论大致也可以列入这类不良信息。

　　海量信息时代，人们对信息二次加工的需求迫切，因此分析和评论类的信息存在很强的需求，如果这种分析类信息提供者放弃专业严谨的原则，背离实事求是精神，不但不能提高市场信息的总体质量，还会制造混乱，误导投资者。特别是随着自媒体崛起，少数人或因专业能力不足，或有意曲解，或纯粹为了博取眼球，制造出一些不良的信息。与胡乱造概念、编故事一样，这些自媒体制造出的不良信息同样影响资本市场的健康发展。

　　那些明显不专业甚至错误的分析评论之所以能广泛流传并产生很大影响，除了信息发布者方面的原因，根本还是因为信息需求者缺乏辨别能力。中国股市是一个散户占主导的市场，投资者普遍缺乏专业分析能力，对各种分析类信息的优劣很难作出正确判断，专业客观的分析由于平实，不够吸引眼球，在网络传播过程中反而被“劣币所驱逐”。要不断提高市场的整体信息质量，除了信息涉及的当事方及时出面外，严肃媒体也要担负起引导作用，而要根本上解决这个问题，还是要让机构投资者成长起来，让中小投资者退出市场，只有专业投资者主导市场才能真正形成“良币信息驱逐劣币信息”的局面。

　　(作者系证券时报记者)

　　作者：黄小鹏 (来源：证券时报网)