9月汽车销量止跌回升 新能源车销量创单月新高

　　1、9月汽车销量实现同比止跌回升。

　　9月汽车产销189.43万辆和202.48万辆，产量同比下降5.6%，销量同比增长2.1%。1-9月，汽车产销分别完成1709.16万辆和1705.65万辆，产量同比下降0.8%，销量同比增长0.3%。 其中，乘用车累计销量1454.78万辆，同比增长2.8%。商用车累计销量250.87万辆，同比下降11.8%。

　　重点企业主要经济指标延续下降趋势，且降幅扩大。 1-8月，汽车工业重点企业(集团)累计实现营业收入19396.94亿元，同比下降3.42%，降幅比1-7月扩大1个百分点。累计实现利润总额2228.30亿元，同比下降5.67%，降幅比1-7月扩大2.25个百分点。

　　2、乘用车销量增长主要是SUV拉动。

　　根据乘联会数据，9月狭义乘用车零售和批发销量分别同比增长4.8%、6.1%。终端销量增长主要拉动力仍是靠SUV的59%高增速维持，轿车和MPV 零售均为负增长。厂家主动控制产量，库存回落。在8月厂家库存降6 万台的基础上，9月厂家库存大降12万台。厂家季度末的冲刺意愿较强，929刺激车市新政迅速激发了厂商的市场信心，9月末的批发销量发力冲刺，因此9 月末经销商库存增2万。

　　10月之后的车市进入旺销周期，随着购置税优惠引发的部分车型热销，以1.6升为分界点的强弱分化加剧，原有的供需紧平衡被打破，消费热情也会被激发。在政策的利好下，经销商的销售信心增强，预计车市的利好也推动促销逐步平稳回收。预计10 月份乘用车销量环比继续回升。

　　3、9月份新能源汽车销量创单月销量历史新高。

　　据中汽协会统计，9月新能源汽车产销28324辆、28092辆，同比分别增长2.1倍和2.2倍。1-9月，新能源汽车产销14.42万辆、13.67万辆，同比分别增长2.0倍和2.3倍。纯电动汽车、插电式混合动力汽车销量分别为8.75万辆、4.92万辆，同比增长2.7倍、1.8倍。产业扶持政策的不断完善、降价优惠、进口车型免征购置税和进入摇号目录是9月份新能源汽车销量创历史新高的主要原因。

　　从新能源汽车的细分市场来看：

　　小微型纯电动乘用车在新能源乘用车车型中销量居前。据乘联会统计数据显示，9月我国的新能源乘用车销量排名发生了显著变化，康迪熊猫力压比亚迪首次夺得了月度新能源汽车销量桂冠，9月销量达3301辆，比亚迪唐位居第二位，销量达3044辆。

　　1-9月，新能源商用车增幅在8倍左右，是增长最快的细分领域。根据目前行业走向，6-8米以及8-10米的中巴车型是增长点。新能源物流车是其中增长比较快的车型之一。据相关统计，纯电动物流车上半年的产量累计达到2536辆，并呈现攀升趋势。

　　4、新能源汽车销量增长直接拉动了动力电池全产业链的市场需求，相关上市公司的业绩得到快速提升。

　　上游碳酸锂、磷酸铁等原材料都开始出现严重短缺现象，制约了行业的快速发展。全球碳酸锂巨头FMC公司9月15日宣布，自2015年10月1日起，在全球范围内全线提升旗下锂产品价格。

　　碳酸锂、氯化锂、氢氧化锂等产品将提价15%。国内电池级碳酸锂价格涨至6万元/吨，年初至今碳酸锂价格累计涨幅近30%。今年动力电池缺口在2G瓦时以上，考虑到新能源汽车的销量趋势和动力电池的投产周期，预计明年下半年动力电池供不应求的情况料将缓解。

　　安凯、比亚迪预计三季度实现归属于上市公司股东的净利润同比增长46%-94%、388.54%-434.83%。多氟多大幅上调前三季度业绩，主要是由于动力锂电池和六氟磷酸锂产品供不应求带动价格和盈利能力回升。新宙邦锂离子电池电解液前三季度销量大幅增长，收入同比增长18.39%。先导股份预计前三季度盈利同比增长215%至245%。

　　5、投资建议：

　　传统汽车：就四季度而言，受益于年底销售旺季，叠加1.6升及以下购置税减免，预计4 季度汽车销量增速有望上移。购置税减半政策的出台有利于拉动小排量汽车市场需求，同时，传统汽车增速最快的细分市场仍然是SUV 市场，因此建议关注SUV 和小排量车型占比较高的上市公司，如长安汽车、上汽集团、江淮汽车、长城汽车等。

　　新能源汽车：2015年是新能源汽车推广政策落实的一个重要时间节点，不少试点城市进入“冲刺阶段”，同时由于补贴发放有所延后，购买力在今年集中释放。考虑到2016 年新能源汽车补贴坡，预计四季度新能源汽车仍将处于热销的状态，我们预计全年销量超过20 万辆。锂电池企业受益明显，重点关注国轩高科、比亚迪、沧州明珠、大洋电机、先导股份等。

　　(分析师：王旭丽)