机构评9月工业利润：降幅明显收窄

　　统计局10月27日公布，1-9月份，全国规模以上工业企业实现利润总额43032.4亿元，同比下降1.7%，降幅比1-8月份收窄0.2个百分点。9月份，规模以上工业企业实现利润总额5357.8亿元，同比下降0.1%，连降4月，但降幅比8月份收窄8.7个百分点。对此，统计局分析称，财务费用增长明显放缓等三大因素致9月工业利润降幅收窄，在工业经济下行压力继续加大的情况下，企业效益仍不乐观。机构分析称，利润同比下滑的原因是收入与成本剪刀差愈演愈烈，10月工业依然疲弱，宽松周期未结束。

　　国家统计局工业司何平博士指出，与8月份相比，9月份工业利润降幅明显收窄的主要原因有：一是财务费用增长明显放缓；二是营业税金及附加大幅减少；三是原材料购进价格降幅加大。

　　尽管9月份工业利润降幅收窄，但在工业经济下行压力继续加大的情况下，企业效益仍不乐观。第一，企业主营业务盈利仍然下降。第二，产品销售出现下降。此外，市场需求不振，价格持续下降，成本居高不下，库存和应收账款持续偏高等，都制约着工业企业生产经营状况的改善。

　　民生证券宏观分析师团队发布报告称，利润同比下滑的原因是收入与成本剪刀差愈演愈烈。货币政策来看，由于实际利率依然较高，央行仍有可能通过下调名义利率来压低实际利率，如果CPI与PPI下行超预期，未来降息仍有可能，考虑到外汇占款的趋势性下降，基歹币缺口需降准对冲，未来降准次数不止一次；从财政政策来看，盘活存量，借助金融资本和社会资本加杠杆，总之四季度对于年度保7占比较高，稳增长不会虎头蛇尾。

　　海通证券宏观分析师姜超等分析称，9月工业收入增速转负，利润增速降幅收窄，缘于成本收缩模式仍在持续。10月以来发电耗煤跌幅依然较大，工业经济仍不乐观，上周末央行降息降准，助于降低企业融资成本，纾解工业企业经营困境，宽松周期仍未结束。

　　国泰君安宏观任泽平、半？赟分析认为，工业利润边际改善，四季度经济暂稳，中期L型。9月工业企业利润同比跌幅大幅收窄，原因是9月财政支出高达26.9%、信贷社融超预期、微刺激发力、降息将准财务费用下降、大宗反弹，预计四季度经济暂稳。但库存增速继续下降，收入增速仍低，需求不足，去库存压力仍大，政策仍需放松。预计10月PPI环比跌幅收窄，大宗底部盘整，欧美PMI回升，出口同比降幅减小，央行双降，企业债融资成本下降，四季度工业企业盈利有望继续低位改善。