旅游上市公司国企改革加速 整合资产探索转型

　　多家旅游行业上市公司近期加速国企改革进程。首旅酒店公告称，如家酒店集团与首旅酒店(开曼)于4月1日完成合并，如家酒店集团作为合并后的存续主体，成为首旅酒店的控股子公司；同时首旅集团资产Poly Victory注入了首旅酒店。岭南控股公告，拟注入控股股东广州岭南国际企业集团有限公司下属优质旅游产业资产。

　　在旅游行业快速发展、行业竞争加剧的背景下，旅游上市公司通过国企改革整合集团旅游产业链资产，可解决同业竞争等问题；同时作为战略布局引入社会资本及资源，盘活体制机制，增强行业竞争力。

　　形成“1+3”格局

　　在国企整合进一步加快的背景下，旅游行业资源整合一直为市场所关注。中国旅游研究院院长戴斌表示，未来中国旅游市场将形成“1+3”的格局，即“一家旅游央企+三家地方旅游集团”。目前三大地方旅游集团已基本形成，并将持续进行资源整合，分别为北京首旅集团、上海锦江集团、广东岭南集团，三家公司的资产规模都在百亿元以上。

　　公告显示，控股股东广州岭南国际企业集团有限公司下属优质旅游产业资产拟注入上市公司岭南控股。岭南集团官方网站资料显示，岭南集团以旅游和食品为主业，囊括酒店、旅游、会展、食品四个产业发展平台。其中，旅游资产包括酒店和旅行社两大业务板块。

　　目前，岭南集团旗下除中国大酒店和鸣泉居由第三方进行管理、韶关西河流花宾馆和惠福大酒店已停止酒店业务外，拥有产权的所有其他酒店已全部委托岭南酒店管理。2014年，东方宾馆(2015年6月更名为“岭南控股”)以6400万元收购岭南酒店100%股权。岭南集团旗下的旅游资产还包括旅行社。其中，广之旅是华南地区最大的旅行社。岭南集团优质旅游资产的注入，将直接提升上市公司的业绩。

　　岭南控股后续的国企改革仍值得期待。《中共广州市委广州市人民政府关于全面深化国资国企改革的意见》提出，至2020年竞争性领域的市属企业全部实现整体上市或至少控股一家上市公司。分析人士表示，广州市国企改革的提速有利于岭南集团国企改革的进一步深化。广州市委书记任学锋此前提出，2016年重点工作之一是要深化国资国企改革，根据广州的实际，规范有序地推进混合所有制改革。

　　根据首旅酒店4月5日发布的公告，如家酒店集团与首旅酒店(开曼)于4月1日完成合并，如家酒店集团作为合并后的存续主体，已成为首旅酒店的控股子公司。纳斯达克上市公司如家借首旅股份正式回归A股市场。

　　本次私有化如家的过程中，集团资产Poly Victory也注入了首旅酒店。首旅酒店去年6月公告，拟向首旅集团等8名交易对方发行股份购买Poly Victory的100%股权和如家酒店集团19.60%股权，包括向首旅集团发行股份购买其持有的Poly Victory的100%股权，向携程上海等其他发行对象购买其合计持有的如家酒店集团19.60%股权。

　　锦江股份2015年实现合并营业收入55.63亿元，比上年同期增长90.95%；实现净利润6.38亿元，同比增长30.88%。此前，锦江股份斥资13亿欧元拿下法国卢浮集团100%股权，此后又宣布拟82.69亿元收购铂涛集团约81%股权，一跃成为全国最大、全球前五的酒店集团。

　　事实上，“一家旅游央企”也在筹划中。根据中国国旅的公告，公司收到控股股东中国国旅集团有限公司通知，中国国旅集团有限公司与中国港中旅集团公司正在筹划战略重组事宜。中国国旅集团旗下拥有A股上市公司中国国旅，持股比例为55.3%；中国港中旅集团下拥有港股上市公司香港中旅以及A股上市公司华贸物流。“国旅集团与港中旅集团通过战略重组，将一跃成为亚洲最大的旅游企业，并跻身全球五大旅游企业之一。”华美酒店顾问机构首席知识官赵焕焱表示。

　　资源型企业探索转型

　　旅游行业巨头加速形成的同时，资源型旅游上市公司也在探索转型之路。

　　云南旅游通过景区二次开发，打造多功能城市文旅综合体，外延式扩展建设智慧旅游生态，并致力于整合省内旅游资源，打造省内旅游资源整合平台，推动国企改革加速落地。

　　根据公告，云南旅游拟发行股份购买资产方案已获云南省人民政府国有资产监督管理委员会批复，同意其以不低于10.63元/股的价格，向不超过10名符合条件的特定对象非公开发行不超过1.29亿股股票，募集资金总额不超过13.7亿元。其中，控股股东世博集团以所持有的云南世博旅游文化投资公司100%股权作价2.75亿元参与本次定增。

　　通过此次交易，公司将打造昆明故事演艺节目，同时提供“一站式”婚庆服务，丰富景区内容，提升盈利能力；同时，在世博园区周边开发建设特色生态、养老类地产项目，实现“旅游+地产”的协同发展。

　　黄山旅游此前发布高管变动公告，黄林沐因工作变动原因辞去公司董事长及董事职务获董事会批准。黄林沐担任黄山风景区管委会副主任、黄山旅游集团总裁。黄林沐卸任后将不再担任上市公司职务，专职管委会要职。从新上任的高管构成看，叶志军晋升为公司新任董事长，曾任黄山市区委书记及黄山风景区管委会副主任。新任总裁章德辉也是黄山市徽文化产业投资公司总经理。分析人士表示，此举反映了公司有望加快推进国企改革步伐。

　　资料显示，徽文化产业投资公司注册资金2.5亿元，为隶属于黄山市政府的国资公司。近年来，为推动大黄山地区文化产业发展，文投公司依托徽州深厚的文化底蕴，通过资本运作加快文化旅游相关资源的整合。

　　业内人士表示，徽文化产业投资公司在章德辉带领下或与上市公司进行深度合作，共同营造大黄山风景区多元化产业融合的发展局面。目前东黄山地区尚待开发，目标成为集旅游演艺、体育赛事、徽文化等相关主题为核心的休闲度假区，填补黄山景区高端产品的空缺。

　　此外，张家界、峨眉山、丽江旅游等公司也在探索转型。业内人士认为上述地区相关企业的国企改革预期较强。

　　公告显示，张家界拟以不低于10.39元/股的价格发行不超过1.15亿股，募集资金总额不超过12亿元，用于大庸古城项目建设，其中公司控股股东经投集团认购金额不低于1亿元。

　　港中旅此前公告，将增资入股峨眉山的控股股东峨旅集团，对乐山市的旅游资源进行投资开发。业内人士指出，虽然前期开发在集团层面，但峨眉山作为四川省的唯一旅游上市平台，后续存在优质项目注入上市公司的预期。

　　此外，业内人士表示，丽江旅游未来国企改革落地值得期待，大股东旗下优质资产有望逐步注入上市公司，主要包括大股东丽江玉龙雪山旅游开发公司旗下观光车业务；二股东云南省旅游投资公司旗下拥有大理、西双版纳周边多个3A/4A级景区，与上市公司业务协同效应明显。

　　整合旅游资产

　　旅游上市公司通过国企改革，可以整合集团旅游产业链资产，解决同业竞争等问题，构建协同优势。

　　以国旅集团和港中旅集团重组为例，尽管具体的重组方案尚未确定，业内人士指出，两者可能将旗下的旅游服务板块进行整合，实现强强联合，并进一步突出各自的优势。

　　国旅集团的旅游服务业和免税商品销售两大业务板块中，核心竞争力在于商品销售业。国旅集团在不断加码免税业务方面的布局，进一步突出免税业务方面的竞争优势。中国国旅此前公告，公司下属全资子公司中国免税品(集团)有限责任公司和中国国际旅行社总社有限公司拟使用自有资金，与四家出境游旅行社众信旅游、竹园国旅、凯撒同盛(北京)投资有限公司、北京凤凰假期国际旅行社股份有限公司共同出资4500万港元，设立中国海外旅游投资管理有限公司，在出境旅游目的地投资和管理海外旅游零售商店等产业链上游资源，拓展海外旅游零售市场。

　　对于港中旅集团而言，通过与国旅的战略重组将进一步聚焦旅游业。除旅游主业外，港中旅集团在钢铁、房地产、物流贸易等领域布局庞大。去年以来，港中旅逐渐剥离钢铁业务，向旅游业务聚焦。

　　通过改革引入社会资本及资源，可盘活体制机制，增强竞争力。

　　以丽江旅游为例，公司实际控制人为玉龙雪山管委会，公司产业链布局较完整，在滇西北地区涵盖“吃、住、行、游、购、娱”。2015年，公司实现营收和净利润分别为7.86亿元、1.97亿元，同比分别增长为5.82%、8.94%。主营业务包括索道运输、印象演出、酒店及商业街等板块。

　　今年2月，公司公告称其在宁蒗泸沽湖投资设立了全资子公司龙腾公司，拟与泸沽湖管委会下属的国有独资公司合资设立子公司，具体负责泸沽湖景区的开发建设。公司表示，合资公司设立后将作为公司未来泸沽湖景区项目的实施主体，有利于更好协调景区开发所需各项资源，有利于公司在泸沽湖景区范围内开展业务。