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特斯拉收购太阳城 欲打造垂直一体化能源企业

来源:中国证券报-中证网    作者:杨博   2016-06-23 08:23:19
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  收购家用太阳能板制造商太阳城

    特斯拉欲打造垂直一体化能源企业

  □本报记者 杨博

  特斯拉21日宣布收购全美最大的家用太阳能板制造商太阳城(SolarCity),后者的控股股东正是特斯拉首席执行官马斯克。马斯克表示,此举的最终目标是打造全球唯一的垂直一体化能源公司,产品覆盖太阳能面板、家用蓄电池和电动车等。

  不过业内人士对两家公司的整合前景并不乐观,分析师认为收购太阳城将加剧特斯拉的资金负担,令特斯拉未来业务面临诸多不确定性。

  马斯克左手牵右手

  特斯拉周二宣布对太阳城公司发出28亿美元的收购要约,较后者当天收盘价溢价近34%。特斯拉目前主要生产高级电动汽车和家用蓄电池,太阳城则是美国最大的家用太阳能板制造商。马斯克既是特斯拉的CEO,同时也是太阳城的董事长,他在两家公司的持股比例分别为21.3%和22.2%。

  在马斯克看来,若成功完成收购,两家公司的核心业务都将得到最大化的利用与发展。通过收购,特斯拉将成为“世界上唯一能够向消费者提供端对端清洁能源产品的垂直一体化能源企业”,产品涵盖太阳能面板、家用蓄电池和电动车,并建立起一种家庭能源生态系统。

  马斯克描绘的业务整合前景是这样的:用户可以将特斯拉电动汽车开到由太阳城屋顶电力系统提供电力的家中充电,储存在特斯拉蓄电池中的能源也可以用来给电动车充电。如果特斯拉的用户想要使用太阳能驱动汽车,在现有情况下,必须先后安装太阳能电池板、电池组和充电器,但在整合太阳城的业务后,特斯拉将可以建立起“一站式”商店,用户可以无缝获取太阳能驱动汽车的解决方案。

  “顾客走进特斯拉商店,说‘我的汽车是电力驱动,但我想使用太阳能’,只要五分钟,一切问题都可以解决,过程非常简单。”马斯克表示:“这将提高我们的组织效率。”

  马斯克还表示,如果上述交易获批,太阳城的产品将被置于特斯拉的品牌之下。

  事实上,特斯拉早就不满足于仅在汽车市场内施展拳脚。去年3月该公司宣布推出“特斯拉能源”项目,这是一种可再生能源存储解决方案。长期以来,马斯克也一直强调特斯拉不只是一家汽车公司,而是一个“能源创新”解决方案提供商。

  除了产品的互补性外,还有分析人士认为,特斯拉在设计和生产方面的经验有助于太阳城的太阳能电池技术创新,太阳城庞大的销售网络和面向客户开发的金融产品也会令特斯拉受益。

  整合前景不乐观

  受收购消息推动,太阳城股价在21日美股盘后交易时段大涨16%,而特斯拉股价则在盘后交易中重挫了11%。在此以前,太阳城的股价今年内累计跌幅接近60%,特斯拉股价年内下跌8.5%。

  特斯拉的股价表现反映出投资者对这桩收购并不看好,最重要的三个原因就是交易将稀释现有股东利益、特斯拉现金流将受到负面影响,同时长期负债将膨胀到危险水平。

  尽管是美国住宅屋顶太阳能系统的领军企业,但太阳城经营持续陷入亏损,目前总负债高达62.4亿美元。投资者认为其商业模式过于复杂,同时市场竞争日趋激烈。

  分析师指出,特斯拉本身已经处在一个资本密集型行业内,如果只是因为同属于清洁能源行业,就把自己和另一个亟需现金的企业绑定在一起,最终可能不会带来好结果,毕竟零加零不可能得一。

  还有分析师指出,收购太阳城可能让特斯拉“更分心”,后者本来就在达成Model 3车型大规模发货的计划上存在困难。

  “理想情况下,你还是希望特斯拉专注的做特斯拉,打造他自己的品牌,拓展汽车市场。但现在感觉特斯拉注意力已经转移。”Tigress金融合伙人公司分析师费因斯表示,最新收购将令特斯拉财务陷入紧张局面,而它现在正是需要现金的时候。

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