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PPP行业调整加速,园林白马蒙草生态等脱颖而出

来源:中国经营网 已入驻财经号     作者:佚名   2017-12-04 12:11:58
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  近日,在上海国际会议中心举办的第三届中国PPP融资论坛上,财政部副部长、PPP工作领导小组组长史耀斌表示,未来将保证PPP改革事业可持续发展,把地方政府、企业作为监管重点。可以说,近期对PPP合规性的强调达到了前所未有的高度,这对一直规范做PPP的公司来说是利好。PPP项目数量高速增长的时代已经过去,未来PPP会平稳发展,更注重项目的质量。

  PPP行业趋势明朗,向规范、民营、运营转变

  2017年前三季度宏观经济形势转好,房地产及基建领域投资平稳运行,增速分别为8.1%与15.88%。国家大力推广PPP模式,全国PPP入库项目落地率呈上升趋势,截至9月底全国入库项目投资额高达17.8万亿元,落地率为35.2%。截止17年9月底,全国生态建设和环境保护类PPP入库项目投资额达9109.59亿元。近年来,PPP可以说是狂飙突进。

  近期,管理层的频频发声,要求PPP规范发展。这意味着,在防范金融风险精神指导下,短期内完善PPP 市场及规范PPP 项目库等政策收紧会对PPP 相关上市公司业务开展会有一定影响,但是长期看,将为规范做PPP的公司提供良好的行业发展环境,实现有序发展。尤其是生态文明建设,作为统筹推进"五位一体"总体布局和"四个全面"战略布局的重要内容,板块相关的PPP上市公司,虽然工程进度会受到影响,但程度较其他领域略低。光大证券认为,环保项目质量相对较高,长期看,按治理效果考核仍是核心,具有较强技术团队,专业性与管理能力强及更重项目质量的企业将具有更强的生命力。

  此外,根据国资委办公厅下发《关于加强中央企业PPP业务财务风险管控的通知》(征求意见稿)要求,明确对央企参与PPP进行总量管控。财政部的全国第四批PPP示范项目申报条件中,也明确要求项目的回报机制要以使用者付费为主,这意味着未来做为PPP项目的承建者更是一个运营商的角色,为民营资本的进入及转型提供良好契机。

  数据说话,蒙草领跑园林板块

  新时代证券数据显示,2017年前三季度,园林工程板块实现营收及归母净利同比增长分别高达60.54%及81.04%,板块业绩的高速增长受益于PPP模式的推进和生态环保产业的发展,带动上市公司订单充足且加速落地。

  从园林板块三家白马上市公司,包括蒙草生态、铁汉生态及东方园林的2017年前三季度业绩来看,蒙草生态营收及归母净利同比增长为146.35%及198.71%,铁汉生态数据为93.62%及59.26%,东方园林为72.29%及67.64%。

  新签订单多少及与各地政府框架协议的落地情况,影响着上市公司未来的业绩。从三家园林白马上市公司蒙草生态/铁汉生态/东方园林订单情况来看,2016年以来上市公司新签订单总额分别为253.92 /217.48 /968.27亿元,其中PPP合同占比达95.71%/70.32%/99.68%。同时2016年以来板块公司与各地政府签订了规模庞大的框架协议,前三名棕榈股份/蒙草生态/岭南园林分别为587亿元/538.7亿元/437.86亿元。

  近期,由于受到PPP政策收紧的影响,园林PPP板块上市公司也出现了不同程度的市值回调,蒙草生态/铁汉生态/东方园林股价近期的最深回调为24.3%/29.28%/15.24%,截至11月30日收盘,蒙草生态/铁汉生态/东方园林股价从近期最低点上行回调为11.93%/6.69%/4.73%。从估值的角度来看,三家园林白马上市公司蒙草生态/铁汉生态/东方园林PE(TTM)为25.06/25.88/33.22

  值得投资者注意的是,无论从前三季业绩增长、股价弹性及估值角度考虑,蒙草生态都脱颖而出。此外,根据公司公告整理可知,第四季度以来,公司新签PPP项目较多,包括预算金额达到60.37亿元的包头市大青山南坡生态修复工程 PPP 项目,合同金额超过10亿元的乌海市生态建设 PPP 项目、包头市公园生态建设工程 PPP 项目等,合计新签PPP项目数量为12个,订单总额高达115.41亿元,为公司 2016 年度经审计营业收入 28.61 亿元的4.03倍,将对公司未来业绩产生重要影响。作为稀缺的具有独特修复理念的西北生态修复龙头,蒙草生态有望凭借其良好的基本面、高成长性及低估值在市场投资中取胜。
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