央妈且缓手，P2P路在何方

　　互联网金融被写入政府工作报告的欢欣余温未消，央行接连发文，如一盆冷水，让行业创新者不知所措，再陷迷茫。尤其《支付机构网络支付业务管理办法》征求意见稿的曝光，业界哗然。《办法》中“支付机构不得为金融机构以及从事融资、理财、担保、货币兑换等金融业务的其他机构开立支付账户”；“个人支付账户转账单笔不超过1000元，年累计不能超过1万元；个人支付账户单笔消费金额不得超过5000元，同一个人客户所有支付账户消费月累计金额不得超过1万元”等要求，让互联网金融从业者在踌躇满志后，瞬间感受到现实的骨感。

　　央行此举，原本旨在收紧对第三方支付的监管，尤其被视作对于第三方虚拟账户的约束。但实际上草案一旦实施，对于刚被决策层认可，有望进入中国经济金融发展序列的互联网金融来说影响剧烈。姑且不讨论相关规定的出台是否是处于对传统金融行业的保护，但仅以第三方支付不得为涉金融业务机构开立支付账户与资金转账限额两项，几乎就关上了非传统金融系统“搅局者”的创新大门。

　　此次规定的出台，首当其冲的就将是基于互联网平台的“宝”类产品与P2P网贷。尤其对于本来就在被政策驱来赶去的P2P网贷平台，在其资金托管与结算环节上，将遭重击。

　　P2P网贷的形式，扶持小微经济实体、补充传统金融的贡献已经毋庸置疑，但由于可能存在资金池及涉非法集资等政策敏感问题，一直市场与监管维稳对象。因而行业从业者也一直在通过对政策的解读寻找解决方案。

　　2011年，银监会印发《中国银监会办公厅关于人人贷有关风险提示的通知》要求银行业金融机构建立与“人人贷”中介公司之间的防火墙，多数银行为规避风险，一刀切地关上了银行对接P2P网贷托管的大门；随后网贷行业的“好孩子”们，为了寻求政策合规与风险隔离，而寻到第三方托管的途径。以上海经息委指导下的网贷联盟为例，在其早期的自律公约中要求联盟内成员“资金支付结算应当委托银行或者有资质和良好的社会知名度的第三方支付公司处理”，实现对资金流向的有效监控；在2013年末出台的国内首部《网贷行业准入标准》中，亦约定“网络借贷服务机构必须建立第三方资金管理机制，通过与中国人民银行核准的第三方支付等法定机构合作”；在央行指导下支付清算协会成立的中国互联网金融专家委员会所拟发布的行业监管建议中，对行业的资金托管同样有类似的要求。此次央行的有关规定一旦落地，第三方支付将直接关上对接P2P服务的大门，即便P2P服务第三方托管的模式通过政策后期的重新解读获得准入，其消费与转账的额度限制也将严重抑制P2P规模的发展：1万元转账的额度上限，对于网贷投融资双方来说，都将不再具有实践意义。因此P2P行业的合规发展因为这个政策而陷入悖论，“好孩子”将无法通过现有的合规通道，实现资金管理与平台运营的分离，也无法得到进一步发展；“坏孩子”则更因行业准入办法的基础不成立，而更加有恃无恐地直接接触客户资金，形成更大的信用风险。中国小贷联盟秘书长白澄宇表示，“此前央行规定P2P不得设资金池，要引入第三方监管机构。目前情况来看，很多P2P引入第三方支付机构来作为托管平台，如果对第三方支付转账进行限制的话会给P2P行业造成很大影响”。

　　P2P与各种宝类产品乐于对接第三方支付的另一个原因在于互联网体验的便捷与低成本，第三方支付尤其在网络支付与移动支付上的优势，是传统银行在相关领域所无法比拟的，“7*24”，“T+0”，“碎片化”的现金管理方式以及跨行转账0手续费的体验，处处都是传统银行的短板。强行限制第三方支付的支付上限(每年1万元)，是否就能把资金驱回银行传统业务姑且不论，仅就目前国内大多数零售银行的服务模式与服务能力来看，与投资者之间的诉求间隙在短期内尚无法弥合。

　　互联网金融在满足资本需求的同时，也创造了资本需求，一条通道的关闭，资本的汹涌必将寻求新的通途，但这条通途一定不是固步自封的传统金融。

　　李克强总理在全国人大二次会议闭幕后的记者会上答中外记者问时说 “法无禁止即可为”旨在鼓励创新；央行副行长刘士余在今年2月曾撰署名文章《秉承包容与创新的理念 正确处理互联网金融发展与监管的关系》中认为，“在这个大的时代背景下，发展互联网金融，符合党中央和国务院鼓励创新的政策方向；发展互联网金融，对实现信息化，促进金融包容，推动电子商务发展，都有重要的积极作用。”并提出“要有海纳百川的胸怀，尊重市场，呵护创新。” “试玉要烧三日满”“在诚实守信的前提下，一切有利于包容性增长的金融活动，金融服务，都应该受到尊重。现阶段，在监管原则上，要鼓励互联网金融创新和发展，包容失误，为行业发展预留一定空间。”在鼓励金融创新、构建多层次资本市场的大环境下，央行《办法》中以下限为上限，明规范实节制的规定，实难为市场所认同。尤其当中国互联网金融通过数年发展，已经形成一定市场规模与明确发展方向之后，《办法》中的限制条款将直接抹杀此前的所有成绩。一切创新将重投开始，且尚不知路在何方，如是，则所谓《办法》即不是办法，而是行业的倒退了。