彭俊明：银行研究部门需要把握市场走势摆脱被动

　　


　　由The Asian Banker主办的“2015年中国国际银行会议”于5月14日北京举行。图为君范投资有限公司董事长、新华社特约分析师彭俊明。 (图片来源：新浪财经 邹枫 摄)

　　新浪财经讯 由The Asian Banker主办的“2015年中国国际银行会议”于5月14日在北京金融街丽思卡尔顿酒店举行。君范投资有限公司董事长、新华社特约分析师彭俊明出席并发表讲话。他表示，很多银行看市场什么热就推什么产品，那是很被动的。银行无论是财富管理部，还是资产管理部，甚至在总行的研究部门里面，要有一个市场研究的小组。任务就是市场走势，经济走势等等。

　　以下为文字实录：

　　胡文彬(本场分论坛主持人)：各位下午好，欢迎回来参加这一环节的讨论。我们主要讨论中国资产管理业务的演变创新和展望，这是非常有意思的话题，因为很多国内的银行，都有这方面的业务。

　　首先我给大家简单做几条评论，第一点，介于中国过去几年经济飞速发展，也带来了很多高净值人士，显示了巨大的市场潜力。不光对国内的银行来说，同时还有对本地化的业务来说也是非常重要的，另外就是一些数据，关于中国的资产管理的市场。今天已经超过了4万亿是全球资产管理最大的市场，也是有最多的百万富翁，次于美国，但是介于中国的发展速度，很有可能马上成为首屈一指的市场。

　　很多财富都是在中国改革开放之后创造的。让我们看一下资产的投资者是如何创造财富的。说到资产管理业务，我们介绍一下演讲嘉宾。因为很多财富是最近创造出来的，有一些是自己白手起家的，有一些人都是普通出身。所以他们更多的是关注于创造财富，积累财富。

　　我们的资产管理的业务包括资产的增值、分配，还有保护，以及税收的管理分配等等。所以我们会更多的关注产品，而不是财富的资产组合。他们的投资也比较短视，比较短期。我们知道在市场上，我们监管者会去控制利率，也带来了第一轮的演变，就是我们说的影子银行的金融产品。第二阶段就是互联网金融，有很多货币市场，也就是那些非金融机构，会带来很多的金融市场。

　　随着经济发展下滑，中国的资产管理进入另外一个阶段，就是更加的全面化。可能因为缺少投资选择，所以越来越多的国内的投资者转向寻求海外的机会，我很高兴今天我们请到了两位资深的资产管理专家，第一位是彭俊明，他是君范投资有限公司的董事长，另外是张振芳，她是法国兴业银行财务管理部的总监。彭先生是君范投资有限公司的董事长，他给我们分享一下中国的外汇以及中国的投资。加入君范投资之前，他做过新华社的分析师，他在中国有自己的基金，还有期货基金，首先我们有请彭先生给我们做演讲，看看他是如何看待我们中国的资产管理模式的可持续发展。

　　彭俊明：毕业以后我去了中国外汇管理局，储汇管理司，我在这里工作了8年，我就做资产配置。财富管理这块，国内的银行，包括我们外汇局，每年年末或者年初的时候，非常重要的问题，就是研究这一年的市场走势，债券市场怎么走，股市怎么走，其他的，包括外汇走势。首先市场走势搞明白了，下面才能做资产配置。我们现在国内，我的感觉，很多银行看市场什么热就推一个产品，那是很被动的。可是我们是很主动的，就是每年年初，或者年底就要做一个计划。

　　每个礼拜，每个月，每个季度都会有不同的市场趋势的讨论会，包括我们在年底的时候，也会要求我们的外资经理，就是我们储备有时候有一点钱拿出来，让外资的管理机构，比如说一些比较大的高盛等，让他们去管。到年底的时候，要求他们到我们外汇局汇报一下你今年的计划，对明年市场的展望。其实这时候就是我们看看大家对市场走势是怎么看的。

　　我们做的工作很细致，花的时间也很长，最后出来的结果不一定是那么完美的结果。但是每一次工作都要做，所以我们国内的，当然有很多是银行，是资产管理部，不叫财富管理部，都要做这个工作。过去我接触的有个别银行的行领导，他们在这方面非常的注意，一碰到我的时候，首先就跟我聊市场走势，因为他知道我在这方面的经验还算比较丰富的。市场走势是第一位的，其次，如果我们有了市场走势的感觉，或者有一个比较明确的走势了，我们下面就要做资产配置了。

　　如果财富管理这块，这是客户走的，可是我们利率市场化，今年基本上大功告成了，90%的工作量都完成了。如果利率市场化了，我们的资产管理能力，决定一个银行的发展和规模，而不是过去拉存款。过去几个行长坐在一起，第一句就问你今年存款是多少。

　　以后我们的银行存款规模不重要了，最重要的是资产管理能力。但是资产管理能力有很多，包括财富管理能力，包括信贷资产和其他资产的配置能力，这是我们要注意的。

　　第三有了资产配置，可是每年这个市场是变化的，所以你要经常讨论研究，还要形成一个产品，有一个比较好的名头，向客户卖出去，这是很多银行开始有了资产管理部，甚至我觉得未来的趋势可能就是一个资产管理有限公司的可能性，这是未来我们国内银行经常要碰到的这些问题。今天我就先讲这么多，如果大家有什么问题，我们在讨论的过程中再聊。

　　胡文彬：谢谢彭先生，感谢您的精彩陈述，您提到了几点，中国的银行，看到了资产配置的问题，比如说他们在管理资产方面，还有我们看到了利率市场化，将会驱动银行的变革。

　　当投资者习惯于高回报的时候，或者有保障的高回报的时候，在这个市场上，这个环节到底有多不利于管理资产，或者进行资产配置？

　　彭俊明：这方面的工作的难度确实很大。因为我们国内的银行，很多都是班科，脑子里面就是贷款抵押的思路，突然让他预测市场走势是非常困难的。银行也有一些自己的免责的想法，所以不希望预测市场走势，可是这个工作越来越重要了。如果不做，市场研究能力，或者是判断能力越来越会出问题的。所以最后就会被淘汰下去。

　　我觉得我们国内的银行，首先要做的研究工作，要识别出来，中国的经济还有世界的经济处处于什么样的周期。至少要知道目前央行的利率水平比预期低还是比预期高，如果高是不是将来要下降，如果低是不是将来要上升。这个利率跟银行的存款是密切相关的。我们觉得银行应该提高这方面的能力，甚至我觉得，我们银行无论是财富管理部，还是资产管理部，甚至在总行的研究部门里面，要有一个市场研究的小组。任务就是市场走势，经济走势等等，这是我的个人看法。

　　胡文彬：您能不能讲一讲君范的投资管理呢？管理策略和策略方面能不能给我们分享一下。第一您对银行怎么看，长期来说如何影响消费者，因为消费者会有一个越来越全面的资产管理的产品？

　　彭俊明：给我们银行客户提供市场走势的咨询。每个礼拜要求我礼拜一下午给他们一个报告，关于上一礼拜金融市场走势的总结，这个礼拜大概会是什么样的方向，甚至非常具体。7天的回购利率，让我做一个明确的预测区间，让我预测一年我有信心，预测一个礼拜难度是非常大的。

　　每周给他一个资产配置的建议，我们从去年到现在，给我客户提供的建议，国内是股债双涨，无论是股票还是债券，几乎每周都是这个观点，但是也会有一些调整。银行在这个时候我们给他们提供，如果市场这么走，我们给他们设计什么样的产品，满足他们银行顾客的需求。银行有一个资金管理部门，或者财富管理部门，他们采用这样的建议，会参考，有问题还会继续跟我讨论，我们经常有这样的沟通机制。

　　第三有的时候，我们也会给银行提供一个，我认为未来是这样的趋势，现在要做。聘我们做顾问的都是中小银行，这方面比较弱，希望他们拿到金融牌照，有的资产管理牌照还没有拿到，要到银监会去拿。去年年初的时候我们就说股票好，最后连股票销售的资格都没有，赶紧去拿。银行的执行能力我不了解，会有一些过程，中国监管方要求的资料要很详细，你要组织一个很强的小组才能把表填完。股市不好的时候，巴不得你们都拿资格，你赶紧给我销售，股市不好的时候，就不给你了，慢慢给你。我们猜测市场走势，同时替它沟通，怎么样就合格了，就能拿到业务牌照的许可了。

　　关于具体的产品我们怎么设计，让它满足客户的需求。客户最重要的，风险越低越好，收益越高越好。国内很多产品，一开始都是拿存款的。我们上来给我们中小银行提出有高收益，但是绝对不保障你，就是卖不掉。银行有压力了，这样下去，我聘你作为我的顾问，我觉得太高端了，你要把创新的产品降下来。我说我可以做一些产品，但是我告诉你，一般的国内的中资银行，说不保底，主要是5万级别的，不是100万以上级别的，一定保底。我不管你这个事，但是我能把握的，用我的投资策略，即使保底，风险也不太大。过去我们下了不少功夫，虽然很头疼，但是也没有办法。