泰康人寿扫清股权障碍 避而不谈港股上市

　　业内再传泰康人寿上市将近，公司对此未予正面回应。从近几年其股权变动情况来看，上市时机渐渐成熟

　　作为内地非上市险企中总资产规模最大的一家，泰康人寿一直以来被认为是保险股的后备军。从2007年泰康人寿董事长陈东升首次对外表示上市意图，到2010年高盛参股，外界一度热议泰康将上市，但8年过去了，泰康上市进程迟迟未推动。

　　近日，业内再传泰康人寿将于今年第四季度赴港上市。消息指出，泰康人寿已聘请中金、高盛及瑞信为联席保荐人，准备赴港上市，集资30亿美元(约86亿元人民币)。对于传闻真实性，《投资者报》记者致电泰康人寿，其相关负责人表示，对于上市方面暂时不方便回复。

　　【今年一季度保费略下滑】

　　泰康人寿年报显示，其2014年共实现保险业务收入691.29亿元，同比增长10.98%，是非上市寿险公司中保险业务收入最高的公司。排在第二名的安邦人寿共实现保险业务收入528.88亿元，排在第三名的富德生命人寿共实现保险业务收入372.07亿元。

　　在保险业务收入平稳增加的同时，泰康人寿的投资收益同比增长31.12%，达281.8亿元，从而拉动净利润同比大增82.6%，达到67.99亿元。

　　泰康人寿方面向《投资者报》表示，近年来，泰康人寿专注价值转型，摒弃了单纯追求规模的“虚胖”，提高业务含金量。“新业务价值持续提升，在价值指标的排名上明显超越了规模排名。加之新业务多为长期期缴产品，其寿险核心业务持续发展的后劲不断增强。”公司相关负责人表示。

　　诚然，从2014年开始，泰康人寿转型效果显现。期缴业务的新业务增长速度超越了趸交业务。泰康人寿2014年年报显示其首年期缴业务保费收入为114.8亿元，同比增长12.7%；趸缴业务保费收入为172.2亿元，同比增长4.8%。

　　泰康人寿方面表示，虽然今年一季度，泰康人寿保费下滑6.5%，但是公司核心业务大个险增长近26%，产品结构进一步得到优化，推测新业务价值仍将保持高速增长。

　　此外，泰康人寿年报显示，2014年偿付能力充足率173%，与2013年持平。当年在未经股东注资的情况下，通过发行两次共60亿次级债，补充实际资本来匹配保费规模的增长。未来随着泰康人寿保费规模的增加，需不断提高偿付能力充足率才能抗风险能力，而补充资金缺口最好的方式就是上市。

　　“上市能够为保险企业带来的最为直接的利益是资本金实力的增强，从而使得公司偿付能力提高，此外，还能够分散风险、改善机制，提高资本运营能力和公司核心竞争力。”经济学家宋清辉表示，不论是A股还是H股，有实力的险企必然会谋求上市。

　　【扫清股权障碍】

　　虽然泰康人寿董事长陈东升近期表态，“泰康人寿关于上市准备事宜没有可披露的信息，目前没有上市时间表。”公司相关负责人对此也是三缄其口，但近年其密集的股权变动被业内看做是为上市铺路。

　　“股权过于分散仍是摆在保险企业面前的重要问题，通过最直接的股份转让等形式，才有希望扫清股权分散障碍。”宋清辉表示。

　　事实证明，泰康人寿早已布局，从2013年起，中外运长航集团、中国远洋运输(集团)总公司旗下的中远财务有限责任公司、中国交通建设股份有限公司、中国通用技术(集团)控股有限责任公司旗下中国仪器进出口(集团)公司等国有股东们已先后7次挂牌转让所持有的泰康人寿股权。

　　直到今年1月，中信信托挂牌转让所持有的全部泰康人寿股份，成为最后一个计划退出泰康人寿的国有股东。目前中信信托和中外运长航集团股权转让交易仍在持续中，泰康官网显示，二者仍分别持有8.80%、5.86%股份。

　　经过一系列的股权变更，曾经困扰泰康上市的股权清障完成。

　　泰康人寿官网显示，目前，持股比例超过10%的三大股东分别为嘉德拍卖18.88%，高盛12.02%，新政泰达投资10.89%。

　　【布局香港子公司】

　　值得注意的是，泰康人寿在此番传言之前，已经布局香港。

　　泰康人寿于1月7日在其官网“重大关联交易”一项中披露，泰康人寿在香港收购了优权国际有限公司，收购完成后优权公司成为泰康人寿的全资子公司。

　　据信息披露显示，泰康人寿公司拟以每股1英镑的价格向优权公司增资8262万英镑(约合7.9亿元人民币)。

　　对此，泰康人寿在公告中表示，“重大关联交易按照市场公允价值进行交易，不存在任何利益输送、利益转移以及侵害本公司、全体股东和被保险人利益的行为；对本公司财务状况及偿付能力无重大影响。”

　　据了解，优权国际有限公司于2014年11月18日成立。而在2015年的2月之后，优权国际披露了押记登证书，并于3月6日上载了经修改的章程细则。

　　对此，有业内人士向《投资者报》记者表示，国内险企登陆资本市场只有4家，而近期监管层面也未见明显松动信号，泰康人寿早期计划的A+H股应该先从港股破冰。

　　目前，资本市场虽然持续火爆，但保险股表现差强人意。Wind资讯数据显示，自2009年开始，已经上市的4家保险公司在A股和H股的估值均一路下滑。即使上市成功，面对近年来保险股的估值持续下跌，泰康人寿也需要考虑如何摆脱整体估值低迷的魔咒。