险资上半年投资收益创新高

　　


　　国内保险行业或将迎来史上盈利最好的一年。

　　中国人寿7月29晚间发布2015年中期业绩预增公告称，预计上半年净利润同比增长70%左右。至此，4家A股上市险企上半年业绩全部预喜，中国平安、新华保险和中国太保分别预增62%、80%和63%。

　　保监会近日披露的数据显示，上半年保险公司预计利润总额2297.84亿元，同比增加1541.74亿元，增幅高达203.91%。业内人士认为，投资收益同比大幅上升成为险企业绩增长的重要原因。保监会也公开表示，今年上半年，保险公司权益类投资比重大幅上升，投资收益显著增加。

　　保险行业整体业绩靓丽

　　尽管上半年保险股的股价表现不如大盘，但对于保险公司而言，保险业务平稳发展，投资业绩大幅上涨，尤其是权益类投资赚取了丰厚收益，整体来看，上半年，险企的日子可谓有滋有味。

　　保监会近日披露的数据显示，今年上半年保险业实现原保险保费收入13702.53亿元，同比增长达19.27%；总资产114296.92亿元，较年初增长12.51%。值得一提的是，保险公司预计利润总额2297.84亿元，同比增加1541.74亿元，增幅高达203.91%；保险公司净资产15286.10亿元，较年初增长15.32%。

　　就上述四大险企而言，上半年合计实现保费收入约6300亿元，同比增长14%。其中，中国人寿今年上半年共实现保费收入2342亿元，同比增长18.94%，6月份环比大增46.09%。

　　业内人士认为，以前保险业保费增长也是“靠天吃饭”，得看资本市场的脸色，资本市场好的时候，保险公司依靠投资型产品的大卖拉动保费，如今行业的变化很明显，尤其是寿险业，上半年一般寿险和健康险的保费增速很快，而在车险业务上，当费率不断下降时，保费还是出现平稳增长，已属不易。

　　长江证券表示，今年上半年经历了3次降息2次降准，低利率直接影响了保险资产端和负债端。受低利率环境影响和渠道转型驱动，承保端个险新单高速增长，预期全年增速水平在15%-20%；在规模与价值的平衡中，上市险企将共同回归“重个险重价值”战略。

　　投资收益大幅增长拉动业绩

　　从承保和投资两个轮子看，上半年险企的承保业务平稳发展，而投资收益则大幅增长，从而拉动整体利润。

　　保监会数据显示，今年上半年保险公司可运作资金大幅增长。截至6月底，保险行业资金运用余额达10.37万亿元，比年初增长11.11%；另一方面，保险公司的投资收益水平有所上升，上半年资金运用收益达到5105.12亿元，同比增加3203.77亿元，增长168.5%，平均收益率为5.16%，同比上升2.82个百分点。有券商分析师预计，今年投资收益率将维持平稳，全年净投资收益率将维持在5%-5.3%。

　　保险业内人士分析指出，上市险企保费收入同比实现大幅增长，这主要受益于去年股市上涨，保险公司2014年的投资收益率较高，有力支撑了2015年保险产品的老单续保和新单销售。此外，频繁的降息使得保险产品相对其他理财产品更具吸引力。

　　保监会一位相关负责人表示，权益类(股票和证券投资基金)投资对上半年的投资收益做了主要贡献：“去年同期股票基金占比是比较低的，去年上半年股票投资收益还是负数，今年的贡献很大。”

　　截至6月末，保险资金权益类投资1.5万亿元，占比接近15%；保险资金中固定收益(银行存款和债券)投资合计6.2万亿元，占比60%，资金运用中“其他类投资”占比也已经超过25%。有业内人士表示，权益类仓位比重的上升一方面是险资主动调整仓位，但也不排除是由于市值上升后“被动加仓”。

　　而4家上市险企陆续发布的预增公告也将业绩增长的原因归于投资收益同比的大幅增加。中国平安和中国太保上半年业绩分别预增62%、63%。中国人寿预计上半年净利润同比增长70%左右，并表示本期业绩增长的主要原因是业务发展及投资收益同比大幅增加。新华保险则表示，经初步测算，预计2015年中期实现归属于母公司股东的净利润与2014年同期相比将增加80%左右，公司2015年中期业绩预计增长的主要原因是2015年上半年投资收益同比大幅增加及业务稳健发展。

　　下半年还有政策红利

　　尽管上市险企上半年业绩一片大好，但市场对于其下半年业绩能否延续更为关注。

　　“依靠投资拉动的好日子难以一直持续，尤其是今年下半年形势会比较严峻。下半年的投资收益率下降会拉低全年水平。”某寿险公司投资负责人表示，尽管险企上半年的日子比较好过，但下半年的压力并不小。

　　首先，在6月中旬以来的这一轮股市调整中，险资无疑也遭受了一定程度的损失。“有的资金进场以后股市还在继续下挫，这些资金收回成本需要时间；有的资金抱着抄底的心态入场，但股市后续走势并不明朗，险资在权益投资市场赚钱显然没有上半年那么轻松。”该负责人指出，这种情况下，险资一方面会控制入市仓位，一方面选股会更加谨慎。

　　其次，从固定收益率投资领域来看，尽管降息会拉低银行理财产品、余额宝等理财产品的收益率，强化“存款转保费的趋势”，这对险企是利好，但对于险资在债券产品和定期存款领域的投资而言，则是利空。与此同时，“降息会利好资本市场”这一常说的理论在这一阶段的资本市场中并没有体现出来。

　　“如此，险资在权益市场和固定收益投资市场都面临着较大压力，万能险等理财性质较强的保险产品将承受较大的结算压力。”一位业内人士表示。

　　但上述寿险公司投资负责人也指出，大型险企入市一般不会走快进快出的路子，会走中长线路子，下半年险资在权益市场即使赢利不多也不会亏损太多，中小险企可能会根据大盘走势采取相对频繁的操作，但是选股难度比上半年更大，从全年来看，投资收益很难拼得过上半年。

　　尽管业内认为保险行业下半年的权益投资收益可以预计不会有上半年那么高，但即使如此，今年依然是保险业丰收的一年。有分析指出，下半年多个重磅政策进入集中释放期，政策的推进有利于保费收入增长和保费结构的改善。这些政策包括：税优型健康险处于征求意见中、个税递延型养老险预计年底落地、分红险费改方案也已草拟完成等。