G20上海会议召开在即 新广场协议是否就此诞生?

　　2月26日，上海将迎来二十国集团成员国财长和央行行长，举行中国担任主席国的第一次重大会议。媒体报道称，可以预料周小川和楼继伟在G20峰会上的防御姿态，而中国能否消除全球市场对其货币政策的疑虑、是否会收紧其逐步放开资本市场的承诺将成为全球焦点。

　　大陆去年顺利取得G20第11次峰会主办权，预计今年9月4、5日在浙江杭州举行。而即将在后天登场的G20财长和央行行长会议，将为G20的中国年拉开序幕。然而今年初人民币与陆股巨幅波动引发全球金融市场动荡，让身为主办国的大陆已成为周末这场会议的焦点。

　　　　推动“新广场协议”呼声高

　　就在会议召开几周前，一些私人投资者和一些全球最大金融机构的分析师呼吁该组织共同敲定一项汇率协议，以稳定全球金融市场和经济增长。其中一些人将他们希望达成的这个协议称作“新广场协定”，这是30年前全球五个经济大国在纽约一家酒店里达成的协议，要求用市场干预的手段促使美元贬值，实现全球经济再平衡。如果这一次达成类似的协议，其宗旨应在于防范人民币和其他新兴市场货币贬值所带来的风险。

　　瑞穗证券亚洲公司董事总经理、首席经济学家沈建光建议，借此良机，中国应发挥东道主优势，推动全球宏观金融治理协调，特别是在促成弱势美元的“新广场协议”策略中更加主动。毕竟这不仅有助于降低做空人民币的压力，防范金融风险，也有助于全球金融稳定，提升中国在全球的金融话语权，一举三得。

　　沈建光认为，原因主要在于以下几点：第一，美元已是强弩之末，引导弱势美元顺应趋势。第二，美元走弱对美国自身而言也非坏事，推动阻力较小。第三，引导美元走弱有助于平稳新兴市场金融动荡。第四，弱势美元对疲软的大宗商品市场形成支撑，有利于欧洲与日本抗通缩。第五，弱势美元是前期升值过度的回调，一定程度的贬值并非不可接受。第六，弱势美元利于人民币汇率政策走出困境。第七，为国内改革争取时间。

　　在沈建光看来，此时提及弱势美元符合全球利益，不仅是美国自身所需，更对反击做空人民币有利。从这个角度而言，中国有必要在引导美元走弱方面，发挥更多主动性。

　　而针对策略，沈建光指出，一方面，借G20东道主良机，积极引导国际舆论，促使美元走弱。今年以来的全球金融市场动荡显示全球央行增加交流，协调出击确有必要。另一方面，合理进行外汇资产配置，降低美元在储备中的比重。

　　不过，对于呼声渐起的“新广场协议”，也不乏业内人士表达不同观点。法国第二大银行法国外贸银行分析师Patrick Artus认为，目前并没有必要推行“新广场协议”，无需采取联合汇率干预措施。

　　Patrick分析称，虽然目前以日本为代表的部分国家央行正试图令本币贬值，但与1985年签署“广场协议”时不同的是，没有明显迹象显示这些国家经济出现异常并发展到需要实施联合汇率干预的水平。

　　“唯一显示出汇率异常的地区是那些除了中国以外的新兴市场国家，不过这些国家汇率尽管被高估，但它们也并没有出现经常账户赤字。”除此之外，Patrick认为，其余地区的实际汇率和经常账户余额的异常程度也比以往要小，因此目前汇率风险并不突出。

　　　　 “新广场协议”离我们有多远

　　G20上海会议召开在即， 新广场协议呼声最高，“新广场协议”究竟离我们有多远？

　　美银美林首席投资策略师Michael Hartnett表示，上海G20会议虽然能给全球政策制定者们提供一个展开合作的机会，但是期盼新的广场协议在本月G20会议上就能达成“可能太早了”，除非全球金融市场状况进一步恶化。尽管达成类似1985年的新广场协定概率有限，但就目前情况来看，多方合作干预外汇市场实现共同利益是必须的。

　　海通证券分析师姜超认为，目前达成“新广场协议”的分歧较大。一是大央行间还没有形成完善的协作机制；二是虽然中国每个月的贸易顺差依然在增加，但美国的外贸逆差并没有扩大。三是短期看美国加息预期延后，美元短期走弱，所以新“广场协议”的提法未免过于激烈。

　　姜超认为，对于中国而言，中美经济分化的背景下，汇率贬值本身值得肯定，只是在贬值的时机和幅度的选择上存在争议。如果人民币汇率强行升值，只会进一步加剧国内房地产等资产的泡沫化，对经济的转型更不利。