钟蓉萨：推动基金行业更好服务养老体系建设

　　随着中国老龄化程度的不断加深，养老问题日益受到社会关注，在此过程中，具备制度设计优势的公募基金迎来巨大发展机遇。在第六届北外滩财富与文化论坛上，中国证券投资基金业协会副会长钟蓉萨表示，希望能够从顶层设计角度推动税收激励给到个人，允许个人自主挑样金等各类金融产品，推动基金行业更好地服务于中国养老体系三支柱的建设。

　　随着中国老龄化程度的不断加深，养老问题日益受到社会关注，在此过程中，具备制度设计优势的公募基金迎来巨大发展机遇。在第六届北外滩财富与文化论坛上，中国证券投资基金业协会副会长钟蓉萨表示，希望能够从顶层设计角度推动税收激励给到个人，允许个人自主挑样金等各类金融产品，推动基金行业更好地服务于中国养老体系三支柱的建设。

　　在中国的养老体系中，基金的参与程度远不及欧美。但是钟蓉萨看来，公募行业在养老体系建设过程中扮演的角色将日趋重要。

　　从国内情况看，随着居民可支配收入的快速增长，财富管理市场需求持续扩大。根据贝恩咨询发布的《2015年中国私人财富报告》，中国高净值人群可投资资产达112万亿元，年均增长16%。

　　“公募这十几年来，是没有刚性兑付、不承诺保本保息的真正的理财产品，今年在去杠杆的背景下，基金这样一个好的制度设计的优势将得到凸显。基金是否能够抓住契机，为国家、为我们养老体系做一些工作，是我们研究财富管理与养老金关系的重要原因。”钟蓉萨表示。

　　而从海外成熟市场经验看，养老金体系可以分为两大类：一类是以美国为代表，用的是税收导向的养老制度体系。从上世纪70年代开始的《雇员退休收入保障法》、《国内税收法案》到2006年的《养老金保障法案》等一系列规定的实施，确立了以税收激励为导向的养老制度安排，培育专业机构为养老金进行服务。另外一种类型则是以欧洲为主的以保险为主的养老体系，“但其实这两年，英国也在随着美国的方式，逐渐做到个人选择权的方式投资基金，来完善他们的养老制度安排”。

　　事实上，即便从过往在养老体系建设中“有限参与”的成绩单角度看，基金的表现同样良好。

　　“首先社保这块，我们的保障基金，18家外部管理人中16家是公募基金。社保基金运作15年来，年化收益率达到8.5%，去年2015年达到15%。”钟蓉萨表示：“而在企业年金里面，有20家的投资管理人，基金公司占11家，从披露数据的2012-2014年的整个投资收益来讲，我们基金公司总体都是在平均水平之上的。”

　　不过钟蓉萨也坦言，从中国养老金投资管理情况来看，基金行业的专业投资能力和优势尚未充分发挥。

　　“目前国内一支柱独大，占了80%，二三支柱每个投资者可以选择养老投资产品的财富管理的功能，其实目前是没有发挥出来的。”钟蓉萨表示，为了积极应对老龄化趋势，目前国家正要求加强顶层设计，构建多层次养老保障体系，不管是职业年金还是基本养老金，国家都在做相关的制度准备：“近期五部委出台了《关于金融支持养老服务业加快发展的指导意见》，这应该是第一次把基金这类机构纳入国家层面的相关养老政策中。”

　　在钟蓉萨看来，从制度角度推动基金参与中国养老体系三支柱的建设，税收政策影响至关重要。

　　“美国401(K)计划的快速发展，得益于1978年《国内税收法》等一系列税收法案的颁布，得益于整个体系的税收激励。而美国以公募基金为主的资产管理行业的蓬勃发展也与401(K)制度和清晰的税收制度安排密不可分。”钟蓉萨表示：“我们希望能够推动顶层设计，尤其是税收激励能够落到个人账户，通过小的制度撬动，让每个个人能够为他的养老去做准备。过去税收激励是到某个行业或者某个产品上，我们强烈呼吁税收优惠应该到个人账户、到个人头上，让个人可以选择不同的金融产品为其养老做准备。”