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融创股价再创历史新高,野村上调目标价至32港元

来源:中国网     作者:佚名   2017-09-14 18:08:21
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  野村证券在最新研报中再次重申融创的首选买入评级,认为融创的盈利预期依然被市场普遍严重低估,并预计9月和10月强劲的销售将成为股价进一步上涨的催化剂,将其目标价上调至32港元。

  截至今日(9月14日)收盘,融创股价已攀升至29.8港元,再创历史新高。最近一个月的涨幅已逼近58%,2017年以来的涨幅已超过100%。

  在完成快速扩张后,融创已经拥有了约2亿平米土地储备,2017年下半年,公司可售货值预计为4400亿,其中包含万达项目预计500亿货值,下半年销售目标为2000亿,野村证券因此推算,在销售去化率达到46%的情况下,融创可轻松完成销售目标。

  野村证券认为,融创2017-2019年预计盈利大幅提升,市场普遍预期过于保守。因为融创前期的大量销售开始陆续入账,同时万达项目从2017年开始贡献收入。此外,2017年年报可能采用HKFRS15会计准则,鉴于融创全款购房客户比例约为30%,新会计准则的采用将加速收入结转进度。

  得益于融创近年的健康快速发展,以及一系列具备前瞻性的资本并购,投资机构对这家中资地产企业集体看多。源于公司经营规模的稳步提升、经营绩效的平稳增长,以及降杠杆和增利润的双重预期,包括摩根士丹利、花旗、德银等在内的国际投行和研究机构,均先后对融创发布正面评估及买入提示。

  因此,野村证券维持融创首选买入评级,目标价提升到32港元。同时分别提高了2017/2018/2019年核心净利预测24%/11%/18%,以反映近期购买的土地,更高的毛利率预期以及更快的收入结转进度,我们的目标价为基于2017年NAV(45.72港币)折让30%,折让率收窄(之前为40%)反映了公司快速的销售增长以及未来降低杠杆的预期,目前股价为基于2019年利润的5.9倍PE,同时基于NAV折让41%。
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名博
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