从风控创新看网贷P2P市场投资者的认知进化史

　　从2007年中国第一家P2P平台正式上线到2017年，网贷行业已经走过了整整10年的时间。十年之中，网贷平台经历了野蛮生长，也经历了大浪淘沙；投资人则完成了从疯狂追高到理性投资的完美蜕变。纵观P2P的发展史，其实就是一部平台风控的进化史，一部投资人的蜕变史。可以说，正是风控的不断创新发展，带动了这个圈子投资者的进化演变。

　　这其中最为关键的是三个节点：一是e租宝事件的发生；二是米缸金融首推的“互联网金融+履约保证保险”模式的出现，第三则是2016年824监管意见的下发，让网贷平台上的投资者对于投资的认知发生了根本性的转变。对此进化的了解，将有助于投资者更快速跟上形势变化，成为P2P普惠金融中红利受益者。

　　投资人认知第一阶段：盲目追求高收益，不知风控为何物

　　2015年之前，大部分投资人的投资心态是追高，甚至出现低于12％的理财产品无人问津的情况。根据网贷之家的数据显示，2014、2015年两年，网贷行业的综合收益率均在12％以上，2014年的综合收益率更是在15％以上，这一时期平台最为常见的吸投方式就是高收益。人们对一个平台的风控判断认知只有那几点：第一，以平台业务业务人员或者亲朋好友的推荐为主；第二，判断网贷平台的股东背景，一般认为国资、央企平台最安全；第三，简单了解风控措施，是否有担保公司担保以及风险备用金等。

　　在投资领域，高收益伴随的一定是高风险，高收益背后是借款人成倍增加的融资成本，这样极易造成借款人无力偿还，最终形成坏账，造成投资人资金损失。甚至出现借贷骗局，让投资人血本无归。

　　    

　　投资人认知第二阶段：风险与收益平衡术

　　直到2015年底e租宝的事件的爆发，为网贷行业及投资人敲响了警钟。金额之大，受害人数之众，让业界震动。该事件的爆发犹如冷水泼在了投资人头上，但是狼狈之后，也使P2P投资人变的更加清醒，不再盲目追求高收益，而是更加的注重平台的风控。

　　此时，“互联网金融+履约保证保险”的风控模式进入到了众多投资人的眼中，以米缸金融为代表的一批有履约保证保险的平台受到了投资人追捧。有保险业的业内人士表示，履约保证保险在模式上能够切实的保障投资人的资金安全。

　　首先，“互联网金融+履约保证保险”改变了此前“P2P+担保”模式的弊端。“P2P+担保”在很长的一段时间里几乎成为了P2P平台增信的重要手段，担保公司与P2P合作的典型模式一种是平台有项目，尽调完成后，上线之前拉担保公司做担保；另一种是担保公司为平台推荐项目，并为项目担保。无论是哪种形式，高收益成为担保公司进入P2P最直接的诱因，正是这种高利益引发了“高风险”。许多担保公司为了追求更大的收益，大大突破杠杆比例，在超杠杆的担保运营外，部分担保公司涉嫌为高风险项目自融自保，反而拉升了投资人风险。

　　而P2P与保险公司合作的优势在于，保险公司是经中国保险监督管理机构批准设立，并依法登记注册的商业保险公司，较担保公司而言，属于国家级别的金融机构。同时保险公司承保的规模一般在千亿级别，担保公司与其相比不可同日而语，在风控层面，保险公司可以通过大数法则、专业风险控制，能够更好地进行风险控制，且不存在自融现象。让整体安全等级超越了以往的“P2P+担保”的模式。

　　其次，从险种上来区分，部分保险公司提供的账户安全险虽然在保险期间内，投资人能享受到因资金被账户密码，黑客攻击，非法盗转等造成的损失的保障，但是却无法保障平台方以及借款方造成的项目本金和收益的损失，但这一部分损失才是投资人最关注的。同样风险备用金保险、抵押物保险等险种都不能够实现对投资人本金和收益的承保。而履约保证保险却有不同之处，P2P平台上由保险公司履约险保障的项目，一旦该项目发生逾期等问题，由保险公司对投资人的本金和收益进行赔付。

　　    

　　投资人认知第三阶段：有法可依，有律可循

　　2017年是P2P行业发展较为关键的一年，从去年8月24日银监会发布《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法》，到今年银监会发布《网络借贷信息中介机构业务活动信息披露指引》，网贷行业的发展正在形成“1+3”(一个办法三个指引)制度体系，监管制度的完善让更多投资者开始进入依照法律规定来更好的判断平台合规化进程。

　　如《信息披露指引》中对信息披露的内容、范围等就进行了明确规定，银监会等监管部门对网贷平台一视同仁的设定了同一准绳，更具操作性。其中，银行存管、信息披露和登记备案逐渐成为检验网贷平台是否合规的三大硬性指标，这几项变动是投资人关注的几大指标。

　　第一，在信息披露上，投资人应该关注平台对于基本信息、产品信息、运营信息等信息披露情况，从披露信息中判断平台合规程度。目前，大部分合规平台已经在自己的官网显著位置开通了信披专栏。例如米缸金融官方网站上的信披专栏可见的信息就包括基本信息、运营信息和项目信息共计64项内容，除政策中要求披露的内容外，其对逾期项目数、最大单户融资余额占比等10项内容也做了披露，这些信息能够为用户的投融资活动提供强有力的决策依据。

　　    

　　第二，在银行存管方面，今年2月银监会发布的《网络借贷资金存管业务指引》，进一步确立了网贷资金业务应遵循的基本规则和实施标准。投资人需要注意区分银行存管类型的合规性，银行存管共分为两种银行直连和直接存管模式。其中，直接存管是在银行直连的基础上，增加了第三方支付作为充值通道，因此直接存管体验感比较好，米缸金融便属于直接存管类型。此外，投资人也需要注意，平台存管合作银行的属地化问题，有些地区如上海出台的监管政策对于本地平台合作银行有属地化要求。

　　再例如，风险备用金方面。今年北京下发的《网络借贷信息中介机构事实认定及整改要求》中规定，设立风险保证金、准备金、备付金等提供担保均被划定为禁止项。

　　时至今日，投资人已经完成了认知转变，变得更加理性。同时，随着金融科技逐渐在网贷P2P平台中的大展身手，下一步投资人的认知进化将进入“理性+科技”的阶段。一方面，监管法规将越来越明确、平台相关信息披露也会更加透明，届时投资者获取信息的途径和便捷度也将进一步拓宽；另一方面，投资者将在金融科技、大数据等技术中获得新的风控帮助，辨识投资项目优劣，更好的完成投资策略。