外滩云财富：再遭腰斩！看公募如何深陷乐视

　　【中国上海11月16日】连日来，嘉实、易方达、中邮等基金公司纷纷再次下调乐视网估值至3.91元左右。按着这个估值价格，乐视网总市值只有156亿元，而乐视网在最辉煌时市值曾高达1500亿左右，严重缩水的总市值意味着乐视网的前景堪忧，而同样受到打击的是重仓乐视网的基金。作为汇付天下旗下的线上财富管理平台，外滩云财富的公募研究团队就为您梳理一番“公募深陷乐视”的窘境。

　　    因为停牌的原因，如今持有乐视网的公募基金并不能卖出止损，只能被动的持续下调估值，净值同样不断下滑，投资者怨声载道，纷纷赎回。而基金资产的减少只能不断加速净值的下滑，这种状态恶性循环基本无法避免，直至乐视网爆发大利好或者复牌能正常交易为止(正常交易指经历连续跌停后至有买有卖阶段)。

　　    回想乐视网2010年8月份上市，也曾是A股市场上的一颗明珠，为个人投资者带来超额收益的同时，善于发掘机会的基金当然不会错失机会。数据显示，基金较大规模参与乐视网是从2013年开始的，2013年伊始乐视网价格的快速拉升促使部分基金公司在该年2季度快速建仓进入。

　　    

　　数据来源：Wind

　　    注：乐视网于2013.6.5日、2015.3.13日、2017.8.25日分别每股转增0.9、1.2、1股。

　　    剔除增股的因素，各家基金在2013年后三季度持有乐视网的总量增加为6000万股左右，持有的基金也增加了18只至26只。但之后的2014年基金逐渐减少持仓，至2014年末，共减少了5400万股左右，持有的基金数也减少至13只。但在2015年一季度又快速加仓2700万股，持有基金也快速增加至50只。分析上述的第二个时间段内，虽然持有乐视网的基金有所增加，但持有总量却在慢慢降低，从下图的基金持股占流通股的比例变化也可以清晰的看到这一现象。

　　    

　　数据来源：Wind

　　    从基金过去增减仓乐视网的时间点来看，时机还是抓的比较准，乐视网在2013年和2015年上半年涨势明显，表现远超市常    数据来源：Wind

　　    然而抓住了盈利的机会固然重要，但把握好最后一次出逃的机会同样决定命运。从数据统计来看，乐视网于2017年4月15日开始停牌，各家基金在2017年一季度曾减仓乐视网超过1300万股，富国创业板A、中邮双动力、鹏华创业板A、中邮尊享一年定期等基金都进行了有效减仓。

　　    其中特别值得一提的是，富国中证移动互联网在2016年报曾公布持仓473.85万股乐视网，占净资产比为2.56%，但在2017年的中报披露中可以看到，持有的乐视网已基本全部卖出，成功避开此次风险。

　　    而中邮战略新兴产业虽然也部分减仓，但减仓比例不明显，2017年一季度末乐视网持仓占净值比仍高达9.24%。    数据来源：Wind，数据截止2017年3月31日

　　    现在中邮、易方达、富国、华安等基金公司仍持有乐视网，对应基金产品的损失和影响是不言而喻的。一旦乐视网复牌，就要看各家基金如何“各显神通”摆脱窘境了。

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