借壳成本太高 PE愿为IPO等一等

　　⊙见习记者 祁豆豆 ○编辑 孙放

　　“现在有IPO的机会了，当然愿意再排排队，等一等。(投资的企业)能够独立上市对我们而言是一个最好的退出通道。”昨日，同创伟业生物医药投资部负责人告诉上证报记者。该人士坦承，其投资的一家医药公司近期选择借壳“真是有点亏了，我们的回报至少将少三成。”

　　IPO重启让PE有信心、有耐心

　　沉寂一年多的IPO重启，不仅让排队等待中的拟上市企业获得了角逐资本盛宴的“入场券”，更让其背后的PEVC等机构投资者有了盼头。此前，IPO暂停倒逼PE多元化退出，上市公司并购逐渐成为主流退出方式，原来只有10%-12%的投资是通过并购退出的，而今年达到了42%，IPO重启后，并购退出的步伐是否会有所减缓？

　　昨日，三江资本总裁杨翠华接受记者采访表示：“大部分PE还是会等待IPO，因为IPO暂停期间，通过并购退出所获得的估值较高，随着IPO重启，并购的估值也会下调。”从PE角度看，项目有盈利的话，能早退出都希望早退出。不过，很多PE基金退出时还要考虑所投项目企业的创业者的想法，对企业家而言，IPO不仅能带来财富，更能带来声誉、成就感等无形效应。因此，杨翠华认为，目前等待IPO会成为PE退出的主要渠道。

　　作为国内领先的专注于生物和医疗健康产业的投资机构，三江资本就IPO重启对PE的影响的判断也得到了其他同行的认可。深圳同创伟业医药投资部负责人告诉记者，在IPO重启预期下，有条件上市的项目将会坚持走上市这条路。此前IPO暂停时，原来有些项目可能会考虑被上市公司或其他企业并购。“但今后，公司所投的一些项目不会朝着被别人控股并购的方向运作了，可能会选择先让别人增资，之后再独立上市。”

　　景峰制药借壳*ST天一有点亏

　　值得一提的是，最近同创伟业刚刚失去了一个“良机”。今年7月，上海景峰制药股份有限公司拟冲刺IPO登陆资本市常而两个月后，景峰制药竟现身*ST天一重大资产重组方案，拟通过借壳登陆资本市常

　　如今，面对IPO重启，景峰制药的PE股东们不得不说有点遗憾。对此，同创伟业上述负责人向记者坦言：“真是有点亏了，我们的回报倍数将来至少少了三成。景峰制药是一个非常好的资产，各方面条件也都具备，若之前IPO不暂停，景峰制药如今早就登陆资本市场了。但现实是，IPO暂停长达一年多的时间，各方面都比较着急，又不想被别人并购，无奈只好选择借壳上市，以实现更快的退出。”

　　“有景峰制药这个案例，我们接下来有几个项目会继续坚持，不会再这么轻易接受并购或选择借壳了。”该负责人向记者透露，其参股的浙江贝达药业也将于明年提交IPO申报材料。