通信行业：4G仍是重点 战略部署其他细分领域

　　展望2014 年，通信行业投资价值仍然较为突出，行业驱动力较为强劲。运营商大规模投资4G，2014 年整体无线通信行业进入业绩释放期；4G 固然精彩，我们仍建议跳出传统的通信行业投资分析框架，去其他细分领域寻找具备大市场小公司属性的更吸引人的投资机遇。

　　主要思路包括自上而下精选高景气度细分领域的龙头企业，另一条思路是自下而上寻找具备移动互联网精神的战略转型公司。

　　自上而下精选细分行业。除了4G 板块以外，我们认为2014 年军工通信(北斗、卫星通信、射频线缆等)、专网通信(工业通信、企业通信等)和金融支付(金融IC 和NFC 等)领域的机遇尤佳，行业景气度很高，选股思路也较为清晰：精选仍有较大成长空间的龙头公司。

　　自下而上看公司转型战略。随着通信行业一些中小市值公司通过兼并收购或者自身投资布局等方式进入新的更具成长性的行业，陆续进入到了拐点期，值得重点关注，考察重点在市场空间、协同效应和业绩贡献。

　　总体而言，自上而下的选股原则为空间优先、业绩为辅；自下而上看好转型类的公司，选择原则主要看新布局业务的市场空间以及对母公司的业绩弹性。我们看好五个细分板块，重点推荐十个通信公司：4G 板块推荐华星创业和宜通世纪，金融支付推荐天喻信息和国民技术，专网通信推荐星网锐捷和东土科技，军工通信推荐海格通信和金信诺，转型公司推荐天源迪科和梅泰诺。

　　风险提示：LTE 投资不达预期；信息化投资低于预期